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記者唐瑋北京報道深圳證券交易所第八屆會員單位與基金公司研究成果評選塵埃落定。獲得綜合類一等獎的海通證券研究所研究員吳淑琨在題為“全流通預期下的股改擴容與價格壓力實證研究”的論文中提出，股權分置改革后續一年期解禁、兩年期解禁及全面解禁的三個階段中，股價壓力將呈現兩頭大、中間小的格局，股改擴容壓力將主要體現在2008年和2009年。
吳淑琨認為，伴隨著內外部信息失衡、持股成本失衡以及利益基礎一致的新失衡，中國股市將進入“明莊”時代。在全流通預期下，二級市場可預期的籌碼供應量增加將大大影響投資者對后市的信心。當前對價股份上市造成的價格壓力，之所以沒有在市場整體走勢上得到反映，關鍵在于根據滬、深證交所的規定，對價股份上市首日不計入指數，而從次日計入，因此，對價擴容的價格壓力，由于人為的因素而被掩蓋了。但隨著股改公司非流通股解凍期的臨近，這部分股票所帶來的可上市流通量的擴容壓力不容忽視，而且也沒有可能再采取不計入指數的方式加以處理。
吳淑琨的研究表明，股票可上市流通量每增加1％，股價下降0．709％，即股價的擴容需求彈性為－0．709；而對未來股改的價格壓力預測表明，由于對價部分的價格壓力不計入指數，在后續一年期解禁、兩年期解禁及全面解禁的三個階段中，擴容價格壓力將呈現兩頭大，中間小的格局。
吳淑琨強調，盡管股改擴容的實際沖擊不會像理論預測那樣大，但如沒有相應的政策支持，其與新股發行疊加起來的價格壓力可能是市場所不能承受的。基于此，論文從最低持股比例、交易方式（大宗交易和協議轉讓）、激活市場、信息披露以及強化監管與處罰等方面提出了具體的政策建議。
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