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QFII實施3年后，央行一紙5號令推出“外匯新政”。銀行、保險等金融機構(gòu)從此有了投資境外的通路，也就是人們耳熟能詳?shù)腝DII。而待年底人民幣業(yè)務全面開放之后，外資銀行也可能加入這一隊列。以銀行為主要參與者的新一輪理財市場大戰(zhàn)將一觸即發(fā)
中資行欲搶先機
“央行開閘QDII之后，金融機構(gòu)間的一場混戰(zhàn)在所難免。”一家國有銀行相關負責人說，銀行目前首要的是取得代客境外理財?shù)馁Y格，而后就要在人民幣、外幣理財產(chǎn)品的設計和發(fā)行上搶得先機。
一家合資基金公司相關負責人透露，目前已有10多家基金公司注冊資本金超1.5億元，達到央行規(guī)定的進入銀行間外匯交易市場的門檻。加入銀行間外匯市場是基金公司獲取QDII資格的重要前提條件，銀行間外匯市場的會員可操作業(yè)務有外匯即期、外匯遠期和外匯掉期。
中資銀行代客境外理財能力明顯不足，產(chǎn)品研發(fā)、品種設計能力相當薄弱，將受到外資銀行的極大挑戰(zhàn)。外資銀行的各類掛鉤型產(chǎn)品花樣繁多、層出不窮，外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品頗受客戶歡迎，往往上市兩三天便銷售一空。中資銀行近期雖有不少產(chǎn)品出爐，但大多屬“舶來品”，并非原創(chuàng)。中資銀行或是此類理財產(chǎn)品的代銷機構(gòu)，或是相關產(chǎn)品的批發(fā)客戶，或是將外資銀行的產(chǎn)品原封不動地拿來叫賣。
在外匯結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品領域，中資銀行的主要身份是“代銷者”。一家股份制銀行高管稱，過去中資銀行在衍生產(chǎn)品開發(fā)上有所缺失，似乎不用太著急，但QDII開閘后外資銀行贏取中資銀行外匯理財市場份額速度將加快。當人民幣業(yè)務全面開放后，外資銀行可集合境內(nèi)機構(gòu)和個人的人民幣資金購匯投資境外。因此，中資銀行的產(chǎn)品研發(fā)、品種設計能力薄弱的問題，更應引起各方關注。如短期內(nèi)中資銀行在這方面沒有突破和創(chuàng)新，本外幣理財市場可能受到的沖擊將難以估量。
外資行主攻產(chǎn)品
盡管受制于人民幣業(yè)務尚未完全開放，暫時不能募集境內(nèi)機構(gòu)和個人的人民幣資金投資境外，但外資銀行備戰(zhàn)QDII早已箭在弦上。
東亞銀行上海浦西支行行長陶昌宇表示，一旦人民幣業(yè)務向外資銀行開放后，外匯理財將成為外資銀行開拓市場、爭奪客戶的利器。
花旗銀行和渣打銀行相關負責人不約而同地表示，將在第一時間推出相關產(chǎn)品。花旗中國區(qū)消費金融業(yè)務總經(jīng)理李亞文透露，花旗已經(jīng)著手設計針對本地客戶的理財產(chǎn)品，還招聘了大批本地員工充實團隊，只等開閘那一天。
外資銀行此前推出的理財產(chǎn)品已具有QDII的“雛形”。先是渣打銀行推出的與境外股票指數(shù)相連結(jié)的外匯理財產(chǎn)品；荷蘭銀行、東亞銀行、匯豐銀行緊隨其后，先后分別推出與國際商品指數(shù)掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款、“香港恒生指數(shù)連動結(jié)構(gòu)性存款”以及掛鉤歐洲奢侈品股票和中國知名能源企業(yè)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等。
根據(jù)規(guī)定，境內(nèi)居民購匯需申報用途，相關細則可能對此作具體規(guī)定。陶昌宇認為，新政給予居民更大的購匯額度，但用途管理仍按現(xiàn)行框架。只有留學、旅游、商務考察、探親才是“用途”，投資不在之列。當然，市場對于新政有不同理解。有專家學者認為，居民完全可以在額度范圍內(nèi)將人民幣換成美元購買外匯理財產(chǎn)品或直接用于匯市投資。投資應成為個人購匯的一個理由，這也是落實“藏匯于民”的重要途徑。
陶昌宇還指出，即使可以購匯投資，對境內(nèi)居民而言仍有相當大的成本，主要來自匯兌成本及人民幣升值的機會成本。人民幣對美元升值仍有預期，如果人民幣升值幅度大于外匯投資收益率，再加上換匯損失，投資境外可能會虧本。
中外資行展開理財產(chǎn)品合作
記者昨日走訪了工、中、建等多家中資銀行。中行上海市分行、光大銀行上海分行等多家銀行相關人士透露，“外匯新政”出臺以來的幾天，沒有出現(xiàn)大量換匯，對外匯寶、儲蓄業(yè)務影響也不大。相關人士表示，初期QDII的額度雖然有限，但預計仍將成為各家銀行的必爭之“資”，絕大多數(shù)銀行已為QDII做了大量籌備。
