|
今年的五一節，中國股民過的并不踏實。
股民本應在節日里舒緩今年股市上漲以來一直緊繃的神經，但是在節后，管理層發出了重新啟動IPO的信號，令股民必須研判節后的操作。
如今滬深股市運行特點發生了哪些改變？哪些因素會對“五一”節后行情產生大的
影響？此輪牛市與前幾次大牛市有何不同？國際因素對股價的影響主要有哪些？就這些問題，經濟參考報記者特別邀請業內專家進行了分析。
專家研究認為：行情局部牛市特征明顯，新能源、高派現、并購重組將成為市場新主線；國際大宗商品價格波動依然會牽動股市神經；宏觀調控效應將深入到行業；股市與期市聯動、兩極分化等現象將繼續存在。
宏觀調控影響將深入到板塊
記者：下一階段對股市影響的因素有哪些？大家具體擔心些什么？
劉景德(北京證券高級分析師)：對股市影響大的因素：一是政策導向，尤其是宏觀調控政策的變化；二是擴容的步伐；三是人民幣升值的速度�，F在擔心的：一旦股指繼續上漲，有些人會認為過度投機，引起對股市的調控；宏觀調控如采取過激手段，就會對股市產生大的影響。
記者：這一輪宏觀調控對股市的影響和以往有何不同？
劉景德：目前還難以斷定這一次的宏觀調控對股市的影響到底有多大，不過，與以往可能有所不同，可能更多采取經濟手段，盡量少采用行政手段，但是如果前者不起作用，則以后可能采取行政手段。這次貸款利率上調并未阻止股市上漲步伐。從理論上講，緊縮政策對股市是利空，但是4月28日大盤先大跌27點，最后大漲23點，大盤放巨量再次突破1400點，這充分顯示出牛市特征。
貸款利率上調產生的負面影響主要有以下兩方面：一是給股市資金面帶來壓力；二是貸款利率上調使上市公司財務成本提高，但對貸款額較小的企業影響不大。
記者：貸款利率提高，對行業影響幾何？
劉勘(華林證券研究所副所長)：目前，1年期央票利率由1.8%左右上升到約2.2%，央行市場收益率上升，對商業銀行來說是一個利好，存貸款息差擴大，增加銀行獲利空間和放款意愿，反映在股票市場上，銀行股呈價量齊升態勢；但對資金密集型的房地產、航空、電力、基礎設施等公司，貸款成本上升，構成負面影響。
記者：下一步會怎樣調控？
劉勘：解決流動性過剩問題的調控選擇里，法定準備金調整可能性仍然很大。以利率壓匯率，可以減少投機性熱錢獲利空間，因此不排除輔助一些行政措施，解決貨幣流動性過剩問題。但央行吸納過多的流動性能力是有限的，中國應該加快各種資源價格形成機制的市場化，來平衡國內外經濟。
基金主導 兩極分化加劇
記者：此番牛市有何特征？
劉景德：一是以往的牛市幾乎所有股票全面上漲，此次是局部牛市；二是以往的牛市往往科技股是領漲板塊之一，這次科技股尚未啟動；三是以往主導的機構是券商或游資，這次主導行情的主要是基金。
記者：股價分化走勢會怎樣演化？
劉景德：從目前市場熱點來看，一方面是以中金黃金為代表的有色金屬版塊連續飚升，強勢品種一直走強，另一方面是以數碼網絡為代表的績差股、問題股連續暴跌，可以說近期出現了嚴重的兩極分化。未來股價分化的趨勢可能繼續存在，甚至將更嚴重：一是由于基金集中持股，其它投資者追漲殺跌，一些成長性好的股票價格可能越來越高，未來可能出現百元股；二是業績很差品種，可能遭到投資者的拋棄，將來可能出現幾毛錢或幾分錢的股票。
房地產板塊行情不會就此結束
記者：貸款利率上調會否影響房地產板塊的上漲？
劉景德：一直有傳聞國家有關部委可能要調控過高的房地產價格，因此近期房地產板塊一直呈現反復震蕩回落的走勢。4月28日貸款利率上調的消息，使房地產板塊全面回調，G萬科、G中企等藍籌地產股回調幅度都在3%以上。不過，從地產股的走勢看，短期可能出現反復震蕩，但行情不會就此結束，適當回調后有望重拾升勢。
