605億元單日成交說明什么

http://whmsebhyy.com 2006年05月11日 02:54 深圳新聞網-深圳特區報

　　605億元單日成交說明什么

　　業內人士建議短線投資者在未來兩周內適當減倉操作

　　繼周一、周二市場成交暴增后，周三市場成交再度創出6·24行情以來近四年新高，兩市累計成交達到605億元。那么，600多億元的成交說明什么？

　　放量上漲超出預期

　　從統計數據來看，A股目前已經進入了有史以來的第四個成交高潮。毫無疑問，股改、匯改以及業績推動導致的A股估值具有巨大潛力，是推動此輪行情的最基本因素。但多數投資者往往只猜到開頭，猜不到結尾。去年12月份以來，滬綜指已經由1074點上漲至周三高點1554點，累計最大漲幅達到44.69％。考慮到股改當日漲幅（均值約8％）不計入指數，滬綜指最近半年來最大上漲已經超過50％。這樣的漲幅超出了人們的預料。

　　在贏利效應的驅動下，各類資金次第入市，是形成近期市場出現成交高潮的重要原因。具體來看，第一，上市公司本身對市場資金量的貢獻。在股改過程中，上市公司通過現金支付對價和增持股份，目前已經為市場注入了約150億元的資金。中國石油、中國石化私有化累計為A股注入約200億元的資金。部分上市公司為維護股價或者投資股市，通過各種渠道進入市場，這一資金量無法估算，但應該在300億元以上。所以，今年以來上市公司累計為A股市場注入了650億元的資金，成了最主要的增量資金來源。第二，由于股市的賺錢效應，部分銀行居民儲蓄被吸引到股市中來。從開戶數的情況我們大體可以看出這一趨勢。最近半年，周新增開戶數已經由1000戶上漲到1300戶以上。第三，公募基金的資金量探底回升，QFII持續投資A股市場，也構成了增量資金的重要來源。此外，各種私募基金也為市場注入了大量資金，是影響本輪行情的重要力量之一。

　　中期高點正在逼近

　　筆者認為，未來兩市累計成交金額有望進一步放大到千億水平，屆時成交天量來臨，也預示中期高點的逼近。

　　首先，600億元可能并非最大值，未來兩市單日累計成交有望超過1000億元。目前兩市成交已經突破了330億元的臨界值，市場氣氛逐步走高。從以往換手率的情況分析，市場處于最高潮時，市場整體的換手率會在5％以上，目前深圳市場已經突破3％。按照5％的換手率估算，其對應的兩市成交金額在1350億元。所以，未來兩市累計成交存在突破千億的可能。

　　其次，成交高潮的來臨，也預示中期高點的臨近。一是巨量成交推動股價上漲，市場整體估值大幅提升，使得低估品種大幅減少，高估品種越來越多。目前兩市20倍市盈率以下的

股票僅有260只，30倍市盈率以下的股票僅有460只。

　　二是從以往成交高潮的情況來看，在市場出現成交天量后，往往意味中期高點的臨近，也意味市場可能進入中期休整階段。如果套用這一模式，那么，當兩市累計成交逼近1000億元時，筆者推測市場連續上揚的格局可能會出現變化，中期的高點可能隨之而來。

　　所以，600億元的成交首先說明市場正逼近中期高點，基于短線投資的投資者可以考慮在未來兩周嘗試年內的首次“收割”。而基于長期投資的投資者，則認可繼續持有優勢企業股票，以獲取長期投資收益。（中證投資徐輝）

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