工行上海市分行相關負責人告訴記者，外匯新政對銀行業(yè)務比較有利。過去銀行發(fā)行的投資境外市場的外匯理財產(chǎn)品會分流外匯存款，今后客戶可以用人民幣通過銀行購匯再投資境外市場，就不會再存在這一問題。
光大銀行上海分行理財專家徐欣表示，央行放寬境外投資渠道后，理財產(chǎn)品會不斷增加，投資范圍可擴大到企業(yè)債、票據(jù)和貨幣基金等各種收益產(chǎn)品。此類產(chǎn)品開發(fā)難度較高，銀行需作兩個掉期對沖風險。同時，由于人民幣和美元都處于上升通道，兩種貨幣相對堅挺。人民幣對美元仍有升值預期，較難作出準確判斷，境內(nèi)居民委托銀行投資境外，也可能面臨匯兌風險。因此，銀行推出相關新產(chǎn)品，在風險控制、營銷服務、獲取收益等方面將更具難度。
興業(yè)銀行一位人士在接受采訪時稱，“外匯新政”對現(xiàn)有理財產(chǎn)品不會帶來太大影響，中資銀行已就理財產(chǎn)品與外資銀行開展合作，目前面市的就有與石油、期貨等掛鉤的境外市場流行產(chǎn)品。
唐赟 鐘寧瑤 卜春艷
匯率風險難測險商冷對QDII
秦曉華 每日經(jīng)濟新聞
央行允許保險機構(gòu)購匯投資境外，但多位保險公司投資部人士昨日接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時均表示，在匯率風險和市場風險的雙重作用下，保險資金出海將格外謹慎。
相關細則仍須經(jīng)中國保監(jiān)會與國家外匯管理局協(xié)商后方能出臺，但市場對于保險資金QDII額度的傳言甚多。某合資壽險公司投資部負責人稱，無論購匯投資上限是5%還是10%，對于保險資金實際投資影響并不大。
這位負責人表示，保險資金運用的重要原則是資產(chǎn)負債相匹配，其中貨幣資產(chǎn)的匹配是重要一環(huán)。央行雖規(guī)定投資范圍限于“境外固定收益類產(chǎn)品及貨幣市場工具”，但由于目前人民幣升值預期較強，匯率風險較高且未知。因此，保險資金不會貿(mào)然大量出海。不過，也有少數(shù)保險公司會迅速從QDII受益，如中國出口信用保險公司，因其本來就需要大量匯兌業(yè)務。
據(jù)去年年報，去年平安集團凈匯兌損失達4.05億港元。平安投資部一位人士表示，相對于購匯投資境外，保險公司若得以開展外匯壽險業(yè)務，直接以外匯保費收入投資境外，會顯得更有保障。據(jù)了解，外匯壽險業(yè)務目前還在醞釀，友邦保險等曾表達開辦此項業(yè)務的意愿。
中國人民銀行公告〔2006〕第5號(部分)
■進一步簡化境內(nèi)居民個人購匯手續(xù)，提高購匯限額，實行年度總額管理。在額度之內(nèi)，個人憑真實身份證明在銀行辦理購匯并申報用途；銀行對超過額度部分的個人購匯在審核相關憑證后按實際需求供匯
■拓展境內(nèi)銀行代客外匯境外理財業(yè)務，允許符合條件的銀行集合境內(nèi)機構(gòu)和個人的人民幣資金，在一定額度內(nèi)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品
■允許符合條件的基金管理公司等證券經(jīng)營機構(gòu)在一定額度內(nèi)集合境內(nèi)機構(gòu)和個人自有外匯，用于在境外進行的包含股票在內(nèi)的組合證券投資
■拓展保險機構(gòu)境外證券投資業(yè)務，允許符合條件的保險機構(gòu)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品及貨幣市場工具，購匯額按保險機構(gòu)總資產(chǎn)的一定比例控制
信托：收益比較優(yōu)勢減弱
卜春艷 每日經(jīng)濟新聞
外匯新政未提及信托公司，知名信托專家李旸昨日稱，可能是管理層考慮信托業(yè)的經(jīng)營風險、管理能力等。
投資外匯是未來信托業(yè)務的發(fā)展方向之一，已有上海國投、北京國投、平安信托3家涉足，主要產(chǎn)品是結(jié)構(gòu)性存款。與銀行、基金、保險公司在同一起跑線上競爭，將使信托公司的外匯理財業(yè)務面臨新機遇和新挑戰(zhàn)。銀行外匯理財經(jīng)驗較豐富，信托公司從事外匯產(chǎn)品開發(fā)和設計的人員較少。據(jù)了解，至今僅有少數(shù)信托公司推出過外匯理財業(yè)務，只是募集資金用來置換一些企業(yè)原來高成本的外匯貸款。去年，有信托公司和外資銀行合作推出外匯產(chǎn)品，但也是充當“二傳手”的角色。
