2006證券市場分析座談會 目前上漲是健康的

　　證監會召開“2006年第一次證券市場分析”座談會——

　　目前上漲是健康的

　　本報訊據《經濟觀察報》報道，5月18日，中國證監會在北京召開“2006年第一次證券市場分析”座談會。與會人士透露，最高管理層對股市很關心，證監會也在定期向上匯報工

作，總體上認為目前的上漲是健康的、正常的，希望機構也看得積極些。

　　了解市場反應

　　參會的近20家大機構是在周二下午接到證監會通知的。當天，滬指大跌51點。知情人士向記者透露，此次會議主要目的是了解各大機構對后市的看法，以便后期政策的推進，而監管層的態度更不乏穩定軍心的作用。

　　證監會市場監管部謝庚主任開門見山地指出，此次會議主要是想了解市場反應，他特別指出，市場的漲跌是個總量的概念，并不是特別要緊，希望各機構能夠圍繞市場的結構多提建議。

　　對于機構關注的宏觀調控問題，證監會特別邀請了國家發改委中國宏觀經濟學會研究員王建做專題發言。王建表示，今年的產業結構調整和2004年的調控是兩個概念。2004年是調節總量，緊縮宏觀需求，國家從行業投資需求等方面采取措施，涉及土地管理、信貸政策等方面；今年則采取的是結構調整，是針對供給而言，通過優化結構壓低產能。因此，他不認同今年新一輪宏觀調控開始的提法。王建認為今年不會出臺一刀切的緊縮政策，調控在力度上以微調為主，在出臺的時機上以相機抉擇為主。產能過剩問題可能要推遲到2008年才會集中爆發，機構不應對調控過于擔憂。

　　推動力轉為資金

　　其后發言的14家機構代表最關注的便是資金在本輪行情中所起的作用以及市場投資結構如何優化的問題。

　　銀華基金副總經理王立新指出，上半年基金發行捷報頻傳，下半年，基金發行的規模會更大，估計達到900億，其他的入市資金應該有800億，1700億的資金會使A股進入資金牛市。

　　中金公司酈彬認為，市場從底部上漲已超過50%，目前靜態市盈率接近30倍，考慮股改及2006年利潤10%的增長幅度后，動態市盈率也達到23倍，整體價格已不存在低估的現象，恢復性普漲局面將改變。下半年，個股兩極分化會加速進行，隨著優質籌碼的引入，一些被炒高的劣質公司將打回原形。

　　中信證券程偉慶博士發言表示，推動市場上漲的因素已由估值向資金轉化，新增資金將主導后市行情，但新增資金結構并不是很理想。機構資金的增量并不明顯，基金、券商和QFII資金增量不大，社保和保險也沒有加大投資比例。部分改頭換面入市的銀行資金和新進的中小投資者，由于缺乏風險意識，為后市埋下不穩定的因素。證監會應通過引進優質籌碼，提高機構投資者占比，來改善市場結構。

　　中信建投研究所副所長董晨認為，目前市場環境是有史以來最好的。市場從價值發現的角度看已經處于中后期，但是從資金推動的角度看還處于初期，資金推動型牛市還將持續相當長時間，但是泡沫會不斷產生。下半年的新股發行、再融資、“小非”上市會有效抑制泡沫，讓市場上漲更加健康。