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基金公司建議：重點關注5-7年的中期國債
3月1日，財政部將發行今年首期憑證式國債600億元，票面利率繼續下降，并首次低于同期銀行存款利率。還買國債嗎？買！投資國債依舊能帶來高收益，只是投資方法改了……
■新快報記者吳譚
憑證式國債票面利率繼續下降，（3月1日推出的600億元國債）首次低于同期銀行存款利率。還買國債嗎？有什么可替代的國債品種嗎？有！記賬式國債就是一種（另外一種是債券基金，本文暫不討論）。
貨幣市場資金充裕，（需求-供給）>3000億元
今年債市仍有機會
與2004年、2005年相比，目前記賬式國債的到期收益率有所下跌。那么今年的記賬式國債投資還有機會嗎？記者就此采訪了博時和南方基金公司的有關人士。
博時基金研究員認為，今年貨幣市場資金充裕，貨幣市場利率將維持在相對較低的水平，資金對債券的需求保持旺盛，預計債券的需求大于供給超過3000億元，全年仍可以采用中性略為偏多的策略。可重點關注5-7年的中期國債。
南方基金的研究員也認為，目前資金面較為寬松，債券市場的主要投資者擁有大量可投資債券的資金，這將直接推動債券市場上揚。另外，中國經濟“通貨緊縮”的壓力大于“通脹”的壓力，對債市也是一個好消息。
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今年一期記賬式國債中標利率2.51%，偏低
個人投資者暫宜觀望
新快報訊2月27日至3月2日，今年首期國債將通過全國銀行間債券市場和交易所及部分商業銀行柜臺發行，總金額為330億元，期限為7年，經投標確定的票面年利率為2.51%。起息日為2月27日，利息支付日為每年的2月27日，2013年2月27日償還本金并支付最后一年利息。
據了解，通過交易所分銷的部分債券，由承銷機構根據市場情況自定價格，通過試點銀行柜臺發售部分的分銷價格區間為每百元面值99.80-100.20元。發行期內認購可免傭金。
發行期滿后，該期國債將于3月8日起在銀行間市場、交易所和部分商業銀行的柜臺上市交易，其中通過銀行柜臺購買的國債，可以在債權托管銀行辦理質押貸款。
對今年首期國債的中標利率，債券分析人士多認為，收益率偏低，目前交易所交易的期限結構相近的幾只債券的到期收益率一般都在2.6%之上。因此，對本期國債，中小商業銀行認購情況都不太積極，個人投資者暫時不必要介入。（吳譚）
［投資故事］
尋找“到期收益率>票面利率”的國債
[名詞解釋]：記賬式國債是可在銀行間市場和交易所進行交易的國債。由于資金供求等因素的變化，這種國債的價格會持續波動，給投資者一個低買高賣的機會。
●潘老師的第一次：持有8個月，獲利8.8％
潘老師曾是某中學的數學老師，后跳槽到一家職業技術學院任辦公室主任，工作較以前清閑。新單位里有幾位同事都在投資炒股，潘老師開始對證券感興趣起來，不過，他認為股票風險大，就將注意力轉到記賬式國債上。在觀察研究兩個月后，也就是2004年的8月份左右，潘老師開始了實戰。
★首次投資8萬元
他選了當年發行的國債0403。該債券票面年利率為4.42%，折價發行，每年4月20日結息，期限為5年。他在8月份以99.92元（指100元面值，下同）的價格買了80000元面值的國債，加上傭金，大概用了80020元。
★購買理由是便宜
潘老師說，他選擇國債0403的原因是覺得當時的價格便宜，“按這只債券的票面利率算，我買的時候應該值101.32元（＝面值100元+面值100元×票面利率4.42％×已發行時間108天/360天）左右，我可以穩賺1.40元（=買入時票面價值101.32元-買入時票面價格7＝99.92元）。”
★“我要拿第一期利息”
不過，潘老師買了之后并沒有馬上賺到錢，國債0403一度跌到99.26元。但他抱定至少要得到第一期利息的信念（即要持有到2005年4月），短暫的波動并沒影響他的投資信心。他一直持有到去年的4月中下旬，才將債券賣出去，賣的價格大約是104.40元。
賣掉債券的第二天，他查了一下賬戶里的錢，多了近7000元（3536元的利息收入和3400多元的買賣價差收入）！收益率為8.8%，如果折算成一年的收益率，達到12%左右。”現在回憶起這成功的第一次，潘老師還是很興奮，“比他們幾個做股票的都要賺得多。”
●潘老師的投資寶典：尋找這種國債：到期收益率>票面利率
之后，潘老師還有幾次成功的操作，比如0407國債和0210國債他都讓他賺了不小的一筆。談到他成功的經驗，他分析說，主要是要找到那些到期收益率明顯高過票面利率的債券。
★相關鏈接
【票面利率】是記賬式國債發行的時候就明確的，發行人每年支付的利息就按這個利率計算。
【到期收益率】則是買入后持有到期的年收益率：到期收益率=[(到期本息之和-購買價格)/待償年限/購買價格]×100%。
以潘老師購買0403國債時為例，到期收益率為[（100元+100元×4.42%×5年-99.92元）/4.67年/99.92元]×100%=4.54%，大于該債券的票面利率4.42%。
★營業部公布“到期收益率”
對普通市民特別是一些中老年市民來說，計算到期收益率有一定難度。其實，這個指標不用自己計算，證券營業部一般都有前一天記賬式國債的到期收益率公布，而一些證券網站上更在每天交易結束后就有到期收益率排行表公布。
【小貼士】
●兩種國債的區別
【憑證式國債】：通過銀行柜臺購買和兌現，記名，可掛失，可提前支取，但不能流通轉讓。提前支取會損失部分利息。票面利率由財政部確定。
【記賬式國債】：通過銀行或證券機構購買，不記名，可流通轉讓；轉讓價格與購買價格之間的價差加上分到的利息就是投資者的收益。票面利率根據大機構投資者的投標結果確定。由于流動性等因素的影響，記賬式國債的利率普遍較同期憑證式國債的利率要低一些。
●記賬式國債怎么買？
記賬式國債在銀行和交易所都有交易，但【銀行】的品種相對較少；交易所的品種相對豐富，而且可進行網上交易。
在交易所買國債的話，需要帶上身份證明到證券營業部辦理，開立賬戶卡和資金卡（如果已經有股票的賬戶卡和資金卡，則不需要另外辦了），之后就可以進行記賬式國債的交易。
●交易費用
1、在發行期購買交易所市場國債免除交易手續費。
2、在國債上市流通后進行買賣時將被征收交易傭金，標準為不超過成交金額的1‰。另外每交易一筆收取附加費4元。
(觀宇/編制)
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