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吳敬璉教授日前表示，我國目前過度依賴投資拉動增長，增量資本產出率居高不下，W TO過渡期即將結束，我國將面臨著巨大的金融風險。
吳敬璉是在16日中歐國際工商學院天津“經濟增長與創新”管理論壇上做如上表述，他認為，粗放型經濟增長
方式非但不能有效地配置資源，并還會造成能源緊張、破壞生態環境、加大就業難度，抑制服務業發展，除了引發短期的金融問題還將引發長期的金融問題。
“過度依賴投資拉動增長，一定會出現一個現象：‘投資回報遞減’，即投資的效率下降。這個規律的作用，現在已經逐漸地表現出來了。反映投資效率的經濟指標叫做‘增量資本產出率（ICOR）’，這個指標的意義就是每增加1塊錢的國民生產總值，需要投資幾塊錢。美國、德國、法國和印度這些國家每增加1億元的GDP需要投資1到2億元，根據發改委統計，我國本世紀頭三年的數據是5億元。也就是說，發達國家的ICOR是1－2，我們是5，這是用的我們統計局的數據，根據國際的經濟資料庫的數據，我們最近三到五年的ICOR是5－7�！眳蔷喘I說。
吳敬璉指出，目前我國企業的投資主要是靠銀行信貸支持的，而投資效率過低就意味著貸款銀行信貸支撐的增長，信貸回收的前景就有問題�！斑@些投資不能收回，也就是說這些銀行信貸還不了，其結果就是金融系統風險的積累。為什么美國經濟學家克魯格曼1994年就預料了東亞要出事？他的主要根據就是東亞這些國家增量資本產出率過高，當時馬來西亞的數字就是5。我們現在就在這個水平上，所以這種情況不能長期持續，長期持續不但有近期
的問題，長遠的問題就更加嚴重�！�
“我們在東亞金融危機的時候安全過關了，有一個因素，就是當時我們沒有完全地開放，在金融上沒有完全跟世界市場接上，所以我們可以采取一些辦法，使得國際金融市場的波動不直接傳遞過來。但是這種情況正在改變，到了今年12月，W TO過渡期就過去了，我們國內市場跟國際市場就完全接上了，國內的經濟、特別是國內企業也就完全暴露在國際競爭之下�！�
吳敬璉表示，我國要利用這短短的時間趕快盡量做好準備，防止出現大的沖擊，在“十一五”期間，堅決地實現“十一五”規劃的要求。他強調，要轉換經濟增長方式，就必須加快發展先進制造業、加快發展服務業、用信息化帶動工業化，并實現農村富余勞動力向非農產業轉移。吳教授再次強調，轉換增長方式關鍵的關鍵是政府職能的轉變。（18C1）
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