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操作策略
G瀘天化（000912）公司目前已具備100萬噸合成氨、160萬噸尿素生產能力，居國內尿素上市公司之首。前三季度公司生產合成氨72萬噸，尿素116萬噸，產銷形勢較好，價格也處于1650元/噸的高位。由于尿素產品免征增值稅，尿素毛利率高達40.73%，僅次于云天化，遠高于煤頭尿素公司，由于規模優勢，產品毛利率也要略高于其他幾家氣頭公司。
公司持股36.92%的四川瀘天化綠源醇有限責任公司的40萬噸甲醇、10萬噸二甲醚(DME)項目正在緊鑼密鼓地進行，其中空分及部分甲醇裝置已實現一次性開車成功，預計2006年進行正常生產；DME在工業上主要用于燃料、氣霧劑、制冷劑、發泡劑、溶劑及化工原料生產硫酸二甲酯、二甲基硫醚等產品，其中最大用途是用于直接燃料或添加在液化石油天然氣(LPG)中做民用燃料；此外，DME還可直接用于車用燃料，目前國內已經開發出完全用DME做燃料的汽車。
值得注意的是，股改后公司的動態市盈率只有7倍左右，價值低估已經比較明顯。股價之所以不振，與公司天然氣原料價格高企有關，但公司作為行業龍頭，既有抗擊原料成本高的能力，又有著較高的轉移風險的能力，再加上化肥是三農政策的重要環節，國家對主要化肥企業將會實行重點支持，所以，經過連續調整之后，公司已經具備了較好的中線持有價值。
王興俊/東海證券
（曉健／編制）
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