外匯儲備是否奪冠下月揭曉

　　有消息指我國外匯儲備達8537億美元居全球第一，官方稱4月初才公布具體數據

　　外匯儲備是否奪冠下月揭曉

　　【本報北京3月28日電】近日有媒體報道，截至今年2月底，中國外匯儲備（不含港澳臺，下同）首次超過日本躍居世界第一。記者向中國外匯管理局求證時尚未得到確認。北

京大學中國經濟研究中心宋國青教授在接受記者采訪時說，“中國外匯儲備超過日本是遲早的事情。”這也是不少專家學者的一致看法。

　　“8537億美元”尚有待確認

　　近日媒體報道，知情人士透露，截至2006年2月底，我國外匯儲備規模為8537億美元，截至1月底時為8452億美元。而根據日本財務省公布的數據，該國截至2月底的外匯儲備為8501億美元，1月底時為8517億美元。

　　外匯管理局新聞處有關人士在接受記者采訪時表示，對這一數字尚無法確認。央行每季度會公布相關數據，具體數據要等到4月初央行公布。

　　央行在年初公布的統計數據為，我國外匯儲備截至2005年年底達到8189億美元，居全球第二位。如果媒體報道所言屬實的話，僅僅兩個月，我國外匯儲備增長348億美元，增速確實非常高。

　　“超過日本是遲早的事情”

　　對于這一報道，不少學者則表示在意料之中。宋國青教授表示，中國外匯儲備超過日本是遲早的事情。這幾乎是采訪中不少學者的一致看法。一些專家學者還表示，就目前的中國經濟發展態勢看，中國外匯儲備仍處于增速中。

　　與上個世紀80年代中國手中只有幾十億美元外匯的“捉襟見肘”相比，中國外匯儲備的增長可用“超速”來形容。2001年末，外匯儲備規模突破2000億美元大關之后，持續扶搖直上；2003年末，增加到4033億美元；2004年，達到6099億美元；2005年年底，達到8189億美元，居全球第二位。

　　對中國外匯儲備的看法存分歧

　　外匯儲備總量的加速走高，引起了眾多專家學者的關注。今年以來，隨著美國對人民幣匯率的進一步施壓，中國宏觀調控政策的繼續，外匯儲備再次為各界矚目。

　　究竟該如何看待我國外匯儲備不斷攀升？中國外匯儲備高還是不高？學者官員們存在截然不同的看法：一種觀點認為，外匯儲備的快速增長是中國經濟快速發展的正常現象，中國外匯儲備就人均而言不高；另一種觀點則表示，目前的外匯儲備數量已經明顯超過需求，需要做出調整。

　　正方

　　觀點交鋒

　　對13億人而言

　　這點儲備并不高

　　代表人物

　　央行行長周小川

　　中國社科院王國剛

　　在外界對中國日益高企的外匯儲備表示擔憂之際，人民銀行行長周小川近日表示，從人均尺度來看，中國的外匯儲備不高。

　　央行28日在其網站上發布了周小川日前在“中國發展高層論壇”匯率專題會上的發言全文。周小川表示，亞洲金融風波以后，大家對于外匯儲備的合適標準有了新看法，也有新的爭議。如果相似國家外債水平不同、FDI總存量水平不同，外匯儲備可能也不同。外債是要還的。FDI要分紅，也有可能撤出。另外，有熱錢的話，它會伺機撤走。這些因素都對外匯儲備數量標準有影響。從人均尺度來看，中國的外匯儲備是不高的。

　　周小川表示，2005年7月21日匯率改革以后，對中國經常項目平衡和FDI產生影響有滯后期，投機因素也不可能立即消除。中國實行有管理的浮動匯率制度，人民銀行對外匯市場進行管理的角色將根據條件。

　　照搬西方理論要不得

　　中國社科院金融研究所副所長王國剛認為，外匯儲備不斷增加是中國經濟發展的正常現象。從人均角度看，中國外匯儲備不僅比日本、香港地區要低，而且低于不少國家。

　　王國剛坦率批駁了“過高”觀點的依據。他說，國際上通行的外儲合理數量是3個月進出口貿易總量再加上外商投資的10％。這樣測算，肯定認為中國外匯儲備太高。但這個理論出自西方。美、英、法、德的貨幣都是國際貨幣，對外貿易可以直接結算，而中國對外貿易結算是需要外匯的。其次，從上個世紀80年代至今的20多年，日、韓、東南亞等國家的外匯儲備一直是超過上述標準，并沒有出現過問題。“出現金融危機的原因是，沒有考慮國際金融交易量的突然增加。”

