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本報(bào)訊(記者謝艷霞)股指上行至1360點(diǎn)之時(shí)，市場對于股指將上沖1400點(diǎn)或大幅下調(diào)分歧頗大。信誠基金公司第二季度策略報(bào)告指出，市場將逐步由普漲狀態(tài)轉(zhuǎn)為非均衡性上漲。
信誠基金公司認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)景氣程度及不斷調(diào)升的企業(yè)盈利預(yù)期等因素將對A股市場的上漲提供強(qiáng)力支持。根據(jù)信誠相關(guān)模型測算，目前A股市場2006年預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4.8％，仍處于歷史較高水平，而債券和房地產(chǎn)投資的回報(bào)率逐漸下降使股票成為投資的優(yōu)
先選擇。在人民幣升值預(yù)期的前提下，包括股票在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)仍有進(jìn)一步的價(jià)值重估空間。
信誠基金公司還認(rèn)為，雖然去年12月以來A股市場已有20％升幅，但因?yàn)楣筛膶r(jià)的原因和企業(yè)盈利水平的上升，市場的上漲并沒有引起估值水平的大幅提高，目前的市場估值仍然處于歷史上的較低水平，完成對價(jià)后的2006年市場預(yù)期市盈率不過12.5倍。因此，市場仍會持續(xù)走好，但隨著后股改時(shí)代的臨近，市場普漲的情況將改變，逐漸呈現(xiàn)非均衡性上漲。首先是板塊之間分化，然后是板塊中個(gè)股分化。總體投資策略是積極的結(jié)構(gòu)調(diào)整及自下而上的個(gè)股選擇。
但債券收益率過低，3％左右的收益率讓保險(xiǎn)和銀行資金都無利可圖。貨幣政策有緊縮的傾向，債券市場面臨一定的調(diào)整壓力。從債券收益率的角度看，債券市場已充分反映流動(dòng)性充裕和較低的通脹預(yù)期，投資價(jià)值處于偏低水平。
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