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復旦大學國際金融系博士程實認為，美國經(jīng)濟一直暗潮涌動，經(jīng)濟運行中積聚的大量風險有可能一并爆發(fā)。美國貨幣當局在證券市場泡沫破滅之后又悄然無聲地營造了房市泡沫，不動產(chǎn)價格的飆升刺激了抵押消費的增長，天性樂觀的美國人用透支未來的方式維系著今天的繁華。泡沫破滅需要的是時機。伯南克即將接替格林斯潘任美聯(lián)儲主席，這比之總統(tǒng)交替更為難得的人事變動將備受挑戰(zhàn)。歷史證明，美聯(lián)儲主席交接之時也是美國資本市場最脆弱的時期。1987年格林斯潘接任沃克執(zhí)掌美聯(lián)儲兩個月后，道瓊斯指數(shù)遭遇“黑色星期一”，
一日跌幅高達22.6%。一旦美國房市在美聯(lián)儲易主之后出現(xiàn)類似的“黑色星期一”，加之日本、中國等美國國債持有者近來紛紛出現(xiàn)了減持的勢頭。這樣美國經(jīng)濟增長動力的兩大來源：國外融資和國內(nèi)需求都將后繼乏力，這給美國經(jīng)濟復蘇蒙上了巨大陰影。更為關鍵的是，伯南克比格林斯潘更加能夠“容忍”資本價格的泡沫化，這意味著如果房市沒有崩潰，他將以無視的姿態(tài)大力推行通脹目標區(qū)之類的貨幣政策改革；而如果房市崩潰，他也可能不會加速擠出泡沫，而更可能會用降息的方式減低經(jīng)濟陣痛。如果這樣的情況發(fā)生，將可能給中國經(jīng)濟帶來隱憂。首先，美國房市崩潰很可能像1987年的股災一樣，迅速波及國際市場，對于同樣存在房地產(chǎn)泡沫的中國而言，將增加了經(jīng)濟的不確定性。其次，會放大中國經(jīng)濟結構中的潛在風險。從高額順差、外匯儲備和居民存款來看，中國經(jīng)濟表現(xiàn)出了較強的“外需依賴性”，這種結構上的不足本身就是脆弱的。一旦美國經(jīng)濟受阻，那么來自美國外需的突然減少會給中國經(jīng)濟帶來深遠的影響，而且從伯南克對順差的論調(diào)來看，美國政策層可能在內(nèi)部經(jīng)濟激變之時通過增強貿(mào)易壁壘的方式將美國經(jīng)濟“陣痛”外部化，這無疑也會給中國經(jīng)濟帶來較大傷害。
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