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BOT:為大項(xiàng)目空手變錢(qián)


http://whmsebhyy.com 2006年03月14日 10:34 金羊網(wǎng)-民營(yíng)經(jīng)濟(jì)報(bào)

  經(jīng)典案例

  項(xiàng)目融資主要用于自然資源開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這類投資數(shù)額大,建設(shè)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大,單靠項(xiàng)目主辦人的力量,無(wú)法籌集如此大規(guī)模的資金,項(xiàng)目主辦人也無(wú)力承擔(dān)項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn),且傳統(tǒng)的融資方式也滿足不了上述項(xiàng)目的需要。在這種情況下,人們創(chuàng)造出項(xiàng)目融資這一方式。其中,比較成熟的模式是BOT。

  其實(shí),在發(fā)達(dá)國(guó)家,BOT已經(jīng)是一種常用的融資手段。英國(guó)的很多鐵路項(xiàng)目都是采用這類融資模式建成的。其中最有名的是英法海峽隧道,包括兩條7.3m直徑的鐵路隧道和1條4.5m直徑的服務(wù)隧道,長(zhǎng)50km。在上個(gè)世紀(jì)80年代中期,由英國(guó)的海峽隧道集團(tuán)、英國(guó)銀行財(cái)團(tuán)、英國(guó)承包商以及法國(guó)的France-Manehe公司、法國(guó)銀行財(cái)團(tuán)、法國(guó)承包商等十個(gè)單位組成了項(xiàng)目公司Eurotunnel。該公司于1987年與英國(guó)政府簽定特許權(quán)協(xié)議,政府授予Euro鄄tunnel公司55年的特許期,55年后(2042年)隧道由政府收回。在特許權(quán)協(xié)議中,英國(guó)政府對(duì)項(xiàng)目公司提出了3項(xiàng)要求:(1)政府不對(duì)貸款作擔(dān)保;(2)本項(xiàng)目由私人投資,用項(xiàng)目建成后的收入來(lái)支付項(xiàng)目公司的費(fèi)用和債務(wù);(3)項(xiàng)目公司必須持有20%的股票。

  根據(jù)協(xié)議,項(xiàng)目總投資103億美元。英國(guó)政府允許項(xiàng)目公司自由確定通行費(fèi),其收入的一半通過(guò)與國(guó)家鐵路部門(mén)簽訂的鐵路協(xié)議產(chǎn)生;其他收入來(lái)自通過(guò)隧道運(yùn)載商業(yè)

機(jī)動(dòng)車(chē)輛的高速火車(chē)收費(fèi)。英國(guó)政府保證,不允許在30年內(nèi)建設(shè)第二個(gè)跨越海峽的連接通道。

  20世紀(jì)末的十年,亞洲地區(qū)每年的基建項(xiàng)目標(biāo)底高達(dá)1300億美元。許多發(fā)展中國(guó)家紛紛引進(jìn)BOT方式進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)。BOT方式在中國(guó)出現(xiàn)已有十年有余,1984年,香港合和實(shí)業(yè)公司和中國(guó)發(fā)展投資公司等作為承包商和廣東省政府合作在深圳投資建設(shè)了沙角B電廠項(xiàng)目,是我國(guó)首家BOT基礎(chǔ)項(xiàng)目,但在具體做法上并不規(guī)范。

  1995年廣西來(lái)賓電廠二期工程是我國(guó)引進(jìn)BOT方式的一個(gè)里程碑,為我國(guó)利用BOT方式提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

