金融開(kāi)放背景下的市場(chǎng)改革

　　2006年是中國(guó)金融市場(chǎng)全面開(kāi)放的前夜，也是金融業(yè)“十一五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，中國(guó)改革將在多個(gè)方面取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展和突破。4月22日到23日的第二屆中國(guó)金融改革高層論壇上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所邀請(qǐng)中央金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政策咨詢(xún)機(jī)構(gòu)和境內(nèi)外著名金融機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)和專(zhuān)家，圍繞中國(guó)金融改革的方向和戰(zhàn)略、開(kāi)放背景下的金融市場(chǎng)改革、風(fēng)險(xiǎn)管理和企業(yè)治理提升等熱點(diǎn)、難點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行高層次的深入分析與討論。

　　唐雙寧：繼續(xù)跑好農(nóng)信社改革“后三棒”

　　唐雙寧中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席

　　農(nóng)村信用社改革就像一場(chǎng)“接力賽”，目前“第一棒”已經(jīng)跑完，今后要繼續(xù)跑好“后三棒”。其中，第二棒就是從今年開(kāi)始，力爭(zhēng)用兩年左右時(shí)間努力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)分類(lèi)順利轉(zhuǎn)軌、案件專(zhuān)項(xiàng)治理初見(jiàn)成效、服務(wù)功能進(jìn)一步完善、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制基本到位、規(guī)制體系初步形成、公司治理作用開(kāi)始顯現(xiàn)等六大目標(biāo)。這一期間，要著重抓好貸款四級(jí)分類(lèi)向五級(jí)分類(lèi)的過(guò)渡，確保2007年雙軌運(yùn)行，2008年順利實(shí)現(xiàn)貸款五級(jí)分類(lèi)“單軌制”。第三棒就是要用3年左右時(shí)間爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)管理體制基本理順、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善、機(jī)構(gòu)性質(zhì)持續(xù)變化、支農(nóng)作用全面發(fā)揮、公司治理效果明顯、管理水平明顯提高、專(zhuān)項(xiàng)治理大見(jiàn)成效和隊(duì)伍素質(zhì)不斷提高。第四棒就是在全面提高農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)整體素質(zhì)的基礎(chǔ)上，再通過(guò)5年左右時(shí)間的奮斗，使農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)真正成為產(chǎn)權(quán)明晰、資本充足、治理完善、內(nèi)控嚴(yán)密、財(cái)務(wù)良好、服務(wù)高效的具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的好銀行。當(dāng)前，關(guān)鍵是要立足現(xiàn)在，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，跑好“第二棒”，特別要注重將對(duì)農(nóng)村合作金融的監(jiān)管逐步與商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一起來(lái)。

　　孫魯軍：資本項(xiàng)目仍實(shí)行一定管理

　　孫魯軍國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司副司長(zhǎng)

　　人民銀行4月13日發(fā)布公告，對(duì)六項(xiàng)外匯管理項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，涉及到資本項(xiàng)目的有以下三項(xiàng)：一是允許境內(nèi)銀行代客外匯境外理財(cái)業(yè)務(wù)，允許符合條件的境內(nèi)機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人人民幣資金在一定額度內(nèi)購(gòu)匯投資于境外固定收益類(lèi)產(chǎn)品。二是允許符合條件的基金管理公司等證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在一定額度內(nèi)集合境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人自有外匯，用于在境外進(jìn)行包含股票在內(nèi)的組合證券投資。三是拓展保險(xiǎn)公司境外證券投資業(yè)務(wù)，允許符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購(gòu)匯投資于境外固定收益類(lèi)產(chǎn)品及貨幣市場(chǎng)工具，購(gòu)匯額按保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的一定比例進(jìn)行控制。

