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□益邦投資 潘敏立
又到了年報披露期，如何從年報中獲取有用的信息，有許多方法和技巧。
首先，挑“兩頭”的年報看。“一頭”是業績穩定增長、行業又有前景的，去年三季度發過業績預增公告的公司，當年報出來時，需要看一看，必要時還要收藏；“另一頭”
是長期虧損，但是在出年報前有實力大股東開始入駐、全面資產重組開始進行、出現經常性的或者跨年度的補貼收益，只要三方面有滿足任一方面，且股價處在相對低位，那么這份年報也值得一看，主要看未來大股東的實力、置入資產的價值、補貼收入對每股收益的貢獻，以及整合后公司的未來盈利能力。
其次，關注每年年報調整和新增部分。今年的年報增加了一些內容，其中有三方面需要特別關注：1、“管理層討論與分析”部分需要進行詳盡披露。在“報告內公司的經營回顧”可以了解管理層是否對其過去一年的經營進行了客觀評價，而在“對公司未來發展的展望”中則可以了解公司將來的發展重心及隱藏其間的投資機會，需要詳細閱讀。2、已經完成股改的公司需要披露大股東承諾事項的執行情況，未完成股改的公司需要披露未來股改的安排。應特別注意未完成股改公司的說明。3、對于大股東欠款的強制性“清欠”時間安排。對績差股來講，這是有望“重生”的機會，值得關注。
對一份經過挑選的年報，按照以下順序閱讀，可能會更為有效。
1、看審計報告，是否為標準意見。
2、看三張報表：對資產負債表，算一下“速動比率”，以該指標去衡量一下流動資產的質量(除房地產行業)，如果應收賬款過高又不是經常性或季節性的話，那么對利潤要打一個現金流回收的折扣。對利潤表中，推算主營業務利潤率的高低，判斷相關公司主業經營狀況。對現金流量表，關注經營性現金流大于凈利潤的公司，因為他們的業績較保證。
3、關注“主營業務分行業、產品情況表”中的各產品或分行業的毛利率及增減情況，選擇毛利率較高且呈增長趨勢的公司重點跟蹤。
4、關注股東情況表，對股東戶數減少，又是QFII、基金等機構入駐的個股，如股價還沒有拉升，應重點跟蹤。
5、最后看董事會報告中的“管理層討論與分析”部分，并關注或有事項。
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