  廣西來(lái)賓電廠B位于廣西壯族自治區(qū)的來(lái)賓縣。裝機(jī)規(guī)模為72萬(wàn)千瓦,安裝兩臺(tái)36千瓦的進(jìn)口燃煤機(jī)組。該項(xiàng)目總投資為6.16億美元,其中總投資的25%即1.54億美元為股東投資,兩個(gè)發(fā)起人按照60∶40的比例向項(xiàng)目公司出資,具體出資比例為法國(guó)電力國(guó)際占60%,通用電氣阿爾斯通公司占40%,出資額作為項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本;其余的75%通過(guò)有限追索的項(xiàng)目融資方式籌措。我國(guó)各級(jí)政府、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)不為該項(xiàng)目融資提供任何形式的擔(dān)保。項(xiàng)目融資貸款由法國(guó)東方匯理銀行、英國(guó)匯豐投資銀行及英國(guó)巴克萊銀行組成的銀團(tuán)聯(lián)合承銷(xiāo),貸款中3.12億美元由法國(guó)出口信貸機(jī)構(gòu)一一法國(guó)對(duì)外貿(mào)易保險(xiǎn)公司提供出口信貸保險(xiǎn)。

  BOT融資方式的特點(diǎn)

  (1)BOT融資方式是無(wú)追索的或有限追索的,舉債不計(jì)入國(guó)家外債,債務(wù)償還只能靠項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。

  (2)承包商在特許期內(nèi)擁有項(xiàng)目所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。

  (3)名義上,承包商承擔(dān)了項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn),因此融資成本較高。

  (4)與傳統(tǒng)方式相比,BOT融資項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)效率一般較高,因此,用戶可以得到較高質(zhì)量的服務(wù)。

  (5)BOT融資項(xiàng)目的收入一般是當(dāng)?shù)刎泿牛舫邪虂?lái)自國(guó)外,對(duì)宗主國(guó)來(lái)說(shuō),項(xiàng)目建成后將會(huì)有大量外匯流出。

  (6)BOT融資項(xiàng)目不計(jì)入承包商的資產(chǎn)負(fù)債表,承包商不必暴露自身財(cái)務(wù)情況。

  BOT融資方式的種類

  BOT融資一般指BOOT融資(即建設(shè)—擁有—運(yùn)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓)。在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中,BOOT融資方式產(chǎn)生了許多變形,因此,BOT融資方式是BOOT,BOO(建設(shè)-擁有-轉(zhuǎn)讓),BTO(建設(shè)-轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營(yíng)),BOOS(建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-出售),BT(建設(shè)-轉(zhuǎn)讓),OT(運(yùn)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓)等融資方式的總稱。各種方式的應(yīng)用取決于項(xiàng)目條件,如BOO方式在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家應(yīng)用較多,我國(guó)以公有制為主體,因此BOOT項(xiàng)目較多。從經(jīng)濟(jì)意義上說(shuō),各種方式區(qū)別不大。

  BOT融資的含義

  BOT是英文Build-Operate-Transfer的縮寫(xiě),即建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓方式,是政府將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予承包商(一般為國(guó)際財(cái)團(tuán))。承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng),并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤(rùn),特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府。實(shí)質(zhì)上,BOT融資方式是政府與承包商合作經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種特殊運(yùn)作模式。

  BOT融資方式在我國(guó)稱為“特許權(quán)融資方式”,其涵義是指國(guó)家或者地方政府部門(mén)通過(guò)特許權(quán)協(xié)議,授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資)承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項(xiàng)目的融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù);在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi),項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán),允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用,由此回收項(xiàng)目投資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào);特許期滿后,項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門(mén)。

  BOT的概念是由土耳其總理厄扎爾1984年正式提出的。

  BOT融資的運(yùn)作過(guò)程

  B O T 融資的運(yùn)作有八個(gè)階段,即項(xiàng)目的確定和擬定、招標(biāo)、選標(biāo)、開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和移交。

