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□君之創咨詢李躍
隨著股改的推進、并購相關法規的逐步完善、并購方退出渠道的出現，企業并購浪潮形成的時機日漸成熟。并購也將成為2006年的一個重要的投資主題。目前我們看到的并購活動主要有外資戰略并購、央企整合并購以及股改過程中ST股重組等三大類型。
ST股重組最頻繁。主要是去年8月24日，五部委聯合公布《關于上市公司股權分置改革的指導意見》。在《指導意見》中，對于績差公司，鼓勵“以注入優質資產、承擔債務等作為對價解決股權分置問題”。在此文件指導下，已先后有10家ST公司采用資產重組方式進行股改。不過，由于這些個股重組與股改相結合，往往消息公布時就開始了停牌，股改復牌就暴漲，可操作性并不強。
央企整合出新意。央企整合行動了兩年，今年開始出現了一些新意。以整體上市為目的的并購正在出現。如中國鋁業有望整合旗下的山東鋁業、蘭州鋁業等5家公司實現整體上市，中國石化、中國石油分別部分回購了下屬子公司。我們認為一旦這樣的模式成功，就會被立即復制到其他大型央企中，如航天科工集團、航天科技集團等旗下也都有不少上市公司需要整合。建議重點關注中鋁下屬公司。
外資并購更有戲。外資主要對行業龍頭、有獨特資源、并且行業有整合價值的上市公司比較感興趣。最近兩年外資在食品飲料、水泥、工程機械等領域屢有大動作。我們認為具有類似資質的公司都有可能成為下一個被并購的目標。如一些鋼鐵生產企業，煤炭資源企業，房地產企業，中藥及醫藥零售企業，以及具有出租車牌照的公用事業股都可能會成為目標。
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