后股改時代股市熱點正在轉移

　　新股發行大門重新開啟

　　在進行了深入摸底和廣泛征求意見后，中國證監會正式發布《首次公開發行股票并上市公司管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，自2006年5月18日實施。連同此前發布實施的《上市公司證券發行管理辦法》，新老劃斷的兩個重要的標志性文件已經全部到位。

　　業內人士認為，《辦法》的發布，標志著繼再融資放行之后，IPO(首次公開募股）也開始正式啟動。隨著市場擴容的逐漸展開，后股改時代的股市熱點正在發生轉移。

　　IPO新政適時亮相

　　從4月28日到5月14日，中國證監會就《首次公開發行股票并上市公司管理辦法》向社會公開征求意見。與此前的征求意見稿相比，剛剛公布的《辦法》增加了兩款規定。

　　新增的兩款規定之一是：“除金融類企業外，募集資金使用項目不得為持有交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人、委托理財等財務性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價證券為主要業務的公司。”

　　另一項增加的條款是：“發行人披露盈利預測的，利潤實現數未達到盈利預測的50%的，除因不可抗力外，中國證監會在36個月內不受理該公司的公開發行證券申請。”

　　《辦法》適當提高了發行人的財務指標要求，這些規定包括：最近三個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據；最近三個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元或者最近三個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元；發行前股本總額不少于人民幣3000萬元；最近一期末無形資產(扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后)占凈資產的比例不高于20%；最近一期末不存在未彌補虧損。

　　第一家IPO花落誰家？

　　在IPO重新開閘后，不久的將來新老劃斷的第一家IPO即將出現。據了解，首次公開發行將率先在完成股改或進入股改程序的公司市值達到一定比例的省區啟動。

　　盡管目前競選IPO第一家的企業有很多，但是最終究竟誰是IPO第一家尚是一個很大的懸念。江蘇天鼎分析師秦洪表示，由于IPO第一家也是新老劃斷第一家，也是全流通發行的第一家，有一定的歷史意義，也具有一定的示范意義，為了防止出現詢價過程中過分偏離內在價值，極有可能把第一家IPO鎖定在H股板塊的“海歸”企業上，即先有H股，然后才有A股的企業。那么，市場傳說很久的交通銀行、建設銀行、神華股份、廣深鐵路等都有可能成為第一家IPO公司。

　　也就是說，第一家IPO的發行規模既不能太大，但也不能太小，需要規模適中的企業，因此，發行規模較大的銀行可能被排除在外，那么，范圍可再度縮小至神華股份、廣深鐵路等有限幾家的企業身上。

　　市場開始作出回應

　　有關業內人士分析，IPO管理辦法正式公布，意味著新老劃斷的法律準備已經基本完成，但正式啟動新股發行，還需視情況而定，所以這期間還有一個真空期。

　　盡管如此，在IPO新規拋出之后，股市大盤還是在第一時間迅速作出了回應。18日，大盤以巨幅震蕩的形式延續調整走勢，最終上證指數收于1617.28點，下跌0.48%，深證成指收于4296.07點，下跌0.02%。兩市成交額迅速萎縮，由上日的694億元銳減到582多億元，不及16日891億元天量的2/3。

　　廣州萬隆分析師認為，大盤橫盤震蕩是一個清洗不堅定籌碼和底部逐漸抬高的過程，大盤將會繼續創出新高。管理層公布的IPO管理辦法，這則在大熊市中被看作重大利空的消息，在大牛市卻是最大的利好，將對大牛市起到快馬加鞭的作用。

　　根據中銀國際投資銀行部副總裁郝智明的分析，IPO新政將從四個方面對企業增加吸引力：一是取消了上市輔導，有助于減少企業在國內上市的心理障礙；二是上市標準更具體；三是發行時間自己根據市場來決定，從前后端縮短了上市時間；四是上市前可以引入戰略投資者，這對企業發展和股票發行都有好處。