美國三大指數(shù)集體失血

　　市場上有句老話：事情發(fā)生之前都不算事。不過就在上周，投資者在過去4個月股市飆升期間一直不當(dāng)回事的所有負(fù)面因素似乎突然開始讓他們覺得“礙事”了。

　　過去一年以來，金價上漲了69%，銀價漲幅是104%，但直到上周，股市投資者才覺得商品價格的這種不可思議的漲勢或許會引發(fā)通貨膨脹風(fēng)險。

　　另外，美元兌歐元自年初以來下跌了8%，同期，10年期美國國債收益率從4.39%升到了5.19%。但是，似乎直到上周，這些變動才讓投資者感受到價格出現(xiàn)上漲勢頭、外國投資者可能會對美國資產(chǎn)變得謹(jǐn)慎起來，聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱Fed)可能會不得不繼續(xù)加息。而Fed的舉動也正加劇了人們的這種想法：周三，F(xiàn)ed將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至5%，并表示不排除未來進(jìn)一步加息的可能性。

　　在這些悲觀想法驅(qū)使下，上周四、周五兩天美國股市大幅下挫。上周一原本看起來有望創(chuàng)出歷史新高的道瓊斯工業(yè)

　　標(biāo)普500指數(shù)上周五跌破1300點，收于1291.24點，全周下跌2.6%；也是在上周的后兩天出現(xiàn)大跌。截至周五，道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普指數(shù)今年以來的漲幅分別收窄至6.2%和3.4%。

　　而那斯達(dá)克綜合指數(shù)和小型股指數(shù)受到的打擊更大。上周有4個交易日那指都在下跌，全周累計下跌100點至2，243.78點，跌幅達(dá)4.2%。今年以來那斯達(dá)克綜合指數(shù)的漲幅已收窄至1.7%；而包括那斯達(dá)克市場一批大型股在內(nèi)的那斯達(dá)克100指數(shù)下跌了0.6%。小型股羅素2000指數(shù)上周下跌5%至742.40點，不過其今年以來的漲幅仍有10%。

　　Pequot Capital首席投資策略師拜倫•韋恩(Byron Wien)說，盡管市場很少會一路直線上漲或下跌，但上周的跌勢或許會繼續(xù)下去，除非投資者能擺脫掉企業(yè)利潤率去年已經(jīng)觸頂、未來的盈利水平將開始低于預(yù)期的想法。韋恩今年初時對標(biāo)普500的預(yù)期是1200點，經(jīng)過這周的下跌，該指數(shù)實際點位離他的預(yù)期更近了。

　　考慮到美元在下跌，且全球經(jīng)濟(jì)總體增幅有可能超過美國，ISI首席投資策略師杰森•特倫納特(Jason Trennert)說，投資者應(yīng)該考慮一下那些有很大一部分收入來自海外市場的大型跨國公司。ISI編制了一份標(biāo)普500公司中有70%以上收入來自海外的企業(yè)名單。其中比例最高的5家公司是：Molex (MOLX，90%)、Solectron (SLR，85.7%)、德州儀器(Texas Instruments， TXN，84%)、高通(Qualcomm， QCOM，82%)和英特爾(Intel，INTC，81%)。

　　另外，讓我們再來看看上周的一個熱門的收購話題吧。在Wachovia (WB)宣布將斥資250億美元收購Golden West Financial (GDW)之后，有關(guān)住房市場的討論迅速升溫。Golden West主要面向加州市場提供浮動利率的住房抵押貸款，這類貸款可讓消費(fèi)者推遲利息支付。Golden West一直被奉為行業(yè)典范，在抵押貸款行業(yè)大起大落的過程中，該公司卻保持了長盛不衰。它的貸款損失率最低，過去10年間股價飆升了750%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期漲幅只有一倍。

　　上周Golden West繼續(xù)強(qiáng)于大盤，漲幅達(dá)到5%，不過Wachovia下跌8%，雖然兩家公司為討好投資者召開了兩次電話會議。毫無疑問Wachovia股價疲軟與加息和金融類股整體走低不無關(guān)系。但市場仍擔(dān)心它在住房市場頂峰時期收購Golden West，可能出價過高，對該股也造成一定打擊。

　　Golden West現(xiàn)年74歲的聯(lián)席首席執(zhí)行長赫伯特•桑德勒(Herbert Sandler)在第一次電話會議中稱，Wachovia對Golden West的并購將有助于Golden West的產(chǎn)品多樣化。這與“管理層更替無關(guān)。與可調(diào)利率抵押貸款業(yè)務(wù)無關(guān)。與房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀也沒毫無關(guān)系。這些因素我們都已經(jīng)預(yù)見到，應(yīng)該不會對我們的業(yè)務(wù)造成意外打擊。”

　　無庸置疑，盡管最近房地產(chǎn)市場出現(xiàn)趨冷跡象，Golden West的報表仍然無可挑剔。Golden West第一季度無壞帳，其15年平均壞帳率僅為0.05個百分點，這是很多銀行夢寐以求的。該公司將業(yè)務(wù)重點放在中等價位的地產(chǎn)上，平均貸款額為214，000美元，平均貸款比例為房屋總價的68%。公司的自我評估體系非常完善，為超過房價80%的貸款購買了抵押貸款保險。

　　也就是說，Golden West以及其他

　　“Golden West對業(yè)務(wù)非常專業(yè)和專注。沒有哪家比他們做得更好，”Gimme Credit的資深分析師凱思琳•尚利(Kathleen Shanley)說。“但我剛剛建議內(nèi)部人士逢高減磅，因此現(xiàn)在可能不是介入的最好時機(jī)。”