　　以上第一項(xiàng)政策調(diào)整，經(jīng)過(guò)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)的努力，已經(jīng)于4月17日正式出臺(tái)了實(shí)施辦法。人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、外匯局4月17日聯(lián)合下發(fā)《商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，這個(gè)《辦法》主要是對(duì)銀監(jiān)會(huì)和外匯局對(duì)于這項(xiàng)業(yè)務(wù)的管理權(quán)限、市場(chǎng)準(zhǔn)入、購(gòu)匯額度以及匯兌管理和風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行明確規(guī)定。

　　曾于瑾：保監(jiān)會(huì)正試圖拓寬投資渠道

　　曾于瑾中國(guó)保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任

　　由于流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)公司不得不重新配置自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在目前整個(gè)保險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，銀行存款占比下降了8.12個(gè)百分點(diǎn)，而金融債、企業(yè)債、證券投資基金和股票配置比例在逐步增加。

　　全球流動(dòng)性過(guò)剩、貨幣數(shù)量的寬松導(dǎo)致了兩個(gè)問(wèn)題：一是全球資產(chǎn)價(jià)格的上漲，比如石油、金屬等；二是資金價(jià)格的下跌。從而，保險(xiǎn)資產(chǎn)的配置也發(fā)生一些變化，最直接的影響是協(xié)議存款的利率持續(xù)下降，去年三月份的時(shí)候，保險(xiǎn)公司存到銀行協(xié)議存款的利率還能到3.9%甚至4%，但現(xiàn)在已經(jīng)在3.5%以下了。

　　與此同時(shí)，隨著國(guó)債收益率的下移，保險(xiǎn)資金在金融債、企業(yè)債、證券投資基金和股票上的配置比例卻在逐步增加。當(dāng)前，在15000億保險(xiǎn)資產(chǎn)里面，30%放在銀行，25%放在國(guó)債，19%放在金融債。

　　雖然上述資產(chǎn)配置的安全性提高了，但其收益率卻受到了比較嚴(yán)格的限制，以債券收益率為例，債券收益率的曲線(xiàn)正在逐步下移，降至歷史低位。而且因?yàn)橘Y金過(guò)度集中在一兩個(gè)資產(chǎn)領(lǐng)域，這樣會(huì)帶來(lái)集中性配置的風(fēng)險(xiǎn)，所以保監(jiān)會(huì)正試圖拓寬更多的投資渠道，其中包括基礎(chǔ)設(shè)施的投資。

　　黃湘平：證券市場(chǎng)有翻兩番的業(yè)務(wù)空間

　　黃湘平中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)

　　金融開(kāi)放的穩(wěn)步擴(kuò)大為中國(guó)的證券業(yè)帶來(lái)了跨越式的發(fā)展新機(jī)遇。主要表現(xiàn)在以下幾方面。

　　第一，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，資本市場(chǎng)的內(nèi)外融合，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資偏好和融資需求日益看齊和趨同國(guó)際市場(chǎng)，至少我們的證券市場(chǎng)還有翻兩番的業(yè)務(wù)空間，證券行業(yè)在市場(chǎng)需求中一定會(huì)贏得更多機(jī)會(huì)。第二，多層次的資本市場(chǎng)正在建立，證券行業(yè)又有了增量市場(chǎng)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新的機(jī)遇。第三，外資有條不紊地進(jìn)入證券行業(yè)，證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重組迎來(lái)了證券行業(yè)組織創(chuàng)新的機(jī)遇。第四，外資股權(quán)比重的提升，市場(chǎng)換技術(shù)的開(kāi)放策略得到顯現(xiàn)，證券市場(chǎng)有技術(shù)創(chuàng)新的契機(jī)。第五，存量市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，證券行業(yè)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)日益牢固。

