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引進境外戰(zhàn)略投資者，幾乎是我國商業(yè)銀行改制的必選模式。以四大國有商業(yè)銀行股份制改制為例，建設(shè)銀行引入美洲銀行，工商銀行引入高盛投資團，中國銀行引入蘇格蘭、淡馬錫、瑞銀集團等戰(zhàn)略投資者，據(jù)傳處于股改進程中的農(nóng)業(yè)銀行也正積極考慮引入境外戰(zhàn)略投資者。與此形成鮮明對照的是，目前僅有社保基金一家參與四大銀行改制。據(jù)統(tǒng)計，我國商業(yè)銀行改制至今，包括城市商業(yè)銀行在內(nèi)已吸引高盛、摩根大通、美洲銀行等20多家境外戰(zhàn)略投資者參股其中，募集資金數(shù)百億美元。
與此同時，央行統(tǒng)計數(shù)字顯示，截至到2005年末，我國居民儲蓄存款已超過14萬億元，創(chuàng)歷史新高。規(guī)模如此巨大的資金集聚在商業(yè)銀行，不僅加大了其經(jīng)營管理的壓力，而且極易形成和加劇商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風險。同時，在低利率時期，儲蓄存款呈現(xiàn)高增長的態(tài)勢，凸顯目前我國居民投資渠道的缺乏。
國家通過核銷壞帳、剝離不良資產(chǎn)、注資等形式，為商業(yè)銀行的財務重組和股份制改造支付了巨額成本，這些成本最終都要由全體國民來承擔，相應的商業(yè)銀行改制后取得的收益也應由全體國民分享。但從目前的情況看，在四大國有商業(yè)銀行改制中，除社保基金以外，尚沒有國內(nèi)民間資本參與其中，自然就談不上分享改制后的收益；全國性質(zhì)的股份制銀行改制后，國內(nèi)普通投資者僅可以通過股票市場投資少數(shù)幾家上市銀行；城市商業(yè)銀行改制中大都考慮引進大的機構(gòu)投資者參與其中，普通投資者尚難以問津。
一方面，我國商業(yè)銀行改制需要大量資金，吸引境外戰(zhàn)略投資者參與其中不僅能滿足其對資金流動性的需求，而且能從管理、風險控制、業(yè)務創(chuàng)新等多方面提高我國商業(yè)銀行的競爭力，但如果“過分”依賴外資，不僅使引資銀行自身始終處于競爭劣勢地位，而且容易出現(xiàn)外資過度干預現(xiàn)象，不利于銀行經(jīng)營管理，并影響我國的金融安全。另一方面，我國普通居民擁有大量閑散資金卻苦于沒有合適投資渠道，而不得不存入銀行遭受通貨膨脹的“蠶食”。需要指出的是，由于國內(nèi)居民資金來源相對分散，如果參與商業(yè)銀行改制，可以有效避免外資大股東入股后造成的過度干預問題，有利于形成分散化和相互牽制的股權(quán)結(jié)構(gòu)，同時無需擔心國家金融安全等問題。因此，筆者認為，如何引導國內(nèi)資金通過合適的渠道參與到我國商業(yè)銀行的改制中，應是當務之急。
擴寬國內(nèi)資金參與商業(yè)銀行改制的投資渠道，使全體國民共同分享銀行改制后的收益，筆者以為，可考慮以下幾種方式：
1、 設(shè)立投資于未上市銀行的集合信托投資基金。吸收普通投資者的資金，設(shè)立專門的信托投資基金，購買新設(shè)立銀行或改制銀行的股份，從而達到普通投資者間接投資商業(yè)銀行的目的。最近天津信托通過集合資金信托方式吸收普通投資者資金，購買了渤海銀行10%的股份，即是開創(chuàng)了普通投資者投資新設(shè)立未上市銀行的成功范例。
2、 設(shè)立投資于國有商業(yè)銀行改制的證券投資基金。中國建設(shè)銀行已于去年在香港成功上市，中國銀行和中國工商銀行也定于今年上市。由于我國法律依然對個人居民外匯投資存在較嚴格的限制，屆時內(nèi)地普通居民很可能無法直接投資在港上市的銀行股票。因此，可設(shè)立專門投資于國有商業(yè)銀行改制的證券投資基金，通過向普通投資者募集資金，以類似QDII的身份參與投資在港上市的銀行股票，從而實現(xiàn)國內(nèi)普通投資者間接投資國有商業(yè)銀行的目的。
3、 設(shè)立投資于城市商業(yè)銀行改制的產(chǎn)業(yè)投資基金。不僅使普通居民能夠分享銀行改制成果，而且能有效節(jié)約信息搜集交換成本，增強監(jiān)督效應。
作者單位：中央財經(jīng)大學金融學院
郭華偉 呂鑫
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