  1 . 項(xiàng)目的確定和擬定。首先,必須確定一個(gè)具體項(xiàng)目是否必要,確認(rèn)該項(xiàng)目采用B O T融資方式的可能性和好處。這項(xiàng)工作通常是通過(guò)政府規(guī)劃來(lái)完成的。有關(guān)部門(mén)將查明在某一特定期限內(nèi),是否需要一個(gè)發(fā)電廠、一條道路、一座橋梁、一項(xiàng)城市運(yùn)輸系統(tǒng)或者對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)具有重要性的其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。然后,政府將重點(diǎn)研究采用BO T 融資方式滿足該項(xiàng)目需要的可能性。有時(shí),也會(huì)由項(xiàng)目單位確定一個(gè)項(xiàng)目,然后向政府提出項(xiàng)目設(shè)想。如果決定采用BO T 方式,那么,下一步就要寫(xiě)一份邀請(qǐng)建議書(shū),然后邀請(qǐng)投標(biāo)者提交具體的設(shè)計(jì)、建設(shè)和融資方案。

  2 . 招標(biāo)。

  3 .挑選中標(biāo)者。招標(biāo)者對(duì)響應(yīng)邀請(qǐng)建議書(shū)而提交的標(biāo)書(shū)進(jìn)行挑選,選出暫定中標(biāo)人,評(píng)估標(biāo)書(shū)的成員應(yīng)該包括政府官員,技術(shù)、財(cái)務(wù)和法律顧問(wèn)等。

  4 .項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。投標(biāo)的聯(lián)營(yíng)集團(tuán)中標(biāo)后就可以作出更確定的承諾,組成項(xiàng)目公司或確定項(xiàng)目公司結(jié)構(gòu)。如果尚未組成這樣的公司,必須提供建設(shè)項(xiàng)目所需的股本金。同樣,在招標(biāo)者接受的基礎(chǔ)上,發(fā)起人可以開(kāi)始或再次與承包商和供應(yīng)商聯(lián)系,爭(zhēng)取對(duì)有關(guān)條件和價(jià)格作出更明確的承諾,這些承諾將進(jìn)一步確定項(xiàng)目建設(shè)的成本。

  5 .項(xiàng)目建設(shè)。一旦進(jìn)行財(cái)務(wù)交割,建設(shè)階段即正式開(kāi)始,當(dāng)然,并不是所有特定項(xiàng)目都可以清清楚楚地分成這幾個(gè)階段。有些情況下,一些現(xiàn)場(chǎng)組裝或開(kāi)發(fā),甚至某些初步建設(shè)可能先于財(cái)務(wù)交割。但是,項(xiàng)目的主要建筑工程和主要設(shè)備的交貨一般都是在財(cái)務(wù)交割后,那時(shí)才有資金支付這些費(fèi)用。

  6 .項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。這個(gè)階段持續(xù)到特許權(quán)協(xié)議期滿,在這個(gè)階段,項(xiàng)目公司直接或者通過(guò)與運(yùn)營(yíng)者締結(jié)合同按照項(xiàng)目協(xié)定的標(biāo)準(zhǔn)和各項(xiàng)貸款協(xié)議及與投資者協(xié)定的條件來(lái)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間,應(yīng)按照協(xié)定要求對(duì)項(xiàng)目設(shè)施進(jìn)行保養(yǎng)。為了確保運(yùn)營(yíng)和保養(yǎng)按照協(xié)定要求進(jìn)行,貸款人、投資者、政府都擁有對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行檢查的權(quán)利。

  7 . 項(xiàng)目的移交。特許經(jīng)營(yíng)權(quán)期滿后向政府移交項(xiàng)目。一般說(shuō)來(lái),項(xiàng)目的設(shè)計(jì)應(yīng)能使B O T發(fā)起人在特許經(jīng)營(yíng)期間還清項(xiàng)目債務(wù)并有一定利潤(rùn)。這樣項(xiàng)目最后移交給政府時(shí)是無(wú)償?shù)囊平唬蛘唔?xiàng)目發(fā)起人象征性地得到一些政府補(bǔ)償。政府在移交日應(yīng)注意項(xiàng)目是否處于良好狀態(tài),以便政府能夠繼續(xù)運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)目。

  (Robby/編制)


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