李旸表示，信托投資渠道可能越來越狹窄，將迫使那些無法從事外匯業(yè)務的信托公司做風險更大的業(yè)務。也有業(yè)內(nèi)人士認為，信托產(chǎn)品的預期收益正呈下降趨勢，反觀銀行外匯理財產(chǎn)品收益率明顯提高，傳統(tǒng)信托產(chǎn)品的比較優(yōu)勢越來越弱。而外匯新政可能部分分流儲蓄資金，也可能使信托公司流失一些本幣客戶。
銀行代客境外理財昨步入操作階段
《商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務管理暫行辦法》發(fā)布并實施
新華社記者17日晚從中國人民銀行獲悉，經(jīng)國務院批準，人民銀行、中國銀監(jiān)會和國家外匯管理局17日共同發(fā)布《商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務管理暫行辦法》，允許境內(nèi)機構(gòu)和居民個人委托境內(nèi)商業(yè)銀行在境外進行金融產(chǎn)品投資。這一辦法自發(fā)布之日起施行。
人民銀行稱，《暫行辦法》的發(fā)布是積極有序地拓寬境內(nèi)居民投資渠道，促進國際收支基本平衡的又一項重要措施。
此前，經(jīng)國務院批準，央行已于13日晚調(diào)整了相關外匯管理政策，允許符合條件的銀行集合境內(nèi)機構(gòu)和個人的人民幣資金，在一定額度內(nèi)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品。
據(jù)介紹，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)快速平穩(wěn)發(fā)展，境內(nèi)居民個人和機構(gòu)持有的以銀行存款為主的金融資產(chǎn)快速增長，截至2006年3月底，境內(nèi)金融機構(gòu)本外幣各項存款余額已達到31.8萬億元，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額已突破16萬億元，境內(nèi)居民個人和機構(gòu)的資產(chǎn)管理需求日益增長。但是，目前境內(nèi)機構(gòu)和居民個人投資渠道相對狹窄，難以利用國際金融市場優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散投資風險、提高資金收益。
盡管近年來國內(nèi)商業(yè)銀行相繼推出了一些外匯理財產(chǎn)品，但僅限于居民個人以自有外匯資金認購，而境內(nèi)機構(gòu)和個人持有的金融資產(chǎn)以人民幣為主，外匯理財產(chǎn)品仍無法滿足廣大居民資產(chǎn)組合多元化、分散投資風險的需求。隨著我國對外開放水平的不斷提高，國際收支持續(xù)多年保持“雙順差”，外匯儲備大幅增長，截至2006年3月底，我國外匯儲備已達到8751億美元。充裕的外匯儲備為境內(nèi)居民個人和機構(gòu)通過人民幣購匯形式進行境外金融產(chǎn)品投資提供了充分保障。
央行表示，盡管我國外匯儲備規(guī)模已經(jīng)較高，但人均外匯儲備仍不到700美元，相對于巨額居民儲蓄而言，仍然相當有限。此外，考慮到商業(yè)銀行代客理財業(yè)務剛剛起步，風險控制和投資管理水平還有待于進一步提高。
因此，為有效防范和控制風險，《暫行辦法》對商業(yè)銀行從事代客境外理財?shù)馁弲R投資規(guī)模等做出了明確規(guī)定。同時，為充分保障境內(nèi)投資者資產(chǎn)安全，《暫行辦法》充分借鑒國際市場慣例和先進經(jīng)驗，明確規(guī)定商業(yè)銀行從事代客境外理財，應實施雙重托管制度和專戶管理，建立國際化、專業(yè)化的運作機制，由具有托管業(yè)務資格的境內(nèi)商業(yè)銀行托管其用于境外投資的全部資產(chǎn)，監(jiān)督其境外資金運作并履行向監(jiān)管部門的報備義務，并選擇符合條件的境外金融機構(gòu)作為其境外托管代理人。
《暫行辦法》的出臺，進一步拓寬了境內(nèi)機構(gòu)和個人資金運用渠道，使他們可以更加充分地利用兩個市場，提高資金收益率、分散金融風險，增強資產(chǎn)保值增值的能力。有利于促進境內(nèi)金融機構(gòu)逐步熟悉國際金融市場，培養(yǎng)自主投資管理能力，提高風險管理意識和水平，提升境內(nèi)金融業(yè)整體競爭能力。同時，允許境內(nèi)機構(gòu)和居民個人持有更多的外幣資產(chǎn)并從事對外投資，有利于促進我國國際收支基本平衡，這也是我國提高金融對外開放水平，穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換進程的一個重要步驟。
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