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中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院郭鋒教授在中國社科院金融所近日舉辦的《金融論壇》上指出，由于壟斷、外部性、不對稱信息等的存在，市場機(jī)制不可能達(dá)到經(jīng)濟(jì)資源最優(yōu)配置的理想狀態(tài)，市場存在大量導(dǎo)致資源配置低效率的市場失靈問題，國家需要用“看得見的手”對市場進(jìn)行干預(yù)。新興市場的證券監(jiān)管不但成本高昂，成效不明顯，甚至?xí)a(chǎn)生反效果，嚴(yán)重阻礙了市場本身的自發(fā)演進(jìn)，使該國的經(jīng)濟(jì)、金融受到抑制。郭鋒教授認(rèn)為監(jiān)管越緊，所花費(fèi)的成本就會越高。監(jiān)管不僅導(dǎo)致直接成本的增加，而且抑制了金融機(jī)構(gòu)提供更低廉、更富創(chuàng)新性
、更富競爭力的產(chǎn)品和服務(wù)。監(jiān)管并不必然導(dǎo)致證券市場發(fā)展，相反，可能限制其發(fā)展。
郭鋒認(rèn)為，監(jiān)管者與監(jiān)管對象一樣具有自利性，都以自我利益最大化為依歸。同樣受到薪金、工作條件、聲譽(yù)、權(quán)力等的影響。都有以公謀私，成為某些特殊利益集團(tuán)的工具，偏離和犧牲公眾利益的可能。由于交易成本的存在、信息的不對稱、監(jiān)管供求關(guān)系等，無論是市場還是政府監(jiān)管都有可能失敗。新興證券市場存在巨大的金融創(chuàng)新需求，而市場參與主體，尤其是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)則是提供金融創(chuàng)新供給的主要力量。監(jiān)管過度必然會抑制其創(chuàng)新積極性，導(dǎo)致證券及金融創(chuàng)新供給不足。反之，監(jiān)管不足又可能放大證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的風(fēng)險，損害市場穩(wěn)定和投資者利益。因此，監(jiān)管永遠(yuǎn)是在過度與不足之間爭取平衡。
他強(qiáng)調(diào)，此次證券法修訂工作，從宏觀上體現(xiàn)了放松管制的指導(dǎo)思想，為創(chuàng)新活動的開展留下了很多空間，符合當(dāng)前國際、國內(nèi)證券市場的發(fā)展趨勢。修訂工作特別強(qiáng)調(diào)了保護(hù)投資者利益問題，對欺詐行為、內(nèi)幕交易等進(jìn)行了更加嚴(yán)格的限制，法條修改后，如高法再配合以相關(guān)司法解釋，將更加有利于投資者獲得民事司法救濟(jì)，對于提高投資者信心非常關(guān)鍵。同時，修訂工作更加重視證監(jiān)會的執(zhí)法權(quán)力，在證券法修訂草案中對其加以具體和明確，同時對權(quán)力的行使也進(jìn)行了必要的規(guī)范和限制，強(qiáng)調(diào)了權(quán)力和責(zé)任的適度平衡。
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