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從去年年末以來的這波行情，已經上漲230余點，1300點已近在咫尺。有人分析這是一波為股改營造氛圍的“人為牛市”，也有人分析這是一波資金推動的牛市，但還有人從國際期貨走勢得出啟示……
梳理漲升的原因，是為了判斷行情究竟能走多高。
期貨市場火爆助推神秘資金營造氛圍
毋庸置疑，本輪行情起始于神秘資金的護盤運作，尤其是中國石化的一系列信息充分折射出神秘資金極力護盤為股改營造極佳氛圍的動機。但想不到的是，去年11月底以來，全球商品期貨市場突然出現紅火勢頭，白糖、黃金、銅、鉛、鋅、鋁等品種均出現大漲，引起了基金對商品期貨概念股的追捧。
由此，當前市場形成了兩條主線：一是以中國石化為代表的護盤資金主線，二是以商品期貨概念股為代表的基金主線。而從以往走勢來看，一輪行情是否見頂，關鍵在于主線的做多動能是否衰退，巧合的是，近期的大盤盤中跳水與商品期貨概念股的急跌有著對應關系。
是否見頂要看兩條主線的走勢
有色金屬股經過長期大漲之后，的確存在著極大的獲利回吐壓力，尤其是山東黃金、馳宏鋅鍺、云鋁股份等翻番品種已經達到了一輪牛市的炒作目標，一旦全球商品期貨市場出現短暫性調整，必然會引發相關品種的急跌。
但對于一線指標股的護盤動能來說，則存在著繼續挖掘的潛力，一方面是因為中國石化牛氣的背后體現出神秘資金的意志，100億元的財政補貼充分提振了此類資金的底氣，更何況中國石化股改尚未進行，在目前H股與A股股價相差不大的情況下，中國石化雖不可能出現急升，但也難急跌。
護盤資金目前仍有拉升動意
由此可見，目前市場的做多動能已開始分化，在這樣的背景下，大盤再度大漲的概率已不大，但主線的做多動能依然存在，尤其是護盤資金的護盤對象尚有新的候選品種，而且股改未進入掃尾期。再者汽車、鋼鐵等行業已進入復蘇期，能夠給市場帶來新的炒作主題。所以，未來一段時間的上證指數可能會圍繞1230點至1320點進行震蕩，這也就意味著上證指數近期的高點并不一定成為本輪行情的最高點。
（日京／編制）
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