“生死門”臨近 券商整頓進入關鍵期

　　記者近日從一位接近證監會的人士處獲悉，按照既定計劃，證券公司綜合治理的清理整頓工作，預計在2006年10月結束。屆時，券商監管將從“風險處置特殊時期”進入“常規監管期”。

　　這位人士估計，在10月底前差不多會有30家左右的券商被關閉或托管，相當于一周一家；與此同時，券商之間“鯨魚戲小蝦”式的并購重組也即將迎來高潮。

　　壓軸大戲即將上演

　　“現在距離2006年10月底還有整整8個月的時間。這段時間，無論是對監管層還是對各家券商來說，都是極為關鍵的時期。”太平洋證券研發部研究員李曉明如此分析。

　　根據監管層的設想，券商監管從特殊轉為常規，必須符合三大前提條件：一是高風險違規業務基本清理完畢；二是指標基本符合2005年11月1日實行的《證券公司風險控制指標管理辦法》和有關凈資本指標要求；三是大多數券商達到合規經營標準。

　　按照分類監管、扶優汰劣的思路，證監會于2004年8月13日和2005年4月19日先后公布了“創新類”(A類)和“規范類”(B類)券商的評審辦法。最新的統計數據顯示，到目前為止，被評為“創新類”和“規范類”的券商各有15家。

　　有關人士稱，最終被評為“創新類”的券商不會超過20家，“規范類”券商不會超過50家。其他券商即使沒有被行政關閉或破產，也難逃被兼并、重組命運。

　　“三足鼎立”已然勢成

　　李曉明認為，在證券業重組大戲中，以創新類證券公司為代表的優質券商、銀行和外資這三大力量扮演著十分重要的角色，在今后相當長的時間里，他們也將在很大程度上左右著證券業未來的發展方向。

　　在以國內優質券商主導的重組中，中信證券力度最大，也最為典型。2003年上市的中信證券先是收購了中信萬通證券和金通證券，又在去年12月，出資16.2億元重組華夏證券。至此，中信證券已下轄三家券商，成為中國證券業的龍頭老大，已成為中信未來的明確目標。同時，海通證券、光大證券等證券公司也在加速跑馬圈地，實力不可小覷。

　　與國內券商為主導的業內重組相比，以銀行系資金為主導的券商重組更受人矚目。具有央行背景的中央匯金投資有限公司和中國建銀投資公司兩家公司注資重組券商成為近兩年最受關注的重頭戲。

　　最近有消息稱，匯金公司和建銀投資再次出手，這次被選中的三個對象分別是西南證券、民族證券和華安證券。此次西南證券的注資方案可能是由建銀投資的11億股權投資和9億流動性借款構成；建銀投資還將為華安證券提供流動性貸款，可能的規模是6億元；與銀河證券一樣，作為曾是中央金融工委主管的大型券商之一的民族證券也將由匯金公司注入5億股本金，重組之后匯金持有其33%的股權。

　　在中國證券業重組風起云涌之際，國際資本也加快了進軍中國證券業的腳步。最近有消息人士稱，摩根士丹利與愛建證券開始密切接觸，并有可能對其進行參股。同時，還有消息稱，瑞士一波欲行洽購湘財證券，摩根士丹利也出手洽購山西證券。

　　雖然受制于有關規定，外資進入中國證券業目前還只能采取參股的形式，但這并不能掩飾其終極決心。尤其是去年10月以來，外資胃口明顯變大。除了入股外，更希望將入股比例提高到49%以上。

　　今年年初，中國證監會主席尚福林公開表示，“瑞銀重組北京證券不是最后一家試點”。此外，最近由中國證監會起草的《證券公司監督管理條例(草案)》，其中的一大看點就是“外方股東條件放寬”。這些都表明了監管層對外資進入中國證券市場的開放態度。

　　問題券商頻遭“死亡之吻”

　　在2006年“

　　始自2004年8月的券商大規模綜合治理工作，至今已持續一年半的時間。一年多來，托管、關閉、注資、合資、扶優限劣、并購重組、制度創新與法制建設，構成了券商綜合治理的主旋律。

　　根據扶優限劣的治理整頓思路，管理層首先對風險突出、違規嚴重的高風險公司，采取行政關閉、托管和破產等控制和處置措施，化解風險。僅2005年，就有大鵬證券、

　　在此次整頓風暴之前，被證監會關閉、托管或撤銷的只有云南證券、大連證券、鞍山證券等少數幾家中小券商。“而在此次整頓風暴中，像南方證券、大鵬證券等具有較大市場影響力的券業巨頭，也未能逃脫‘死亡之吻’。由此可見證券監管部門的決心之大、下手之狠。”李曉明說。