中國經濟"四快兩平" 投資徘徊在"快"與"熱"之間

　　“四快兩平”——ＧＤＰ增長速度快、投資快、對外貿易發展快、貨幣供應量增長快，消費平、物價平，是人們對一季度經濟形勢特點的概括，其中，投資快引發了人們對經濟是否出現過熱之虞的議論——

　　此“熱”非彼“熱” ：投資增長雖快，但表現出若干積極變化；

　　謹防投資反彈：新開工項目高速增長、貨幣信貸過快增長；

　　一季度全社會固定資產投資同比增長27．7％，城鎮固定資產投資同比增長29．8％，對此，國家發展改革委經濟運行局副局長朱宏任認為，“投資增長過快是不爭的事實，但僅僅據此就說經濟過熱理由不充分，仍需要進一步認真分析觀察。如果用今年的運行狀態與2004年的情況相比，兩者之間有較大差別。”

　　2004年出現的投資過熱主要表現在

　　國家發改委宏觀經濟研究院投資研究所王元京認為，一季度的投資有一定熱度，但此“熱”非彼“熱”，從各產業投資情況看，投資結構優化調整出現了一系列符合宏觀調控要求與“十一五”規劃方向的可喜變化。

　　根據王元京對一季度數據的分析，當前的投資發展趨勢體現了“有保有壓”。

　　從“保”的方面看：一是向先進制造業方向加速發展的交通運輸設備、通用設備、專用設備、通信設備制造業、金屬制品業的投資延續了三年來的高增長勢頭，投資份額與投資貢獻率進一步提高，成為拉動當前投資增長的主要產業源泉；二是第一產業增長了47．1％，高于平均投資17．3個百分點，這預示著新農村建設已經起步；三是以往的“瓶頸”鐵路交通的投資增長了57．7％，預示著交通投資向鐵道運輸的傾斜；四是批發

　　從“壓”的方面看，重點調控行業與產能過剩行業的投資得到了有效抑制。一季度房地產業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業投資增速已明顯低于全國平均水平，延續了上年的回落態勢，而電力、熱力生產與供應業的投資也已從去年同期的46．0％回落到15．8％。

　　當然，“過熱”議論并非空穴來風，畢竟與今年固定資產投資增長18％的預期目標比，一季度27．7％的增速稱得上過快，與上年一季度相比，高出了4．9個百分點。而新開工項目高速增長、貨幣信貸過快增長等現象，成為可能導致投資重新反彈的不確定因素。

　　一季度雖未出現突出的“熱點行業”，卻不乏“熱點地區”，全國投資增幅超過35％的省份有16個。如果按建設性質看投資增速的變化，新建項目投資增速明顯快于擴建與改建項目，其增速高達41％，占全部投資份額49％。由于目前地方項目投資占全部投資的比重已超過90％，王元京認為，據此可以判斷出，地方性新建項目的高速增長是導致目前投資總量較快增長的主導因素。

　　地方投資熱情高漲有一定的合理性。今年是“十一五”規劃的開局之年，部分國家重點工程相繼開工，一些加快產業升級的重大項目陸續上馬，都在客觀上推動了投資增長。在看到這一現象合理的一面的同時，應該看到，各地制訂的“十一五”規劃預期增速都高于全國，為了打造“開門紅”的局面，各地政府上項目、擴大投資的沖動很強。王元京提醒到，在目前地方政府投資約束機制尚未完全建立的情況下，對各地依靠行政力量驅動投資增長、相互攀比追高的傾向，還需保持高度警惕，以避免投資出現偏離市場內生性正常需求的過快增長，而引發新的結構失衡甚至宏觀經濟的不穩定。

　　今年一季度，銀行放貸規模達到1．26萬億元人民幣，超過全年貸款2．5萬億預期目標的50％。從結構上看，各類資金供給的增長都表現了較強勁的態勢，預算內資金、國內貸款、利用外資、自籌資金四大資金來源同比漲幅分別為42．0％、33．2％、28．7％和43．6％。據專家分析，信貸偏松、融資成本偏低為投資增長過快提供了資金支持。尤其值得關注的是，作為宏觀調控所要把緊的兩大閘門之一的國內貸款，一改下滑狀態而出現明顯松動，與去年相比增速提高了近20個百分點，成為拉動當前投資快速增長的一個重要資金來源渠道。

　　針對投資過快增長，央行已做出了回應，4月27日，中國人民銀行宣布上調金融機構貸款基準利率。除此之外，4月里還有一些值得關注的調控信號。例如，針對各地在制定“十一五”規劃時，確定的經濟增長速度目標普遍比中央提出的目標要求高1—2個百分點甚至更高的情況，國家發改委下發了《關于請各地區科學確定本地區“十一五”時期經濟發展速度的通知》，要求各地區“十一五”規劃中的增長速度指標不得層層分解，避免層層加碼；國家發改委最近還相繼出臺了關于加快水泥、鐵合金、鋁工業、焦化行業和煤炭行業等產能過剩行業結構調整的文件。朱宏任認為，這表明中央政府已經發出要防止部分行業和地區因片面追求增長速度造成投資過快增長、要加大產業結構調整升級力度的清晰信號。（記者 朱劍紅）