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在狗年開市之前，大市已是連升8周，這在轉入熊市之后的中國股市中是極其罕見的，說明自去年中段啟動的本輪行情具有異乎尋常的強勢性質。然而即使是強勢市，按市場規律一般連升8周后起碼也要轉入一段調整。故此若從本周開始回調，亦是情理中事。這里有一點需要注意：連升8周只是指自然周而已，交易周實際上各只有7周———因為元旦后的一周與春節前的一周只有3個交易日，合成一周后本周才是真正的第8周。就技術分析而言，第8周是一關，第8周即使不調，第9周也要調。如市場態勢極強，短調后便能重拾升勢，則本輪行情
還有望延續下去，但首先要面臨20日前這道坎。換言之，20日前不能有效突破1300點這道大關（瞬間突破短期突破都不算），維系長達大半年之久的這道中級反彈大概就要畫上句號了。
近期（含春節前）的火爆場面背后，隱含著不少向淡的因素：首先是狗年首個交易日的紅盤高開———最長的陽線出現在一輪升浪已經持續兩個月之后，其值得警惕的因素應大于歡慶的成份，因為這不見得就是多么看好的信號，尤其是緊跟著次日又出現了帶量（去年8月18日年內天量以來）的本輪行情擺幅最大的振蕩，表明對后市的多空分歧空前加劇。當然從價量關系的觀點來看，周二滬深兩市成交318億元，與去年374億元的天量相比差之尚遠，仍不足以構成見頂的鑒證。倒是整輪行情的領頭羊與先行指標———中國石化與深成指———的表現更應引起我們的重視：中國石化在周三放巨量而未能再創新高，是典型的滯漲，難排見頂之嫌；而深成指同時與滬深綜指走勢背馳。這都說明主力的操作指向發生了變化。從樂觀的立場分析，是主力已開始試圖從漲幅已極可觀（不少品種已逾5%，盤子最大的中國石化亦從去年6月的3.11元升至日前最高的5.34元）的重倉品種撤出重新布局，大盤將隨熱點的轉移再蹈升軌。從悲觀的角度揣測，則是在大盤漲幅近300點超過二成之后，在1300點這一前期箱底（橫跨3年的大箱體）前選擇結束波段炒作。300點歷史上向來是中期炒作的目標，1300點以上又是一塊難啃的骨頭。主力有這個意圖是不奇怪的。
回顧元旦以來的三次沖擊波（不是波浪理論的“波”），每一波皆以銀行間回購與拆借市場的成交激增為背景，證明跨市場短線資金在行情中扮演了重要的角色。狗年開市的大陽線，也同樣是與節前這部份資金的介入密切相關。筆者認為：這反映了主力有意利用市場外圍資金而因央行加大投放量流動性異常充足及春節后通常會掀起一波“入市潮”，來實現其大舉抬拉借機派發的戰略目的。但隨著央行本周創紀錄式的回籠資金（凈回籠2500億元左右），該跨市場資金亦獲利回吐，加上技術上的調整要求，升市暫時休歇將無可避免。當然反彈仍會出現，行情也不會戛然而止，但1300點這道大關也不是輕易可以一蹴而就的。阮華
（日京／編制）
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