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上周二(3月7號)央行公開市場操作發行了2006年第12期1年期票據，發行量為700億，比前周同期增加100億，參考收益率為1.9264%，下降了1個基點；3月9日央行公開市場操作發行了2006年第13期3個月票據，發行量為800億，比前周同期增加100億，參考收益率與前周持平，為1.7322%；3月7日央行還進行了7天正回購操作，交易量為950億，中標利率為1.45%，均與前周持平。
這樣上周公開市場操作共回籠資金2450億，由于上周有1650億資金到期，比前周減少300億，因此上周央行凈回籠資金800億，比前周300億的凈回籠量大幅度增加。從2月21日央行發行1年期票據的參考收益率達到去年5月底以來的新高后，央行1年期票據已連續兩周小幅回落，表明目前央行公開市場操作平穩，并未采用過激的收縮貨幣政策。
由于近期歐盟和日本紛紛跟隨美國向比較緊的貨幣政策靠攏，比如3月9日日本央行就宣布放棄實施5年的超寬松貨幣政策，因此這在相當大的程度上緩解了人民幣升值的壓力。上周人民幣對美元連續走低，已下降了100多個基點，回到了8.04的水平上，這為央行收縮貨幣政策提供了一定的空間。因此我們認為上周央行加大資金的凈回籠力度有試探的意味。從上周四債市反應情況看，并未因央行的高額回籠貨幣而下行，因此目前市場資金狀況仍然比較寬裕，流動性充足。
綜合起來看，央行公開市場操作后市場反應平穩，未有大幅度的變化，但銀行間7天回購加權平均利率連續兩周小幅度走高，因此我們預計央行在短期正回購操作方面可能力度會減弱。但央行仍會以央票的形式進一步試探市場意愿，以確定是否進一步收縮貨幣政策。
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