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央行14日發(fā)布的一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示貸款強(qiáng)勁反彈，今年前3個(gè)月人民幣貸款增加1.26萬億元，占到全年2.5萬億元貸款增長(zhǎng)目標(biāo)的50.4%。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，3月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為31.05萬億元，同比增長(zhǎng)18.8%，遠(yuǎn)高于全年16%的增長(zhǎng)目標(biāo)。
較之貨幣寬松，更能刺激市場(chǎng)神經(jīng)的是貸款大幅增長(zhǎng)。一位分析師認(rèn)為，這意味著目前“寬貨幣、緊信貸”的格局正在變成“寬貨幣、寬信貸”。“寬貨幣、寬信貸”是央行不愿意看到的，因?yàn)樨泿藕托刨J的雙重寬松則意味著通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，央行推出緊縮措施的可能性驟然增大。
近幾周，坊間一直傳言央行會(huì)提高法定準(zhǔn)備金率以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過剩。3月中旬，央行副行長(zhǎng)吳曉靈公開表示，央行有意“將商業(yè)銀行的頭寸調(diào)控到適度的水平。”此后，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌又在多個(gè)場(chǎng)合建議收回市場(chǎng)多余貨幣，提高法定存款準(zhǔn)備金率0.5到1個(gè)百分點(diǎn)，將銀行超額儲(chǔ)備金利率從當(dāng)前的0.99%下調(diào)至0.66%。
早在年初央行公布全年貸款增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí)，就有專家指出，“寬貨幣、緊信貸”的格局不可能持久。因?yàn)榱鲃?dòng)性過剩時(shí)，銀行付息成本上升，進(jìn)而引發(fā)銀行放貸沖動(dòng)，最終將導(dǎo)致寬信貸。寬信貸的直接后果是固定資產(chǎn)投資反彈的可能性增大，若不加以抑制，通貨膨脹壓力將會(huì)增加。
支持央行將開出緊縮“猛藥”的論據(jù)還包括外匯占款的大幅增加。當(dāng)前大規(guī)模增加的外匯儲(chǔ)備和貿(mào)易順差，使央行加大了人民幣的投放量，導(dǎo)致了市場(chǎng)資金面的持續(xù)寬裕。
對(duì)14日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)最大的無疑是債市。雖然今年頭兩月的信貸增長(zhǎng)就高于往常，市場(chǎng)對(duì)貸款反彈有所預(yù)期，但一季度貸款同比大幅增加5193億元還是超出了市場(chǎng)預(yù)期。一旦緊縮措施出臺(tái)，資金量將會(huì)銳減，因此債市籠罩在濃厚的悲觀情緒中，14日上證國(guó)債指數(shù)收盤跌0.02%。
其實(shí)，央行可能出臺(tái)緊縮政策的風(fēng)聲一直不斷。在本月早些時(shí)候市場(chǎng)上就有消息稱信貸增長(zhǎng)過快。算上14日，交易所國(guó)債已連續(xù)5個(gè)交易日走出下跌行情。對(duì)于央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的時(shí)機(jī)，目前市場(chǎng)有兩種猜測(cè)：一種是在本月20日左右，一種是在5月初。
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