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□張翼軫
“五月離場(SellinMayandGoAway)”的投資格言到目前為止還是相當(dāng)正確的。上周美股大跌兩天，引發(fā)全球主要市場均告下跌。
以MSCI世界指數(shù)(本國貨幣)作為衡量，截至上周末，5月回報為-1.45%；二季度回報則
為-0.716%。不過兩天下跌，不但把五月上漲擦得一干二凈，而且還擦去了四月以來的上漲。昨日亞洲股市開盤后，日本和中國香港股市仍舊繼續(xù)下跌，全然沒有止跌的跡象。看樣子下跌還要繼續(xù)，前期的上漲將繼續(xù)被擦去。世界指數(shù)今年迄今尚上漲4.868%，要是按照上周五1.477%的日跌幅，不用一周就可以擦干凈了。
有人把滬深股市自去年末以來的這波上漲，說成是與國際接軌。不過這幾天環(huán)球股市大跌，其中香港市場的H股也在下跌，上證指數(shù)卻置若罔聞，發(fā)瘋似地上漲，這時候接軌的口號就被丟在一邊了，更不要說前期紅火的與港股比價效應(yīng)了。如果環(huán)球股市繼續(xù)下跌，滬深股市是否能夠繼續(xù)我行我素，實在是讓人擔(dān)心的問題。
長息繼續(xù)上升。美國10年期國債收益率再創(chuàng)年內(nèi)新高，達5.186厘，1月初的4.3厘水平現(xiàn)在看來有些恍如隔世的感覺。德國10年期國債收益率僅隨其后，達4.081厘，1月初的3.25厘水平也似乎遙不可及。長息不斷上升，代表著投資者對于未來通貨膨脹的恐懼，短期而言對各類商品尤其黃金是一個支撐作用。但是一旦商品都開始下挫，無疑預(yù)示著對經(jīng)濟放緩乃至衰退的預(yù)期，那時就是真正的大問題了。
微軟最近有點煩，因為投資者要求微軟繼續(xù)回購股票，提升股價。伴隨經(jīng)濟放緩，在過去幾年中，微軟總計已經(jīng)派發(fā)了326億美元股息，回購了300億美元的股票。微軟為了對抗Google希望未來能夠加大研發(fā)費用，但是投資者對此卻似乎并不支持，反而希望微軟繼續(xù)之前規(guī)模的回購。今時今日，微軟的市盈率僅18倍多，遠低于納斯達克45倍的平均市盈率，既然已經(jīng)不被視作增長股，甚至已被不少投資者視為價值股，要求他少花錢多派息也是順其自然的事情。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。
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