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近日，著名經濟學家巴曙松教授在海口中國(海南)改革發展研究院作了題為“經濟轉軌宏觀經濟管理和金融改革”的演講，他稱：“中國直接融資將越來越受到重視”。
目前我國企業的融資絕大多數是通過銀行進行的。如此一來，銀行和企業所承擔的風險都很大，一方面，企業負債率高，財務結構不合理，抗風險能力弱。另一方面，由于宏觀經濟環境變化導致銀行壞賬率居高不下，金融風險集中。而包括證券市場在內的直接融資
市場，由于可以在全社會范圍內有效地分散風險，在遇到影響經濟的重大因素時，將不至于風險集中而對經濟帶來極為不利的負面影響。
從中小企業融資難這一角度出發，中國要注重發展直接融資，因為商業銀行作為一個市場主體，從考慮自身風險和收益出發，在風險定價能力還不高，銀行間競爭還不充分的情況下，不能寄希望銀行降低貸款門檻，向貸款風險較高的中小企業借貸。而發展包括風險投資、創業板市場、次級債券等直接融資市場，并進行金融產品創新，為中小企業發展的不同階段提供金融支持，將顯得非常重要。
隨著股權分置改革的深入，企業直接融資渠道將越來越暢通。上市公司新老劃斷后，通過股改的公司定價更市場化，公司市盈率將回落到合理水平，原來制度缺陷下非流通股與流通股的利益分離將不存在，上市公司的各個利益相關者的利益有機的聯系在一起。中國的證券市場將會吸引更多資金入市。
2006年企業短期融資債券以及企業債券將會有進一步的發展，這也將成為企業直接融資的重要途徑。2005年銀行間債券市場發行的企業短期融資券已達1305億元，2006年將會更多。另外，2005年產業投資基金的試點已經進行，2006年會逐步推廣，這也將成為企業進行直接融資的一個渠道。
（Robby／編制）
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