品牌資本化拓出民企融資新渠道

　　無形資產，是閑置還是轉化？

　　《融資導刊》記者伊曉霞

　　“品牌資本是代表特定品牌象征的企業資本，是一種超越生產、商品本身和所有有形資產以外的價值。品牌資本盡管無形化，但它往往能帶來和創造比有形資本還快的增值效

應。”

　　2006年3月中旬，銅鑼灣開始在自己的品牌上下功夫，為這個可以稱為中國強勢品牌的三個字尋找一家權威的評估公司。權威的定義就是，被銀行認可的評估結果。這一行為，很容易和一個詞聯系上：品牌資本化。品牌是個寶

　　2005年9月，中國

　　在企業的發展軌道上，“資金”一直是一個非常重要的，甚至具有考證性的痕跡。在目前中國特殊的融資環境中，資金渠道的變化似乎更能反映一個企業不同發展階段的特征。

　　銅鑼灣掌門人陳智告訴記者，從2004年開始，為帶動品牌更好的發展，銅鑼灣加快了拓展速度。目前為止，銅鑼灣在全國20個省、3個自治區、4個直轄市中的49個城市，擁有58個商業網點，其中含SHOPPINGMALL（美式購物中心）51家，百貨27家。

　　顯而易見，銅鑼灣的發展進入了快車道。而正是因為這種快速發展，使企業對資金支持也有了新的要求。陳智介紹，銅鑼灣之前一直以自有資金為主，其間有計劃到香港上市，從2005年下半年開始著手建立新的融資渠道，包括一些大的財團和基金。而現在，陳智開始考慮把這十幾億的無形資產變成看得見、摸得著的人民幣———品牌資本化。對于銅鑼灣的品牌，陳智更有自信，他說：“CMALL銅鑼灣廣場目前是中國最大的MALL連鎖品牌，擁有最大的MALL連鎖網絡。”

　　而對于品牌資本化，陳智也并不排斥。他說：“品牌資本化是一個不斷轉換的過程，品牌很棒自然會吸引資金的流入。但之前我們這方面考慮的不是很多，重點主要還是在自有資金的運作。”而現在，把十幾億的無形資產放在那里，似乎有些浪費了。陳智表示，隨著商業融資渠道的不斷成熟和多樣化，銅鑼灣會著手建立多方面的資金渠道。

　　品牌資本化就是值得一試的方案。

　　品牌資本化有先例可循

　　中國的民營企業，有一個很大的共同點，喜歡白手起家，自力更生，靠自己的力量把雪球滾大。可以說，資金渠道非常單一。但另一方面，經過多年的培養，這些企業手中都握著一個有影響力的品牌。奇怪的就是，這些品牌在別人眼里都是寶，在自己手中卻淪落成閑置資產。

　　銅鑼灣的做法，給很多民營企業帶來了新的啟示。為什么不把閑置的無形資產轉化成資金呢？

　　從品牌資本化途徑中受益的例子，不但有，而且很多。《中華人民共和國擔保法》規定：依法可轉讓的商標專用權可以質押。

　　還有一個大家更熟悉的品牌：七匹狼。它的當家人在一次品牌評選活動中曾這樣表示：在創辦企業的過程當中，曾經就有過用品牌向銀行融資的過程，如果不是在銀行用品牌抵押融資的話，就沒有今天的“七匹狼”。

　　其實說起品牌資本化，它的概念并不狹隘地指上面兩個案例中使用的“品牌抵押”這一種方式，還有多種渠道可以將品牌與資本聯系起來。

　　據專家介紹，品牌資本化有以下幾種模式。首先是在兼并、收購過程中，把品牌作為無形資產計入股本。我國公司法規定，無形資產可以占公司股本的20％。在實際運作中，一些非上市公司或一些開發區的企業，其無形資產可以占到35％。珠江鋼琴就用過這一招，在資本擴張中，通過與對方協商，將品牌資產計價20％，注冊到被購并企業的股本中。

　　其次是使用品牌收取特許使用費。收取特許使用費是國際通行的做法，部分著名企業將其某一方面的生產和經營權賣給其他公司，獲取品牌收益。像燕京啤酒集團，就是通過這種方式對集團內的控股公司，計件收取品牌使用費。

　　第三就是品牌融資，也就是指拿品牌去銀行抵押。或者更多地表現在授信上。因為企業具有良好的經營，強大的品牌效應，金融機構在不需要企業具體資產抵押的情況下，授與企業一定的貸款額度。

　　選擇資本融資的方式很關鍵

　　品牌資本化的方式有很多，但是中國的企業卻要學會選擇。

　　學過品牌營銷的人都聽過可口可樂這樣的例子。早在1967年，可口可的老板伍德拉夫就曾夸下海口：即使可口可樂所有的工廠在一夜之間被大火統統燒毀，單憑可口可樂四個字，就可以讓這個企業重新站起來。他的意思就是，把可口可樂這個品牌押給銀行就能換錢。

　　但是回到中國，卻不是所有的企業都可以套用這個案例。不久前，世界上最大的毛絨生產企業恒源祥以自己的品牌為擔保，向上海的銀行申請貸款卻吃了閉門羹。恒源祥堪稱我國毛絨行業的第一品牌，品牌價值評估達到6億元人民幣，按說應該具備了品牌抵押的條件。到底是什么原因使它受到銀行的冷遇呢？恒源祥總經理劉瑞旗認為，原因是整個社會對無形資產的不重視。

　　對此，記者向銀行方面的專家進行了詢問。他表示，品牌抵押在中國的確存在很多問題。首先就是評估不規范，評出的價值可信度低，一個品牌動輒十幾億，甚至幾十億，銀行不敢輕易相信。其次就是品牌價值的穩定性不高。很多人關注品牌的價值，但銀行更關注這種價值可以保持多久。這位業內人士表示，現在中國的大企業生存的時間都不是很長，不像那些知名國際品牌，有幾十年甚至百年的歷史。而企業的生存時間直接關系到這個品牌的穩定性。最后就是企業的核心技術。可口可樂的老板之所以敢夸海口，那是因為他們擁有別人偷都偷不到的核心技術，而中國的企業在這方面非常欠缺。

　　那是不是品牌抵押這條路在中國就走不通呢？他表示，也不完全是這樣。他的建議是企業可以考慮組合融資，用品牌價值增加授信額度。除此之外，因為品牌資本化并不是只有品牌融資這一種途徑，更多企業可以考慮前兩種，即把品牌作為無形資產計入股本和收取品牌特許使用費。

　　因此可以說，雖然品牌資本化在中國有一定的難度，但并不是沒有前景。有專家表示，品牌的資本化趨勢是現代資本理念的新進展，也是中國在加入世貿組織后面對的新問題。特別是網絡品牌的崛起，其市場進入、品牌推介、品牌拓展、品牌延伸都比傳統的營銷具有更大的市場沖擊力，因此效果將更加明顯和快節捷。

　　[品牌融資成功案例]波司登營造服裝航母

　　權威市場研究機構估測，2003年，中國馳名商標———“波司登”的品牌價值達36.18億元，成為中國最有價值的服裝品牌。憑借品牌優勢，波司登以商標授權許可使用和品牌作價入股的方式與加盟商合作，產品系列化運作一出手就氣勢不凡。目前，上海、江蘇、福建、浙江等地已有多家公司加盟波司登合作開發新品，“波司登”已初步形成羽絨服、運動裝、休閑男裝、針織、