|
上證股指沖擊1300點數次無功而返，進入三月份之后，在千三下方不遠位置進入了一個縮量的盤整狀態。從技術角度，目前的短線調整已經使大部分短線指標從超買區域回落有了充分的修正。但是偏弱的量價部分仍然顯示市場在短期內尚不具備向上快速突破的力量。股指的狀態是一種停留，也是一種等待，位置就在千三關口下方，這不僅是近年來的歷史走勢分界線，也是股改給市場帶來的對價填權空間剛剛完成的位置。至于時間，恰恰是整個市場的股改到達中間點的進度位置。
圍繞著400億的贖回結合市場走勢的討論被演繹成多個版本。有人說在機構遭遇如此巨額贖回的同時上證股指仍然運行上漲的走勢，說明接盤資金的力量更為充足；也有觀點認為隨著股指的上漲，機構資金套利退出的情況會越來越明顯。關鍵在于如何認識一到二月份這一輪股指行情。從1000點到1300點，是在其它因素不變的情況下，由股改對價（包括已支付對價和未支付對價預期）所導致的市場自然填權走勢。如果有400億資金在這個階段被贖回，那么就說明資金所有人在短期內的入市操作目地就是尋求股改的對價套利。在這個過程中市場整體估值基本不變，如果說不考慮股改的因素，現在的點位從整體來看與1000點的定位并沒有區別。
股指在一個特定點位下行情的選擇有很多種，可以選擇盤整、上漲或下跌，但是對于現在的股市，可供選擇的方向卻不多。從2001年開始的漫長熊市，終于在2005年到達了千點位置。這個位置是從心理預期角度歷史投資者可承受的極限，從市場運行角度它也是籌資功能能否繼續維持的底線。如果從現在的位置繼續運行一個熊市的周期，則意味著市場的崩潰。其實從股改啟動之后，股市就面臨這樣一種局面：要么選擇轉折，要么選擇崩潰。如果你不認為市場會崩潰，那么下一個趨勢周期就是轉折。這是一個大問題，不必糾纏于盤中的枝節。
可是目前股指面臨的現實短線問題就是1300點的壓力，這種壓力的出現也是因為股改給行情帶來的短線做多力量已經基本釋放完畢，而新的推動因素還沒有出現。還有一個需要考慮的問題就是新老劃斷后市場擴容的重新啟動。其實人們不應該擔心有計劃的新股IPO，這也許對市場來說是一種新的推動力量，真正可能給市場造成負面影響的是已有品種的大規模增發、配股、轉債等再籌資行為。其實當股指曾經擊穿1300點位置之后，市場的融資功能就已經失去，而市場想要恢復這個功能，恐怕需要恢復定位來配合。至于采取什么手段，這就不是普通投資者需要考慮的問題。
在1300點沒有被真正的突破之前，不論股改已經進行到何種程度，新老劃斷特別是大規模的再籌資都沒有成功啟動的可能，所以現在投資者也不必擔心股指的調整，至少這種短線盤整出現破位或者長期走弱的可能性很小，盤中也只需觀察量能的萎縮究竟要繼續到什么時候。
但是在市場外因素沒有出現新的化變情況下，股指目前的走勢恐怕也不會出現更多的驚喜。如果一切不變，那么股指會選擇千二到千三之間繼續震蕩盤整，調整的幅度不會太深，但是這個時間不會繼續太長。我們現在雖然不知道下一步場外會出現什么新的變化，但目前可選擇的手段也很多，包括推出融資融券制度、繼續擴大外資開放規模等等。股市在目前位置下除了轉折之外沒有別的選擇，但是過于急速的上漲行情恐怕投機套利的因素更多，周期不會太長，一個穩定運行的盤升是更好的選擇。當然，現在談論這個問題還稍微為時過早。(大摩投資徐勝治 都市快報)
| 
