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近期股市連續(xù)下跌，投資者將矛頭指向證券投資基金，認(rèn)為是基金的大肆拋售才導(dǎo)致了股市的暴跌；而基金卻指責(zé)保險(xiǎn)公司，認(rèn)為是保險(xiǎn)公司的大肆贖回，才導(dǎo)致了基金不得不拋售股票以換取現(xiàn)金。
世紀(jì)證券的分析師劉昆拿出了證據(jù)。他認(rèn)為，導(dǎo)致股市暴跌的主要原因是基金減倉。據(jù)劉昆統(tǒng)計(jì)，上周20只基金減倉、7只增倉、3只基金倉位持平（一周倉位變動(dòng)小于0.1%）
，機(jī)構(gòu)減倉勢(shì)力增強(qiáng)。從倉位變動(dòng)幅度來看，基金減倉力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于增倉力度。其中減倉幅度5%以上的基金有5只，減倉幅度最大的南方穩(wěn)健基金一周減倉12.61%；另外幾只減倉幅度較大的基金，如盛利精選、易方達(dá)策略、華夏成長、嘉實(shí)服務(wù)、光大核心量化四季度都重倉持有G招行，上周這些獲利基金很可能大幅減持了G招行，因此倉位明顯降低了。
從保險(xiǎn)公司方面來看，從2月中旬上證指數(shù)接近1300點(diǎn)開始，保險(xiǎn)公司一直在贖回開放式基金。但是各大保險(xiǎn)公司究竟總共贖回了多少資金？由于相關(guān)信息披露的缺乏，人們不得而知。出于保護(hù)商業(yè)機(jī)密的目的，各基金管理公司也是三緘其口。
華泰證券分析師姚誠認(rèn)為，把市場(chǎng)調(diào)整的原因歸咎在保險(xiǎn)公司的贖回上，有找替罪羊的意味。其實(shí)，上證指數(shù)未站穩(wěn)1300點(diǎn)是投資者信心不足的表現(xiàn)，包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的投資者自然要選擇套現(xiàn)走人。
讓投資者敏感的還有近期兩會(huì)上一些委員們的言論，例如中國人民大學(xué)校長、全國人大代表紀(jì)寶成認(rèn)為，至2005年底，在海外上市的近310家中國企業(yè)的市值已經(jīng)達(dá)到了3700億美元，為深滬兩市A、B市場(chǎng)可流通市值的2.39倍。其中80％都是具有壟斷性資源的優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)。他對(duì)目前全國各地企業(yè)趨之若鶩赴海外上市的熱潮表示擔(dān)憂。紀(jì)寶成還認(rèn)為，大中型國有企業(yè)的海外上市導(dǎo)致了國有資產(chǎn)的大量流失。這些企業(yè)均以低市盈率在海外上市，價(jià)格比國內(nèi)A股市場(chǎng)同類企業(yè)價(jià)格低20％以上。紀(jì)寶成認(rèn)為，1993年至2005年大中型國有企業(yè)在海外上市過程中，涉及國有資產(chǎn)流失至少600億美元。
華泰證券分析師姚誠認(rèn)為，紀(jì)寶成的表態(tài)表明中國經(jīng)濟(jì)界已經(jīng)在反思過去的國企海外上市之路的得失。這種爭(zhēng)論與反思的最終結(jié)果可能導(dǎo)致大量的海外上市國企回歸A股市場(chǎng)，而這種因素正是投資者在1300點(diǎn)附近感覺不踏實(shí)的主要原因。而最終人大代表的發(fā)言是否成為管理層決策的依據(jù)，管理層如何在國企海歸和市場(chǎng)穩(wěn)定之間尋求平穩(wěn)過渡，將是投資者判斷市場(chǎng)發(fā)展方向的重要指標(biāo)。
商報(bào)記者 凌嘉
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