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記者姜業(yè)慶北京報(bào)道“中國國貿(mào)的對價(jià)方案是控股股東和保薦人在理論測算的基礎(chǔ)上公布的”。4月2日，針對部分流動(dòng)股東的質(zhì)疑，中國國貿(mào)副董事長張彥飛這樣對記者解釋。
張彥飛說，“中國國貿(mào)擁有巨大的潛在價(jià)值。”其理由是，中國國貿(mào)物業(yè)資產(chǎn)所擁有的實(shí)際價(jià)值高于公司股改實(shí)施后的理論市場價(jià)值。中國國貿(mào)擁有的寫字樓、公寓、商城、停車場及三期土地等主要物業(yè)資產(chǎn)處于ＣＢＤ區(qū)域的核心位置，國貿(mào)一期加二期70％的物業(yè)
總建筑面積近38萬平米。北京房地產(chǎn)信息網(wǎng)2005年底公布的ＣＢＤ區(qū)域有預(yù)售記錄商業(yè)物業(yè)（含寫字樓、公寓等）銷售均價(jià)為20024元／平方米，而參照上述市場價(jià)格數(shù)據(jù)，倘按照寫字樓市價(jià)28000元／平方米，商城40000元／平方米，公寓25000元／平方米估算，中國國貿(mào)公司資產(chǎn)市價(jià)凈值約為65億元，即每股資產(chǎn)凈值在8元以上。按照房地產(chǎn)專業(yè)估價(jià)機(jī)構(gòu)的預(yù)測，未來隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不斷提高和2008年奧運(yùn)效應(yīng)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，在土地稀缺的ＣＢＤ區(qū)域，商業(yè)物業(yè)價(jià)格仍將不斷攀升。
同時(shí)，中國國貿(mào)的經(jīng)營狀況良好，擁有較多的優(yōu)質(zhì)客戶，較高的租金和出租率水平，管理規(guī)范，業(yè)績穩(wěn)定增長。2005年，公司的營業(yè)收入7．78億元，凈利潤2．47億元，均達(dá)到了上市以來的最高點(diǎn)，分別比2004年增長9．38％和16．67％。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率由2004年的8．55％，提高至9．65％。每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額達(dá)0．52元。
第三，中國國貿(mào)堅(jiān)持高比例分紅，從1999年上市至2005年累計(jì)現(xiàn)金分紅1．09元／股（含1998年度分紅），1999年至2005年的年平均股息支付率達(dá)64．57％。按照發(fā)行價(jià)5．46元計(jì)算，平均年股息回報(bào)率為2．85％，高于同期銀行定期存款利率。
第四，再過2－3年，由中國國貿(mào)全資擁有的三期項(xiàng)目第一階段物業(yè)將建成并投入使用，國貿(mào)三期比一期，二期更宏偉、更高檔。屆時(shí)中國國貿(mào)的公司價(jià)值將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升。同時(shí)，三期項(xiàng)目建設(shè)所需投資已有穩(wěn)妥的財(cái)務(wù)安排，不會(huì)對公司的經(jīng)營效益產(chǎn)生負(fù)面影響。
基于上述公司價(jià)值分析，控股股東認(rèn)為，中國國貿(mào)的股票有很高的含金量，目前10送2．5的對價(jià)方案，使流通股股東獲得了實(shí)實(shí)在在的利益。
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