|
鐘偉
人民幣將何去何從？中國連續飆升的貿易順差是否會導致人民幣匯率遭受圍攻？在北京師范大學金融研究中心主任鐘偉看來，中國的國際收支失衡和匯率問題的確已經到了危如累卵的地步。
如果我們不糾纏于三兩天的短視，人民幣將何去何從？中國連續飆升的貿易順差是否會導致人民幣匯率遭受圍攻？在我看來，中國的國際收支失衡和匯率問題的確已經到了危如累卵的地步。我們也不妨看一下日本經濟以及日元的悲劇性命運。
日元匯率經歷了三個階段。第一階段是從1949-1971年，依靠380日元兌換1美元的固定匯率制，日本以出口導向型戰略，實現了每年10%以上的經濟增長奇跡。但在1971年12月，西方十國財政部長通過“史密森協議”，精確地要求日元升值16.88%，并以此作為基準匯率上下浮動2.25%，從此日元告別了22年的固定匯率制走向溫和升值。
第二階段是1972-1985年，在這一期間日元兌美元平穩地從1:315升至1:200的水平，12年間每年升值5.2%。但似乎誰都沒有意識到，日元的持續溫和升值帶來的泡沫經濟前兆，正如同溫水煮青蛙一樣傷害著日本經濟的內在活力。
第三階段是1985-1989年，1985年9月22日，在美國的倡議下，西方七國以“廣場協議”維護了美元的地位，而世界其他主要貨幣的比率在兩年內貶值30%，然后又是“盧浮宮協議”，從而逼迫日元陷入不可克制的飆升階段。到1989年，日本經濟泡沫崩潰。
之所以重復上述歷史，就在于擔心歷史總是會重演。比照中日經濟發展模式，可以發現外向型增長的共同影子；比照1967年的日本和2004的中國，兩者在人均GDP、人均電力消耗、城市恩格爾系數、產業結構，甚至世博會、奧運會的舉辦等都驚人地相似；比照日元，人民幣也在經歷了1983-2005年的22年固定匯率制之后，不得已進入了溫和升值階段；比照溫和升值期間的日本外貿結構，幾乎和當前中國一樣也在經歷著從紡織品為主，到以機電產品為主甚至以汽車為主的迅速升級過程。而我同樣愿意相信，從尼克松沖擊，到以廣場協議為代表的多個協議中，日本精英也一定是竭盡全力，在克制日元升值步伐的同時，試圖努力維持日本經濟的繁榮，但終究不敵西方陣營。
日本人對這一幕也許是耿耿于懷的，否則吉川元忠就不會以《金融戰敗》來形容這段金融史，并嘆息說，誰能意識到“戰爭”已打響？在看不到摸不著的無形戰爭中，往往敗就敗在心甘情愿地將自己的大好河山拱手送給對手還渾然不知，這樣的戰敗更慘更痛。
以此反觀中國的匯率問題和貿易沖突問題，我是極端的悲觀派。也許日本的過去是一百步，今天的中國是五十步而已。在這里我們不妨重溫賴斯2001年的一段話：“即使我們主張與中國保持經濟往來，中國仍然是一個潛在威脅，中美需要合作，但當兩國發生利益沖突時，美國絕不應害怕與中國對抗。”
（日京／編制）
| 
