全流通統一指數即將登場

　　我國股市新的定價機制可望形成

　　記者20日從中證指數有限公司獲悉，在繼上證新綜指、深證新指數、中小板指數之后，我國證券市場上第一個綜合反映滬深兩市全流通A股的跨市場指數——中證流通指數即將誕生。

　　業內人士指出，這個反映“全流通家族”整體狀況全新指數的亮相，對股指期貨等金融衍生品的推出做出了重要的基礎性鋪墊，同時對后股改時代的市場走勢將會起到風向標的作用，有利于形成全流通市場新的定價機制和新的價值中樞。

　　全新指數即將亮相

　　據了解，中證指數有限公司日前完成了該指數的編制方案，擬于2月27日正式發布。中證流通指數簡稱中證流通；指數代碼為000902(滬市)、399902(深市)。該指數以2005年12月30日為基日，以該日所有樣本

　　中證指數有限公司方面表示，今后實施股權分置改革的股票，將在實施后的第二個交易日納入指數；凡有成份股新上市，上市后第二個交易日計入指數；凡有成份股除息（分紅派息），指數不予修正，任其自然回落；凡有成份股送股或配股，在成份股的除權基準日前修正指數；當某一成份股處于停牌期間，取其正常的最后成交價計算指數；凡有成份股摘牌（終止交易），在其摘牌日前進行指數修正。

　　北京

　　萬得資訊專家也表示，在股市逐漸實現全流通后，股票指數也將新陳代謝，全流通指數可能成為未來ETF、LOF等品種新關注的對象。

　　全流通新的定價機制成型

　　根據相關的規定，由于選股前提是全流通，那么已經實施股權分置改革的公司將全部進入中證流通指數樣本股名單。

　　據統計，截至2006年2月16日，中證流通指數共有樣本股358只，占滬深全部A股的比例為26.42%，總市值占比為25.84%，流通市值占比34.42%。中證流通指數市盈率為12.3倍，較市場平均水平低23.3%。2005年中證流通指數成份股分紅總額為280.03億元，占滬深兩市A股上市公司分紅總額的36.51%。

　　由于各地均鼓勵大市值公司率先股改，因此這批樣本公司集中了一批權重股公司，而不少權重公司同時是上證50指數和深成指樣本股，因此，這些公司更具有代表性，有利于進一步引導尚未進入股改程序的大市值公司加快股改。

　　與此同時，在選股辦法中，新上市全流通的上市公司A股股票也將成為樣本股，這意味著未來新上市的全流通公司股票將直接進入中證流通指數。

　　分析人士指出，中證流通指數的推出，使得此前推出的滬深300指數更像一個過渡性的指數。而新指數的推出，更有利于形成全流通市場新的定價機制和新的價值中樞，對于后股權分置時代的市場走勢有著風向標的作用。

　　三無概念股走出尷尬

　　按照新的選股原則，中證流通指數的樣本股包括股改前已經全流通的滬深兩市上市公司A股股票。天相投資首席分析師仇彥英對記者表示，股改前已經全流通的滬深兩市上市公司A股股票主要是滬市的5家三無概念股，這幾只三無概念股是股市上的幾個老品種，曾經一度是稀有品種，后來逐漸落入了尷尬境地，這次又面臨著新的轉機。

　　相關資料顯示，所謂三無概念股，是指股本結構中，既無國家股，也沒有法人股和外資股，全部股本構成均為可流通的社會公眾A股。目前，上海本地一共有5家上市公司股票屬于三無概念股，它們是方正科技、ST興業、飛樂音響、愛使股份和申華控股，這批公司早就實現了全流通。而在深圳的證券交易市場，由于歷史原因則不存在這樣的股票。

　　在管理層對股權分置問題動真格以前，三無概念由于特殊的殼資源價值和沒有國有股減持預期的拖累，經常成為大資金炒作的對象和收購兼并的焦點。但是，股權分置試點的正式開始，也宣告了“三無概念”這個滬深證券市場的特殊產物行將消亡。盡管方正科技等5只三無概念股在理論上都已經是全流通的股票了，但是由于它們都沒有突出的主營業務，同時市場一段時間以來一直是以股改為核心，也使得三無板塊逐漸被市場冷落，當前三無概念股的表現明顯落后于整個市場的大行情。

　　而在此前，同樣屬于全流通指數的新上證綜指因樣本選取條件是“已完成股權分置改革的滬市上市公司股票”，使得三無板塊公司因未經歷過股改而被拒之門外。由此引發了市場對三無概念股將被“邊緣化”的擔憂。此番中證流通指數的選股原則完全從全流通角度出發，三無概念股終于走出被人遺忘的尷尬處境。