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市場(chǎng)觀察
經(jīng)過(guò)上周末的短暫調(diào)整之后，封閉式基金本周一繼續(xù)演繹強(qiáng)勢(shì)行情，兩市基金指數(shù)已達(dá)前期高位。
基金炒的是“封轉(zhuǎn)開”
看封閉式基金以后能不能上漲，還要從該板塊以前的上漲原因分析。封閉式基金上漲最主要的原因有兩個(gè):一是高折價(jià)率；二是封轉(zhuǎn)開的預(yù)期。現(xiàn)在這兩個(gè)因素是否存在呢？滬深兩市54家封閉式基金中有22家的折價(jià)率超過(guò)40％，這說(shuō)明高折價(jià)率因素仍然存在。另外，“兩會(huì)”期間，保監(jiān)會(huì)主席吳定富表示，將推進(jìn)基金“封轉(zhuǎn)開”。這種預(yù)期必將導(dǎo)致基金價(jià)格向凈值靠攏。但值得注意的是，近來(lái)折價(jià)率高的封閉式基金市場(chǎng)表現(xiàn)并不突出。在近期的連續(xù)上漲行情中，漲勢(shì)最好的封閉式基金有三個(gè)特點(diǎn):一是基本上都是中小盤基金；二是折價(jià)率基本上在15％左右；三是到期日大多在2007年。這說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金不是在炒高折價(jià)率的題材，而是打算通過(guò)“封轉(zhuǎn)開”享受低風(fēng)險(xiǎn)套利收益。
滬深基金的高折價(jià)率已經(jīng)形成很長(zhǎng)時(shí)間了，但封閉式基金并沒(méi)有因此而出現(xiàn)價(jià)值回歸行情。所以，決定該板塊能否上漲的主要因素還在于封轉(zhuǎn)開預(yù)期。
封閉式基金大幅折價(jià)導(dǎo)致保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)賬面損失嚴(yán)重，為挽回?fù)p失，各大保險(xiǎn)公司對(duì)推動(dòng)“封轉(zhuǎn)開”一直不遺余力，市場(chǎng)的炒作主要是圍繞著封閉式基金“封轉(zhuǎn)開”的預(yù)期展開的。
有預(yù)期，也有變數(shù)
后市行情方面，封閉式基金能否繼續(xù)演繹強(qiáng)勢(shì)，關(guān)鍵取決于“封轉(zhuǎn)開”的預(yù)期能否兌現(xiàn)。從目前的情況來(lái)看，“封轉(zhuǎn)開”的預(yù)期肯定是有的，但是也存在一定的變數(shù)，解決封閉式基金問(wèn)題除了“封轉(zhuǎn)開”的方式以外，還可以采取到期清盤或者延期等方式。
至于能否“封轉(zhuǎn)開”，很快就會(huì)見分曉。第一只到期的封閉式基金是基金興業(yè)，其到期日是2006年11月14日。根據(jù)基金契約，基金興業(yè)到期要清盤解散，如果要“封轉(zhuǎn)開”，就必須經(jīng)開持有人大會(huì)改契約才行。持有人大會(huì)需提前六個(gè)月召開，按照時(shí)間推算，如果到四五月份還沒(méi)動(dòng)靜的話，則說(shuō)明第一只到期的封閉式基金“封轉(zhuǎn)開”預(yù)期落空。如果出現(xiàn)這種情況，屆時(shí)將對(duì)整個(gè)封閉式基金行情形成打擊。不過(guò)，即使基金興業(yè)沒(méi)有“封轉(zhuǎn)開”，也不表示以后的封閉式基金沒(méi)有“封轉(zhuǎn)開”的預(yù)期。
當(dāng)然，即使沒(méi)有“封轉(zhuǎn)開”，而是到期清盤，投資者也可以實(shí)現(xiàn)套利，重要的是不能以過(guò)高的價(jià)格追漲。因?yàn)榈狡谇灞P會(huì)產(chǎn)生一定的清算成本，基金凈值可能發(fā)生損失，如果投資者買的價(jià)位不高，應(yīng)當(dāng)可以實(shí)現(xiàn)套利。
大時(shí)代投資
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