理由如下：首先，貸款利率上調幅度不大，房地產企業貸款利息增加有限，相對于房價上漲帶來的利潤，微乎其微；其次，人民幣升值是大勢所趨，這樣房地產價格上漲亦是大勢所趨，是不可逆轉的大趨勢，因此未來幾年房價上漲仍不可抵擋，除非采取強硬行政手段，否則很難改變。另外，目前股市的資金面比較寬裕，近期G萬科、G中企等短線指標都已經回調到低位，技術上有反彈的要求。尤其G萬科有良好的成長性，目前基金重倉持有，籌碼十分集中，未來隨時可能再度走強。
節后大盤有望挑戰1500點
記者：節后大盤將怎樣運行？做多能量來自哪里？
劉景德：目前已經連續三個交易日收于1400點之上，突破幅度已超3%，看來大盤已經放巨量有效突破1400點。這意味著大盤已經進入大牛市格局。從目前走勢看，節后大盤首先可能突破1450點，之后將挑戰1500點。
目前做多的能量主要來自以下幾方面：第一，銀行股在貸款利率上調的利好刺激下，有望繼續走強，銀行股引發的行情可能產生大牛市行情；第二，目前股指漲幅已超40%，但是以往最具人氣的科技股一直沒有表現，科技股雖然業績不佳，但最終還會補漲；第三，房地產板塊的行情并未結束，未來G萬科等地產股一旦重拾升勢，必將推動股指繼續上漲。目前短線指標偏高，短線獲利盤和解套盤拋壓較大，技術上有回調的壓力，但是回調就會引發更多的買盤進入。有色金屬板塊等主流品種的下跌動力并不足，一旦有色金屬板塊重拾升勢，將帶動大盤突破1500點。
新能源、高派現、并購將是新主線
記者：市場熱點下一步會怎樣演繹？
劉景德：市場熱點可能圍繞三條主線展開。從目前盤面觀察，前期漲幅較高的有色金屬、工程機械、房地產等品種已經進入回調階段，目前市場正在孕育新熱點，熱點可能從前期漲幅較小的品種里產生。當然強者恒強的局面也將延續，未來市場熱點可能圍繞三條主線展開：第一條主線，政策扶持概念股，其中資源板塊、農業板塊、循環經濟概念股、新能源概念股將輪番走強，成為滬深兩市搶眼熱點。其中新能源板塊最值得關注，近期國際原油價格連續飚升，使新能源板塊存在很大想象空間；第二條主線，圍繞業績和分配等題材進行炒作，其中一些高派現、高送轉等分配方案的股票應該重點關注；第三條主線，重組或外資并購概念股值得關注，這一板塊未來可能成為黑馬的搖籃。
大宗商品走勢影響會持續
記者：國際大宗商品漲跌對股市影響會進一步加劇嗎？
張榮輝(中國五礦集團高級國際商務師、LME首席分析師)：國際大宗商品瘋長聯動股價是階段性的。這一段時間金屬漲價漲得比較厲害，像江銅等所有有色板塊，銅、鋁、鋅、鎳漲得非常厲害。商品漲價，對行業有利，可以帶動企業贏利。當然，一些企業為了保值，也會拋售股票，但一般投資者感覺不到�？傮w來說，商品價格和股價關聯性非常明顯。等到商品價格趨于平穩后，股價也會趨于平穩。
是不是金屬價格漲一倍，股價就會漲一倍呢？這很難說�，F在還是一種比較盲目的行為。其實，在股市里，還有很多業績和分配都強于有色金屬的股票，但沒有漲。這主要是一種預期，一種期市和股市的聯動效應。黃金股、有色股與商品漲價潮關聯性高一點而已。
綜合而言，股票市場和期貨市場是聯動的。期貨是叫上來的，實際上沒有多少成交量。有色金屬暴漲，資金也可以從期市游動到股市。
如果說金屬10年大牛市成立的話，該板塊會不斷上漲，銅價可能會呈現“進兩步退一步”的漲勢，但現在還沒有得到完全確認。銅價五六十年的歷史都是大起大落，只是目前比任何時期漲勢都凌厲，而且還沒有看到頂，反而感覺價格是躍上了新臺階。但商品市場漲落的本性不會改變，畢竟這個市場是資金推動的。
本報記者:庹泓
| 
