[板塊前瞻]：基金掃貨地產金融股

http://whmsebhyy.com 2006年02月25日 14:35 金羊網-民營經濟報

　　近期獲得不錯業績表現的基金，基本上是抓準了兩大投資主題。第一就是中國石化(600028.SH)的股改和私有化；第二就是人民幣升值和內需增強帶來的機會，而這個主題下表現最強勁的莫過于金融和房地產板塊了。

　　金融、地產布局中

　　資料顯示，去年3季度開始，金地集團(600383.SH)、浦發銀行(600000.SH)、民生銀行(600016.SH)便已進入易陽方操刀的廣發聚富前十大重倉股之列。廣發聚富去年4季度繼續增持浦發銀行和金地集團。其4季報顯示金融、地產股的市值占到基金資產的6.49%。

　　而和廣發聚富不同，雖然同時身兼嘉實研究部總監的趙軍表示大力看好這兩大板塊，但是除了G華僑城(000069.SZ)是嘉實旗下多只基金同時重倉持有的

股票外，截至去年4季度末，嘉實基金在地產、金融板塊布局還沒有完成。

　　統計數據顯示，房地產和金融板塊正是去年4季度基金增倉幅度最大的兩大板塊。基金尚未完成布局，無疑給市場中小投資者留下了想象空間。

人民幣升值也是人們對房地產股收益預期加大的主要原因。

　　一份基金的研究報告認為：從人民幣升值的幅度和匯率形成機制的調整來看，人民幣升值遠沒有到位；

人民幣匯率升值的漸進性將誘使國際游資更多地進入，通過外匯占款的增加擴大貨幣供應量；充裕的資金有可能進入房地產股市，從而對市場產生正面影響。

　　資料顯示，搶先布局地產股的基金主要有南方、博時、華安、招商、上投摩根、廣發等基金公司旗下的基金。

　　金融股剛剛啟動

　　深滬兩市中的金融股代表主要是5只銀行股，其中除了深發展(000001.SZ)近期有較多的負面新聞和招商銀行(600036.SH)還處于股改停牌期外，華夏銀行(600015.SH)、G民生和浦發銀行都拋開大盤，進入上升通道。而在香港上市的建設銀行(00939.HK)有望入選恒生指數成分股，交通銀行在香港受到的熱捧使得基金等主流投資者開始重估金融股的投資價值。

　　五大因素促使金融股走強。第一，國內金融股的估值與國際市場接近甚至低于國際市場。以A股上市的5家銀行為例，預計股權分置改革完成后，這5家銀行的市盈率會降至12倍左右，與香港等周邊市場接近。而預計其市凈率會在1.7-1.9倍，低于香港、日本、韓國以及美國等市場。投資價值凸現。第二，現在金融市場現狀是國內直接融資和間接融資的比例高達1：9，風險大量積聚在銀行，導致銀行不良資產率高企。但是人民幣升值卻使得銀行因禍得福，銀行手中擁有的債權因此升值，有利于提高銀行的業績水平。第三，銀行貸款高達27.6萬億，資產證券化推出之后，可以將大量的銀行貸款向外分解、分散、匹配，從而化解銀行的流動性風險。第四，所得稅率改革預計今年能夠獲得突破，現在銀行的所得稅是33%，此外還有5%的營業稅等其他稅收，所得稅改革之后，預計會降為26%-27%，這能夠大幅增加銀行利潤。第五，銀行在大力發展衍生業務，政策也向這方面傾斜，這可以有效改良銀行的資產結構。

　　從基金近期公布的去年4季報看，已經搶先布局金融股的基金主要有易方達、中信、南方、申萬巴黎等基金公司旗下的基金。

　　（曉健／編制）

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