　　外匯多好辦事

　　國家外匯管理局副局長魏本華26日公開表示，當前我國外匯儲備充足并保持增長態勢，這有利于維護國家和企業的對外信譽，增強海內外對我國經濟和人民幣的信心；有利于拓展國際貿易，吸引外商投資，降低國內企業的融資成本；有利于維護金融體系穩定，應對突發事件，平衡國際收支波動，防范和化解國際金融風險。

　　王國剛的看法與此不謀而合。他感慨地說：“上個世紀80年代，我國的外匯儲備僅有幾十億美元，很多事情想做，做不成。”

　　想法讓外匯保值增值

　　魏本華強調，確保國家外匯資產安全與保值增值，一直是我國外匯儲備經營管理的根本原則。目前中國外匯儲備主要投資于海外高信用等級的政府債券、國際金融組織債券、政府機構債券和公司債券等金融資產，操作上始終堅持長期及戰略發展的經營理念。

　　中國社科院金融研究所所長李揚表示，目前私人經營機構普遍介入國際儲備管理中，高風險的公司債券與股票出現在國際儲備的資產系列之中，這表明各國開始越來越關注外匯儲備的收益率問題。“中國今后外匯儲備的改革可能也要走這個方向。”（宋華）

　　觀點交鋒

　　反方

　　外匯儲備

　　超過實際需求

　　代表人物

　　經濟學家蕭灼基

　　北大教授宋國青

　　對于中國外匯儲備的過快增長，一些學者表示擔憂。國內著名經濟學家蕭灼基表示，目前我國宏觀經濟運行平穩，既不存在通縮，也不存在通脹，目前的外匯儲備數量已經明顯超過需求，需要作出調整。

　　蕭灼基認為，截至去年末我國成為世界上第二大外匯儲備國，我國是否需要這么多的外匯儲備值得思考。

　　他分析，國際上通行的外儲合理數量是3個月進出口貿易總量再加上外商投資的1／10。根據去年的數據來計算，需要的外匯儲備是2100億美元。再加上其他方面的需要，我國需要的外匯儲備不應該超過2500億美元。

　　如此儲匯“成本太高”

　　“外匯儲備數量過大帶來了三個方面的隱憂。”蕭灼基解釋說，首先是大量的人民幣被占用，不能進入消費和投資領域，容易造成資源浪費；其次是加大了金融風險，外匯儲備幣種結構不合理，無論哪種貨幣出現貶值，都會帶來較大的風險；另外，目前我國的外匯儲備主要投資于美國的短期國債，實際收益率非常低，這等于說本國的儲備被他國以較低的成本所使用。

　　宋國青更是明確表示，高額的外匯儲備對中國經濟的發展沒有什么影響，但外匯儲備是有成本的，“資產就應該賺錢”。從國家經濟收益的角度看，目前高額的外匯儲備存在巨大的風險。

　　他對此進行了解釋，外匯儲備通常是貿易順差余額與國外投資余額的合計，如果將外匯儲備看做儲蓄，那么以美元為主要資產的外匯儲備所得的“利息”可以簡單看做是美國聯邦基金利率。由于美元長期低利率和隨著美元貶值引起的進口價格不斷上漲，可以確定，外匯儲備在過去兩年遭受真實價值的巨大虧損。如果這些錢拿到國內來投資，收益會更高。再考慮

　　改變長期用匯思維定式

　　蕭灼基說，解決外匯儲備數量過高的問題，首先需要改變長期以來的思維定式，即珍惜外匯、積極儲備外匯。外匯應該按照市場實際情況有進有出，強調買賣自由。同時，還應該對公眾放寬售匯，鼓勵廣大公眾參與到外匯市場的買賣活動中來，一方面可以為公眾提供新的

　　蕭灼基還建議，目前我國的進出口貿易結構亟待解決，過去總是爭取實現順差，現在應該調整產業結構，改變進出口產品的類型，努力實現國際收支平衡。

　　盡管社科院金融研究所副所長王國剛并不認為中國外匯儲備過高，但他表示應考慮在外匯使用上拓寬渠道，使外匯儲備“活”起來。他認為，應該鼓勵企業實施“走出去”戰略，將以貿易、商品輸出的方式變為以商品和資本輸出的方式。（宋華）