評(píng)論：四月經(jīng)濟(jì)大事

　　國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析報(bào)告指出

　　貸款投放力度增大 物價(jià)總漲幅進(jìn)一步回落

　　4月份，經(jīng)濟(jì)總體上增長(zhǎng)仍然較快，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.6%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)29.6%，貸款投放力度仍然增大，但進(jìn)出口增長(zhǎng)率回落，價(jià)格總漲幅進(jìn)一步走低。

　　固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度較快

　　1-4月份，城鎮(zhèn)規(guī)模以上固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)29.6%，增幅雖然比上年同期高3.9個(gè)百分點(diǎn)，但與一季度相當(dāng)。盡管目前的投資增長(zhǎng)較快，但目前看還沒(méi)有形成持續(xù)高漲的趨勢(shì)，理由是：(1)從消除各種不可比因素后的數(shù)據(jù)看，目前的投資增長(zhǎng)率大約與2005年下半年的水平相當(dāng)，而2005年下半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況是比較正常的；(2)在其他需求相對(duì)不足的情況下，投資增長(zhǎng)率就應(yīng)高一些，特別是在凈出口規(guī)模和外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大的情況下，即使投資增長(zhǎng)有點(diǎn)過(guò)快，仍可以通過(guò)增加進(jìn)口來(lái)解決；(3)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資和投資資金來(lái)源總額在一季度高速增長(zhǎng)，但這種狀況并沒(méi)有在4月延續(xù)，其增長(zhǎng)率已明顯回落，1-4月份同比分別增長(zhǎng)32.2%和31.8%，增幅分別比一季度回落9.8和11.3個(gè)百分點(diǎn)；(4)價(jià)格總漲幅呈明顯的回落走勢(shì)；(5)盡管貸款增速有所回升，但仍明顯地低于2003年下半年和2004初的水平，特別是與即期需求關(guān)系最密切的貨幣供應(yīng)量M1的增長(zhǎng)率依然保持在較低的水平。

　　分產(chǎn)業(yè)看，第三產(chǎn)業(yè)投資增速上升，第二產(chǎn)業(yè)投資增速回落。1-4月份累計(jì)，第三產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)27.6%，增幅比2005年提高7.6個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)32.3%，增幅比2005年回落6.1個(gè)百分點(diǎn)。在第二產(chǎn)業(yè)投資中，采礦業(yè)投資增長(zhǎng)32%，增幅比2005年回落18.7個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)投資增長(zhǎng)37.6%，增速僅回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。在第三產(chǎn)業(yè)中，增長(zhǎng)速度較快且增速上升幅度較大的行業(yè)是文化體育和娛樂(lè)業(yè)、公共管理和社會(huì)組織、住宿和餐飲業(yè)以及批發(fā)和

　　分地區(qū)看，一季度投資增長(zhǎng)速度超過(guò)40%的地區(qū)是內(nèi)蒙古、安徽、河北、吉林、河南和

　　房地產(chǎn)投資增速變動(dòng)不大

　　最近一段時(shí)間，房地產(chǎn)價(jià)格上漲引起了人們的廣泛關(guān)注，但房?jī)r(jià)上漲對(duì)房地產(chǎn)投資的影響不大。1-4月份，房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)21.3%，雖然增幅比一季度提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍屬于正常波動(dòng)范圍，并且位于近幾年的最低水平。一些媒體引用的熱點(diǎn)城市，其房地產(chǎn)投資也未出現(xiàn)異常，如北京和廣東，一季度房地產(chǎn)投資同比分別增長(zhǎng)13.1%和21.3%。一些前幾年房地產(chǎn)價(jià)格上漲較多的地區(qū)，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率已明顯下降，如浙江和上海，一季度的同比增長(zhǎng)率僅為2.2%和6.2%。

　　進(jìn)出口增長(zhǎng)速度有所回落

　　4月份，我國(guó)商品出口總額同比增長(zhǎng)23.8%，增幅在一季度短暫反彈后又開始延續(xù)回落走勢(shì)，比一季度回落2.8個(gè)百分點(diǎn)。出口增速的回落趨勢(shì)開始于2005年初，主要是由出口波動(dòng)的內(nèi)在機(jī)理決定的，與增長(zhǎng)最快的2004年相比，出口增速的累計(jì)回落幅度已超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。最近幾個(gè)月，美元再次走軟，對(duì)歐元和日元等主要貨幣均有一定幅度的貶值，對(duì)我國(guó)出口有一定的刺激作用，在短期內(nèi)有可能使出口增速走勢(shì)出現(xiàn)反復(fù)，但不會(huì)改變其長(zhǎng)期回落趨勢(shì)。

　　4月份，我國(guó)商品進(jìn)口總額同比增長(zhǎng)15.6%，增幅明顯地低于前兩個(gè)季度的水平，比一季度大幅回落9.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然進(jìn)口增長(zhǎng)率的回落僅兩個(gè)月，但消除不可比因素后增長(zhǎng)率已形成明顯的回落趨勢(shì)。

　　在出口增長(zhǎng)速度呈回落趨勢(shì)時(shí)，只要進(jìn)口增長(zhǎng)速度同樣回落，貿(mào)易順差就不一定縮小，而有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。4月份，我國(guó)貿(mào)易104.6億美元，比上年同期多58.7億美元，順差規(guī)模呈進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。1-4月份累計(jì)已達(dá)到337.6億美元，比上年同期多126.9億美元。如果這個(gè)趨勢(shì)保持下去，全年貿(mào)易順差將有可能超過(guò)1200億美元，值得警惕。

　　居民消費(fèi)價(jià)格漲幅較低

　　4月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.2%，漲幅與一季度相當(dāng)，比前兩個(gè)月略有增大，位于漲幅較低的區(qū)間。其未來(lái)走勢(shì)仍將呈緩慢回落的趨勢(shì)。

　　原材料價(jià)格漲幅有所回升

　　4月份，原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格總水平同比上漲4.9%，創(chuàng)2004年以來(lái)的新低，漲幅比一季度回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，回落速度很快。原材料價(jià)格漲幅再創(chuàng)新低表明一季度的價(jià)格反彈已經(jīng)結(jié)束，同時(shí)也表明目前的投資增長(zhǎng)率并沒(méi)有超出供給能力。金融機(jī)構(gòu)貸款投放力度增大

　　4月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)15.5%，增幅比去年同期高3個(gè)百分點(diǎn)，比上年末提高2.5個(gè)百分點(diǎn)，是2004年下半年以來(lái)增長(zhǎng)最快的月份。當(dāng)月新增貸款3172億元，同比多增1750億元，是歷史同期最高水平，1-4月份累計(jì)新增貸款15739億元，同比多增6942億元。由于央行提高貸款利率是在4月28日，因此基本上還沒(méi)有影響4月份的金融數(shù)據(jù)，其效果還有待觀察5、6月份的數(shù)據(jù)。不過(guò)，在貸款利率明顯低于均衡利率的情況下，對(duì)利率變動(dòng)的影響不能期望過(guò)高。

　　貸款投放力度的加大對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響不是很明顯。4月末，狹義貨幣M1同比增長(zhǎng)12.5%，雖然增幅比2005年的最低點(diǎn)上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，但僅比上年末提高0.7個(gè)百分點(diǎn)，并沒(méi)有形成明顯上升的趨勢(shì)，仍位于增速較低的區(qū)間。貨幣供應(yīng)量M0同比增長(zhǎng)11.5%，增幅同比上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，略低于上年末的水平。廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)18.9%，增速已連續(xù)多月保持穩(wěn)定。