今年會出現大牛市？

http://whmsebhyy.com 2006年03月28日 11:19 金羊網-民營經濟報

　　46只基金披露年報，普遍看好2006年

　　新華社電27日，富國、光大保德信、國泰等12家基金公司旗下共46只基金披露了2005年度報告，天相統計顯示，這46只基金在上一年度實現的凈收益為負的13．73億元，賬面浮盈為24．42億元，這樣在整體上這些基金出現投資盈利。而從年報來看，基金經理普遍認為宏觀經濟有望軟著陸，但是對于牛市已經來臨的觀點，基金經理們出現了分歧。

　　經濟在軟著陸

　　基金漢鼎認為，2006年宏觀經濟將在調整與轉型中軟著陸。促進2005年經濟快速增長的主要因素在2006年中不會發生較大改變，因此2006年經濟增速可能略有下降，但完全可能保持較快增長。宏觀經濟可能在2006年底或2007年上半年達到低點，隨后將逐步回升。出口增速下降，消費平穩增長，政策對消費的刺激作用將逐步顯現。微觀工業企業利潤還將下滑，但結構將發生變化。

　　而在這一過程中，股市結構分化特征繼續保持，一方面制度變革仍將推動結構分化，另一方面，后

股權分置時期，兼并、并購和重組等機會是推動結構分化的新因素。

　　牛市真的要來？

　　對于牛市是否來臨，從年報中的表述來看，不少基金對此頗為樂觀，如有基金表示，2006年是新一輪牛市的開始。還有基金表示，2005年下半年以來的行情區別于過去兩三年行情的最根本之處在于，市場正以一種非常積極和樂觀的態度對待未來的行情，投資者在具體的品種選擇上更加強調股票的上升空間，而不再過分考慮投資的系統性風險。

　　不過，也有部分基金對此表示了謹慎。國聯安德盛小盤表示，上市公司的整體盈利水平已經在2005年三季度開始進入下降趨勢中。這種下降趨勢將會持續1年到2年時間，降幅約在10％到15％之間。德盛小盤認為，2006年的市場仍難以步入牛市，“反彈、調整、探底、反彈、夯實長期牛市基礎”將貫穿全年。一旦經濟成功轉型和企業盈利下降趨勢企穩，以全新面貌出現的A股市場將會迎來新一輪牛市。

　　投資主題多元

　　雖然對于牛市是否來臨，大家還存在分歧，但基金經理們在年報中不約而同提及對于今年投資機會將好于2005年這一論斷。

　　有基金還表示，將采取較為激進的投資策略，適當降低價值型股票的比例，增加一些高速增長公司的比例。從2005年的投資實踐來看，在合適的時間踩對熱點主題的節拍對于全年的業績表現非常重要。對于2006年，眾多基金認為在進入一個機構投資者多元化時代的背景下，投資主題將呈現多元化特征，如“消費服務”主題、“十一五”規劃重點扶持發展主題、

匯率及稅制改革受益主題、全流通背景下的并購主題等，包括私有化、外資企業的并購以及傳統的內資企業買殼上市都存在一定的投資機會。此外，一些走出周期低谷的周期性股票也存在投資機會，比如水泥、電解鋁等。

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