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三大經濟體央行的貨幣政策越來越難以預測了。
在美國，美聯儲本月10日再次作出將基準利率提高25個基點的決定，同市場預測如出一轍。然而，此后分析人士卻無法對美聯儲的下一步動作進行判斷。
在歐洲，歐洲央行去年12月和今年3月分別加息25個基點后，市場人士料定這一加息
步調仍將繼續，但加息的時間和幅度卻無人知曉。
在日本，盡管市場十分期待從5年來的零利率狀態走出，但對日本央行何時動作心里沒底。
英國《經濟學家》發表的文章指出，各大經濟體央行的決策之所以越來越難以預測，主要因為宏觀經濟形勢所迫，制定決策已不再像幾個月前那么容易。這一點在美國尤為明顯。最近一段時間，美聯儲很明顯在一步一步地從寬松政策向中性政策過渡。多數經濟學家認為下半年美國經濟增速將放緩，那么美聯儲必須停止加息甚至開始降低利率以刺激經濟；如果這一預測有誤，美國經濟增長依然強勁，美聯儲將會再次作出加息決定。
文章提出，如果市場認為美聯儲主席伯南克發出的信號還不夠明確，那很可能因為他還沒有下定決心。美國江河源投資公司首席經濟學家戴維·喬伊說，美聯儲對5月和6月的經濟運行狀況沒有十足把握，在這種情況下，如果發出暫停加息的明顯信號卻又自食其言，對美聯儲自身和市場而言都很糟糕。
文章認為，各大經濟體央行如今不需要考慮如何讓政策更可預測——準確無誤地告訴市場下一步該做什么，而是應當操心如何增加決策透明度——解釋決策的思路和過程。過去若干年中，各央行“應當”作出的決策和市場應有的反應都十分清晰，而現在，央行怎么向市場作出解釋就顯得更為重要。
美聯儲、歐洲央行和日本央行現在都面臨同一問題，即如果政府擁有明確的政策框架(比如通脹目標)，那么作出決策解釋就會相對容易。但是，日本央行確定的新框架尚未經過檢驗，歐洲央行“羞于”公布決策背后的討論過程，美聯儲的態度也模糊不清，這部分說明了觀察人士總是不斷推翻對官方聲明所作解釋的原因。
各央行還面臨與市場互動的問題。可預測性讓決策者的可信度增加，然而市場必須形成自身對宏觀經濟形勢及政府決策的看法，否則當央行從市場尋找政策制定的線索時，只能得到既有政策的反應。而央行政策的不可預測性有一個好處，只要央行向市場做好解釋，市場的自主判斷對未來的決策幫助很大。
本報記者:肖瑩瑩
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