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暴漲過后，上周，國際油價、金價、銅價開始了高位震蕩；高價接單的投資者已經現出賬面虧損。
市場漲漲落落，本是平常事。但這輪資源類商品漲價潮來勢實在太猛，仿佛一場全球“龍卷風”。
“風”在歇息。但我們卻不能不轉動大腦：資源漲價背后是否隱藏了一些趨勢性問題？是誰在助推此輪商品漲價潮？是全球資金過剩？是需求旺盛、自然資源不斷減少引發資源價值回歸？抑或是國際分工產生的新的不平衡爆發出了新危機？商品牛市行情還能走多遠？
“全球經濟規模擴大和金融投機活動助推了資源類商品漲價。資源和財富的金融化是大趨勢。此輪漲價潮，也是全球金融活動投機性的一種標志，中國需要重視國家金融博弈背后的規律，要對金融衍生品交易給予高度關注。”
著名經濟學家、中國人民大學金融證券研究所所長吳曉求教授在接受經濟參考報記者獨家專訪時這樣表示。
兩種因素助推資源類商品價格上漲
在吳曉求看來，資源類產品價格上漲是一個趨勢。
吳曉求說：隨著全球經濟活動規模的擴大和發展，人們對資源的需求越來越大，特別是那些不可循環資源和不可再生資源，稀缺性越來越明顯。從該意義上說，石油也好，礦藏、原材料也好，它們價格的上漲，應該說是一個趨勢。
“但上漲是否完全由經濟規模的擴大引發？也不完全是。比如黃金，現在仍被認為是一個國家用于國際支付和儲備財富的形式。但黃金的上漲是否真實地代表這樣一種資源的價值，也不盡然。當然作為財富的大規模儲備，顯而易見會引起價格的大幅上漲。如果只是經濟活動引發對黃金的需求，應該說并不足以引發如此瘋狂的漲勢。”
“另外，從長遠來看，任何一種資源，都能找到替代品。科技的發展促進替代品出現之后，事實上會抑制這些資源的上漲。所以，我認為，資源的漲價是兩種因素交織的結果：一方面因為經濟規模擴大，這種不可再生資源的有限性引發價格上漲，另一方面，應該說也是全球性金融活動或者全球金融活動投機性的一種標志。”
逐利資金扎堆催化財富效應
吳曉求并不認可“全球的錢太多了，所以資產都漲價”的說法。
吳曉求反問道：什么是錢多了？這種說法有問題。任何資金都是逐利的，有利它就來，沒利它就走。只能說全球的市場處在一種結構性變動之中，在這種結構性變動中，有大量的逐利機會，哪里能賺錢，它就到哪里去。現在大家覺得資源類商品、不可再生的資源的價格上漲有錢賺，就去追捧它，很難說是錢多了，只能說這種資源類價格變動所帶來的金融市場價格的波動，使得人們覺得有套利的空間，所以錢就來了。
“現在，全球金融活動非常頻繁，再加上金融市場一體化，資源、財富金融化，人們都在追求一種金融化的財富，人們選擇金融產品的機會多了，投資的機會多了。這是一個趨勢。如果真的說錢多了，那可能是美元發多了。”
資源和商品的金融化助推衍生品交易
“通過金融市場，購買資源類金融產品替代直接購買資源也是一種趨勢。我們要對金融衍生品交易給予高度關注。”吳曉求教授點出大宗商品漲價潮帶給我們的另一個啟示。
有市場人士認為，資源類商品價格瘋漲是基金推波助瀾、把商品當金融產品炒作的結果。據報道，國際各路基金2000年進入大宗商品市場只有幾十億美元，而今預計已升逾1500億美元。
對此，吳曉求發表自己的看法說：把商品當作金融產品投資是可以的。因為任何資源、商品都可以設計成金融產品，這是一種趨勢。資源的金融化、商品的金融化，是推動金融市場發展的重要因素。否則，金融市場就會顯得非常薄、非常窄。金融產品不見得一定就是股權，其它的收益權也可以做成金融產品。人們可以去買礦山收益權的金融產品，而不僅僅去買礦本身。
針對現在不少企業都熱衷到處找礦、高價買礦，吳曉求進一步分析：如果金融市場發達，對資源的控制可以有多種手段，并不需要把全部重心都放在購買資源上，你可以去買資源的金融產品。比如，油汽田的股份化、收益權的證券化做成金融產品，你可以去做全球的石油期貨等衍生品交易，從而控制油氣田資源。
“但像中國這樣的新興市場國家，從戰略角度考慮，除了在衍生品市場做資源類商品交易，還需注重一些戰略資源的控制，直接購買資源并獲得直接控制權。”
中國金融市場應與制造業相匹配
新一輪的國際分工帶來的經濟結構調整，使全球制造業向中國等低成本國家轉移。這是否會助推西方發達國家利用金融市場，強化其在全球的控制力？面對不斷出現的資源類商品漲價潮和金融價格波動，中國又該如何應對？
吳曉求建議中國加大金融市場建設力度和參與度。
“隨著經濟全球化進程的加快，產業的國際分工正在發生結構性變化，突出之處就是制造業正在向包括中國在內的低成本國家轉移。這是比較成本基礎上產業轉移的一種必然。在這種產業的結構性轉移過程中，一些發達國家正在進行產業升級，包括金融業在內的服務業以及高附加值、高技術含量的產業成為其主導產業。正是從這個意義說，發達國家一般都有發達的金融業、發達的金融市場。”吳曉求具體分析說。
“我們在不斷成為全球制造業中心的同時，要特別關注金融業的發展，要不斷培養與產業相匹配的金融市場。我們必須保證實體經濟與金融業(金融市場)兩翼平衡發展。要更加注意金融市場的發展和金融業的現代化。”
本報記者:庹泓
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