理財市場供需失衡

http://whmsebhyy.com 2006年04月06日 10:07 揚子晚報

　　熱銷產品跑不贏“通脹”

　　4月1日，2006年第一期憑證式國債開始了第二輪發行，和3月1日的情形一樣，在各家代銷銀行網點，老百姓們仍舊排起了長長的隊伍。3年期3.14%、5年期3.49%的票面利率比同期銀行儲蓄存款的稅后利率僅高了0.548和0.61。

　　如果告訴你：現在官方公布的通貨膨脹率(即消費物價指數，一般公布的數據都較為保守)為3%，那就意味著如果每年你的金融資產增值水平達不到3%的話，則你的金融資產就是在縮水。

　　以上的現實告訴我們：憑證式國債、貨幣型基金、銀行儲蓄存款等安全度高的投資產品都難以戰勝通貨膨脹的速度，投資者必須要在自己的投資組合中加入一定比例的風險投資，以提高整體的投資收益。

　　其實，我們周圍已經出現很多收益不錯的創新產品，銀行的掛鉤

理財產品、券商理財產品、信托產品、基金產品等等，還有股市、匯市、金市等市場也有機會，但為什么大部分老百姓不去購買一個年收益率能達到10%以上的基金，而去熬夜排隊去搶3年僅僅有3.14%利率的國債呢？表面矛盾折射了深層問題———理財市場的供需發展不平衡。

　　銀行產品同質化嚴重

　　從需求方看，人們的金融理財需求越來越呈現出“個性化”和“全面化”的特點，人們既會根據自身的實際情況提出迥人不同的需求，又要求通過金融理財服務，來滿足自身及家庭各個階段的不同需求。

　　從供給看，金融機構屬于分業經營，各自的經營范圍不同，提供的產品也就不同，從盈利需求出發，金融機構就會不遺余力地推銷自己的金融產品，結果是產品同質化很嚴重，各家金融機構的競爭越發激烈，而投資者則深深陷入選擇困惑和風險恐懼。

　　一個很簡單的例子，如從現金管理的角度來說，銀行的存款類產品就和基金公司的貨幣型基金產品具有替代性。在銀行柜臺，客戶既可以買到銀行自身的存款類產品，又可以買到基金公司的貨幣型基金產品。雖然從資金的流動性來說，貨幣型基金較儲蓄類產品要遲延一點，但差距也僅有2-3個工作日，而在收益性上，貨幣型基金的吸引力更大。如果拋開所在機構的利益，客觀地說貨幣型基金是比銀行存款更好的現金管理工具。但是，現實情況是，作為銀行機構，在考核指標的權重上，存款比基金代銷更為重要，如果完全從客戶的角度出發，則銀行的存款規模就會受到沖擊，對于完成存款的任務造成壓力。大部分情況是，銀行在完成自身的基金銷售指標后，便不會再主動向老百姓推薦基金產品了，目的就是要保證最為重要的存款指標任務的完成。

　　“各自為政”難以培育市場

　　理財市場雖然有了需求，但作為市場供應者的金融機構卻是出于“各自為政”的動機，僅從有利于自身的角度出發向客戶進行推薦產品，大多不太愿意向客戶推薦和自己產品有互補性關系的其他金融機構的產品，尤其是在有“替代性”的產品方面，則會采取盡量回避的方式，當然不愿意主動向客戶進行此方面的宣傳。

　　從短時間來看，這樣的銷售模式一方面不會對客戶的利益產生必然的、絕對的負面影響，另一方面也會對自身的業務發展起到穩定和促進的作用。但是從長遠的角度來看，金融機構的“故步自封”無外乎會導致兩個結局：其一，是由于沒有有效的需求市場，從而導致理財市場的供給也將逐漸萎縮；其二，是隨著客戶投資理財能力的提升，金融機構這種“不全面、不客觀”的理財策略將引起客戶的反感和“拋棄”，金融機構也將失去長遠的發展潛力。

　　筆者認為在分業經營的背景下，很難期望金融機構的理財人員會真正做到為客戶提供“全面、客觀”的理財規劃服務，金融行業的混業經營趨勢、獨立第三方理財機構的蓬勃發展以及外資全能金融機構的進入，將是“攪動”當前個人理財市場沉悶氣氛的“催化劑”。

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