　　中國(guó)證券業(yè)在觀念、要素、技術(shù)的優(yōu)勢(shì)對(duì)比中顯現(xiàn)出先天不足，使得中國(guó)證券業(yè)的監(jiān)管制度、經(jīng)營(yíng)理念、行業(yè)技術(shù)、資本實(shí)力、資源爭(zhēng)奪方面面臨一系列的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。應(yīng)加強(qiáng)政府監(jiān)管行業(yè)自律；增強(qiáng)證券業(yè)的資本實(shí)力，盡快通過(guò)增資擴(kuò)股、收購(gòu)兼并，以及發(fā)行次級(jí)債等措施，實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)資源整合，還可以支持部分證券業(yè)公司發(fā)行上市；轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式；以創(chuàng)新謀生存，以創(chuàng)新求發(fā)展，積極營(yíng)造市場(chǎng)化的創(chuàng)新之路。

　　夏斌：央行要抓苗頭當(dāng)機(jī)立斷盡快收縮貨幣

　　夏斌國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)

　　盡管目前中國(guó)CPI漲幅不高，但是要預(yù)防資產(chǎn)價(jià)格的上漲。從金融政策來(lái)看，我認(rèn)為應(yīng)當(dāng)多管齊下。首先可以適當(dāng)提高銀行法定存款準(zhǔn)備金比例，收回市場(chǎng)上多余的貨幣。如果害怕市場(chǎng)波動(dòng)大，那么可以同時(shí)下調(diào)銀行超額存款準(zhǔn)備金利率，以適度提高市場(chǎng)利率；其次是緩沖銀行的收益損失。目前動(dòng)存款準(zhǔn)備金比例在近期可能負(fù)面影響比較小，但是不排除根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況研究利用利率手段，這里的利率手段是指對(duì)企業(yè)客戶(hù)和老百姓的利率手段。

　　當(dāng)前偏多的貨幣供應(yīng)和有管理的浮動(dòng)匯率政策相關(guān)，根據(jù)中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的艱難度和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的承受能力，匯率政策的調(diào)控還應(yīng)堅(jiān)持微浮雙向穩(wěn)重爬升的原則。但是要在當(dāng)前國(guó)內(nèi)實(shí)施偏緊的貨幣政策，應(yīng)必須要有進(jìn)一步增強(qiáng)匯率彈性的政策配合，否則的話(huà)很難。

　　張承惠：郵政儲(chǔ)蓄銀行將鎖定四類(lèi)業(yè)務(wù)

　　張承惠國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)

　　未來(lái)的郵政儲(chǔ)蓄銀行業(yè)務(wù)發(fā)展有可能鎖定三方面：首先是小額信貸業(yè)務(wù)。未來(lái)小額信貸發(fā)展方向應(yīng)該通過(guò)高利率的補(bǔ)償來(lái)彌補(bǔ)“三農(nóng)”貸款和中小企業(yè)貸款高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)的問(wèn)題，逐漸發(fā)展無(wú)擔(dān)保的小額貸款。

　　其次是批發(fā)類(lèi)業(yè)務(wù)。至少在一段時(shí)期內(nèi)，批發(fā)類(lèi)業(yè)務(wù)還會(huì)在郵政儲(chǔ)蓄銀行內(nèi)存在。她說(shuō)，從郵政儲(chǔ)蓄現(xiàn)有的人員構(gòu)成、知識(shí)結(jié)構(gòu)以及運(yùn)作方式來(lái)看，郵儲(chǔ)部門(mén)根本不具備對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制能力，一旦開(kāi)展

　　第三是代理類(lèi)業(yè)務(wù)。凡是商業(yè)銀行目前可以開(kāi)展的中間業(yè)務(wù)，郵政儲(chǔ)蓄銀行只要有能力都可以經(jīng)營(yíng)，比如匯兌、結(jié)算、代理保險(xiǎn)、代發(fā)

　　最后是開(kāi)展簡(jiǎn)易保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。郵政儲(chǔ)蓄可以為農(nóng)村居民開(kāi)辦簡(jiǎn)易的人壽保險(xiǎn)，這不僅有助于完善農(nóng)村的社保體系，而且通過(guò)保單的質(zhì)押融資，還可以降低郵政儲(chǔ)蓄銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步拓寬農(nóng)民、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資渠道。

　　(觀宇/編制)