美聯儲持續加息最終將捅破中國房地產泡沫

http://whmsebhyy.com 2006年05月12日 14:01 揚子晚報

　　5月10日，美國聯邦公開市場委員會的11位投票成員一致同意將基準的聯邦基金利率上調25個基點，至5%。這是2004年6月份以來美聯儲第16次加息，也是美聯儲25年多以來持續時間最長的加息周期。美國聯邦儲備委員會在隨后發表的聲明中說，可能會進一步加息，但是加息與否將視最新的經濟數據而定。

　　三大理由支持美聯儲繼續加息

　　分析人士認為，從美國目前的內外情勢來看，美聯儲加息的次數很可能不止一次，甚至可能一直持續到9月份，也就是說未來至少還有兩次加息。

　　業內專家指出，有三大理由支持美聯儲會繼續選擇加息。首先是美國國內形勢。布什總統和財政部長斯諾一直強調削減美國的雙赤字，但近期數據顯示效果并不明顯。而為了應對美國經濟的結構性問題，美聯儲必須想方設法提高國人的儲蓄欲望，因此美國的高利率政策可能長期存在，甚至會被繼續推高。第二點，從當前國際資源性產品和重金屬的價格走勢來看，世界工業國都面臨高油價、資源產品高價格的長期壓力，美國也包括在內。應該說，資源產品，特別是

國際油價的高漲，是主導美聯儲加息的關鍵因素之一。從現有的國際大宗資源產品價格來看，美聯儲繼續加息的步伐還難以停止。第三個因素是美元。從近年來的美元貶值趨勢，以及在美伊戰爭背景下，美元可能進一步被打壓的遭遇，這也可能迫使美聯儲通過加息的方式減緩美元持續走弱的趨勢。

　　此外，美伊關系惡化也將對美聯儲匯率政策產生影響，為了抑制因戰爭需求增加而引起的通貨膨脹，美聯儲也可能采取繼續加息。

　　持續加息對中國的影響不容低估

　　眾所周知，美國經濟的走向和美元的走向是全球經濟的風向標，美國龐大的財政貿易雙赤字屢創新高的背景下，美聯儲持續加息會不會導致美國房地產泡沫、股市泡沫破裂，會不會拖垮這個全球頭號經濟體，進而對國際期貨市場、股票市場、外匯市場產生巨大沖擊？

　　美國的利率政策走向歷來對世界經濟有著重大影響。對于發展中國家而言，美國加息可能導致國際資本流向逆轉，從投資大規模內流轉為大規模回流美國。1994—1995年墨西哥金融危機之所以爆發，美聯儲不能辭其咎，正是此前美國美聯儲連續加息導致投入墨西哥的外資大規模回流，才使得比索匯率難乎為繼。目前，在對美聯儲的加息預期下，據信已有3500億美元資金流出東亞。如果美聯儲的持續加息，這一不利效應對亞洲經濟的影響將不容忽視。

　　盡管美聯儲加息有助于遏制流入中國市場的游資，但是，如果美元利率持續上升乃至高于人民幣利率，就有可能引起國際投資流向逆轉，這對中國吸引外資是極為不利的。屆時，中國將承受人民幣升值和資本外流的雙重壓力。

　　中國地產泡沫最終可能會被捅破

　　中國房地產市場存在泡沫已經是不爭的事實，但這個泡沫何時破裂還有爭議。預測經濟泡沫何時破裂與預測

地震何時發生一樣都是件十分困難的事。盡管我們知道這是一種確定的趨勢，但仍然有很大的不確定性和偶然性。

　　但有一點確信不疑的是，如果美聯儲持續加息，流入到中國房地產市場上的熱錢肯定會減少。如果美元利率超過了人民幣利率勢必會導致外資流入減少，為了避免這一現象的出現中國人民銀行可能也不得不提高利率。而提高利率將對中國目前過度投機的房地產市場來說構成致命一擊。消費者可能因為貸款利率太高而放棄或推遲購買房屋的計劃，而

開發商也將會因為融資成本的提高而縮減開發規模。當由于資金短缺而使得房地產的需求最終下降的時候，泡沫就會破裂。

　　摩根斯坦利亞太區首席分析師謝國忠說，中國房地產市場已經進入最后的瘋狂。他說，中國長期以來拒絕提高利率的真正原因就是擔心房地產泡沫破裂。

　　但是，隨著國際油價持續高漲引起的通貨膨脹日益顯現和美聯儲加息的不斷發展，中國房地產市場“最后算賬”的日子越來越近了。

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