|
IPO首單終于塵埃落定，中工國際力拔頭籌摘得第1單，業內人士透露，上交所IPO也箭在弦上，下周將見分曉。目前已過會等待IPO的公司約有30家，其中2004年過會的29家，2005年過會的1家。IPO首單浮出水面，意味著新老劃段的第三步終于成行，同時，首單花落中小板，證監會的選擇也是意味深長的。
可以說，在此點位開閘IPO，管理層是獨具匠心的。既可以緩解積累已久的上市融資
壓力問題，對股改也不會造成太大沖擊，另外，對前期狂熱的投機行為也有所抑制。
IPO首發并沒有選擇傳聞中的大盤股大同煤業，也表明了管理層的某種態度。一方面是股改還沒有完全結束，尤其是中國石化仍然沒有完成股改，市場穩定仍然是管理層的重要政策目標。其次，前期市場的非理性投機氣氛得到了適當抑制，管理層對目前的市場氛圍基本認同，也希望市場以穩定和維持為主。
IPO對市場中的存量資金不可避免地帶來分流作用，近期市場陷入調整就是明證。市場中的各種主流機構，比如基金等都需要調整倉位來迎接新股的發行。
然而，隨著IPO開閘，這種資金擠出效應反而會逐步減弱。這首先是因為主流資金已經完成了調倉的過程。其次，場外充裕的資金也給IPO申購提供了很好的資金保障，管理層采取諸多措施：如推進商業銀行組建基金管理公司工作，加快保險公司設立基金管理公司試點；推動社保基金和保險資金提高直接入市比例；開展基金公司專項理財和證券公司融資融券業務等都將在新股發行開閘的同時提供增量資金。
IPO之所以為萬眾所矚目，是因為市場的一個普遍共識，那就是IPO是目前影響市場走勢的最重要原因，市場將因IPO而漲，也可能因IPO而跌。事實卻是，新股發行從來都沒有成為市場走牛或者走熊的根本性原因，而且本輪大牛行情加速上漲也恰好是在IPO將要出臺預期最為強烈的時點上。我們認為，IPO確實會影響到市場的走勢，甚至可能成為市場轉折的導火索，然而推動市場發展的根本力量卻不是IPO，而是全流通改革結束和收緊貨幣流動性而帶來的全球性資產價格上漲階段性結束。而市場將目光過分地聚集在IPO上，這就給主流資金聲東擊西以可乘之機，利用IPO來混淆視線。
可以預計，在IPO發行的第一階段，市場的心態將比較謹慎，這對主流資金的倉位調整非常不利，所以大盤必將有一個補漲的過程，而這個補漲過程是資產價格上漲的翹尾因素，比如成品油和鋼材價格上漲，加上股改效應繼續起到最后作用的推動下發展。而當市場對IPO已經完全不再擔憂之時，隨著發行節奏的加快和主流機構完成調倉，市場將見到真正的大頂。在此期間，要把握的一個基本原則是，IPO只是促發大盤構筑頂部的一個誘因，而并非根本原因。
所以，作為投資者應該認真地分清推動市場運行的本質原因和表面原因，才能夠真正判斷市場的基本走勢，也利于尋找市場中主流資金的運作軌跡以及主流板塊。
| 
