|
□金牛期貨劉慧源
在經歷了前期的連續上漲之后，上周五LME期鋁在高位遭到強勁拋壓，鋁價單日跌幅高達116美元/噸，受此影響，周一滬鋁開盤就全線跌停。
氧化鋁價格持續上漲以及由此引發的減產是前期滬鋁價格持續上漲的主要原因，但
由于鋁的現貨供應較為充足，現貨價格持續處于較大幅度的貼水狀態，現貨市場的相對疲軟對鋁價上漲構成一定拖累。而且2005年的全球鋁供應量仍然超過消費量，國內仍有高達200萬噸以上的閑置產能，因此在鋁價上漲過程中，鋁冶煉廠的保值力度也在不斷加大，庫存持續增加，LME鋁庫存已從去年11月起的50萬噸增至目前的70萬噸以上，上周五上海期交所的庫存大幅增加了52782噸至139572噸。在庫存持續增加現貨相對疲軟的情況下，由于累計漲幅過大，鋁價本身也就積聚了較大的回落風險。
雖然供需基本面的變化是造成鋁價上漲的根本原因，無可否認的是，基金特別是指數型基金的大舉介入也對鋁價起到了推波助瀾的作用。因此這些資金的流向短期內對鋁等基本金屬的價格將會產生較大影響。去年12月起歐洲開始加息，近期日本的貨幣政策也有收緊傾向，全球性的低利率時期行將過去，債券市場的收益率也將有所提高，指數型基金有望加大其在傳統債券市場的投資比例，因此部分基金將選擇減少對鋁等基本金屬市場的投資，后期鋁價仍然存在較大的調整壓力。
不過從中長期看，鋁價仍有一定的上漲空間，預計2006年氧化鋁的供應短缺狀況仍將存在，而且國際市場的減產已成定局。全球經濟增長態勢仍然較好，OECD領先指標與西方采購人經理指數顯示西方國家的工業生產仍處于擴張之中，而國內在春節過后鋁的消費將會逐步恢復，這將給鋁價帶來有力支撐。
| 
