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“五一”長假剛結束，中國證監(jiān)會今晚就在其網(wǎng)站公布了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》（下稱《管理辦法》）。與征求意見稿相比，《管理辦法》變化并不大。隨著《管理辦法》的頒布，上市公司再融資立刻開閘已經(jīng)具備條件。
通過對征求意見稿的比較，記者發(fā)現(xiàn)《管理辦法》變化并不大，只有幾處細節(jié)做了修改。如在第十條增加了“建立募集資金專項存儲制度，募集資金必須存放于公司董事會決定
的專項賬戶”的規(guī)定；在發(fā)行程序方面，《管理辦法》增加規(guī)定“上市公司就發(fā)行證券事項召開股東大會，應當提供網(wǎng)絡或者其他方式為股東參加股東大會提供便利”。
征求意見稿第四十七條規(guī)定“中國證監(jiān)會在審核證券發(fā)行申請中，就相關事項征求其他管理部門或者省級人民政府意見的，其他管理部門或者省級人民政府在二十個工作日內將意見函告中國證監(jiān)會”，而《管理辦法》刪除了該規(guī)定。
關于信息披露方面，原意見稿指出，“中國證監(jiān)會規(guī)定的內容是信息披露的最低要求。凡對投資者投資決策有重大影響的信息，不論中國證監(jiān)會有無規(guī)定，上市公司均應充分披露；因商業(yè)秘密或其他原因致使某些信息無法披露的，應當向中國證監(jiān)會申請豁免。”
而《管理辦法》中這一規(guī)定改為：中國證監(jiān)會規(guī)定的內容是信息披露的最低要求，凡對投資者投資決策有重大影響的信息，上市公司均應充分披露。
與舊的相關條例比較，《管理辦法》突出了對股票發(fā)行的市場價格約束和投資者約束機制，強化了保護公眾投資者權益的要求，拓寬了上市公司的融資方式和融資品種，簡化了審核程序。《管理辦法》確定市價發(fā)行原則，適度降低財務指標要求。在上市公司公開增發(fā)股票方面，規(guī)定發(fā)行價格不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。在發(fā)行可轉債方面，規(guī)定修正轉股價格須經(jīng)參加股東大會2／3以上表決權投票通過，且修正后的轉股價格不得低于股東大會召開日前20個交易日該股票交易均價和前一交易日均價。以此為基礎，《管理辦法》適當降低了上市公司的財務指標要求，即將現(xiàn)行的凈資產(chǎn)收益率要求從10％降低到6％。在配股方面，《管理辦法》引入發(fā)行失敗機制。
其次，《管理辦法》嚴格募集資金管理，鼓勵回報股東。《管理辦法》強化了現(xiàn)行的確保發(fā)行人獨立性、加強募集資金管理以及鼓勵對股東分紅派息等方面的要求。
此外《管理辦法》適當簡化運行程序、取消兩次發(fā)行的間隔、提高信息披露效率，這進一步完善再融資市場化運作機制，提高融資效率。（8C2）
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