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成交天量、日開戶天量、市盈率高企背景下的巨量獲利盤、估值難以支撐股價、上市公司業(yè)績尚未出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)跡象，以及政策并不支持以題材股大漲為背景的“瘋牛市”等多方面征兆表明，階段性調(diào)整正在來臨。上市公司2005年年報及2006年第一季度季報顯示，去年年報平均每股收益下降7.88%，今年一季度平均每股收益下降18.57%，業(yè)績下滑趨勢明顯。新近已發(fā)布的315份中期業(yè)績預(yù)告也表明，約四分之三的行業(yè)憂大于喜。
尤其明顯的是，當(dāng)前市場泡沫已經(jīng)顯而易見。周一G江銅最高17.14元，同期江銅港股價格8.75元。G江銅即便從最高價出現(xiàn)腰斬行情后，其價格也大體與港股一致，而不顯得低了。江銅的A股、港股對比，大體可以看出A股市場對于有色類股票的極度高估。同樣的例子在洪都航空(資訊 行情 論壇)上也有體現(xiàn)，香港市場上中航科工持有洪都航空股份超過5成，此外其還持有4到5家飛機公司、汽車公司資產(chǎn)，其當(dāng)前股價0.62港元，市值不超過30億港元。而洪都航空當(dāng)前市值已經(jīng)達到70億元。基于價值的大體估測，要么中航科工低估了200%，要么洪都航空高估了100%。
市場再往上走的動力已經(jīng)衰減，期待現(xiàn)有存量股票進一步推高指數(shù)，其難度非常大。那么，市場將以何種方式進行調(diào)整呢？一般而言，市場達到一個階段性的高點后，其調(diào)整往往分為兩類：一是先出現(xiàn)普跌，然后在一個合適的平臺上進行股價結(jié)構(gòu)調(diào)整，屆時藍籌股開始顯示出較好的吸引力，而微利股則依然受到拋售；二是市場以股指橫盤的方式來完成調(diào)整，期間藍籌股頂上，過度高估的微利股、垃圾股全面回調(diào)。顯然，從殺傷力的角度來看，第二種方式易為大眾所接受，也是當(dāng)前包括管理層在內(nèi)的市場各方期望出現(xiàn)的一種運行方式。但必須提醒的是，以往的市場運行表明，期望出現(xiàn)的未必就是一定出現(xiàn)的，而往往擔(dān)心出現(xiàn)的才是最可能出現(xiàn)的。 中證投資 徐輝
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