２００５ １０大商業(yè)遺憾

　　■本報記者 謝光飛

　　房價成本清單難產(chǎn)

　　事件：最先“吃螃蟹”的福州市物價局傳出消息，該局首推的“房價成本清單”將可能不再繼續(xù)發(fā)布，停止的理由是“來自各方面的壓力比較大”。在福州之后傳出即將推行

房價成本清單公示的浙江、江蘇兩省，也正面臨清單“難產(chǎn)”的問題。

　　點(diǎn)評：所謂的壓力有兩種�熞环N是可能產(chǎn)生的法律上的問題和技術(shù)操作上的疑難，這是擺得上臺面的；擺不上的臺面的是另一種壓力，也是關(guān)鍵性的壓力，那就是來自部分開發(fā)商以及其利益鏈條上的相關(guān)力量產(chǎn)生的阻力。

　　事實(shí)上，

　　６５．７％的人沒有醫(yī)療保險

　　事件：中國社會科學(xué)院發(fā)布的社會藍(lán)皮書《２００６年：中國社會形勢分析與預(yù)測》顯示，目前中國有６５．７％的人沒有任何形式的醫(yī)療保險，大約１／４的受訪者因?yàn)闊o力支付醫(yī)療費(fèi)用而放棄醫(yī)療。藍(lán)皮書指出，２００５年中國分別有二成的城鎮(zhèn)居民和二成六的農(nóng)民因費(fèi)用問題，在生病之時放棄去醫(yī)院治療。“看病貴”、“看病難”已經(jīng)成為２００５年大眾關(guān)心的一個焦點(diǎn)問題。

　　點(diǎn)評：中國醫(yī)療體制的畸形市場化恰恰是看病貴和難的根本原因。一個人一旦得了病，即便是生命垂危，如果他沒有錢，那么也休想進(jìn)入醫(yī)院和獲得無償救治，醫(yī)院已經(jīng)不是公共服務(wù)機(jī)構(gòu)。患者需要花高額費(fèi)用去和醫(yī)院做交易，使生命獲得拯救，救死扶傷已成為一種商品而非義務(wù)。

　　市場調(diào)節(jié)失靈導(dǎo)致醫(yī)療衛(wèi)生資源的配置不健全，醫(yī)療資源的市場化配置導(dǎo)致農(nóng)村醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)量的下降，而服務(wù)量的下降又導(dǎo)致能力的下降，兩者形成惡性循環(huán)。

　　大股東股改增持

　　遭遇“滑鐵盧”

　　事件：在股權(quán)分置改革中，四十多家上市公司采取了大股東承諾增持來保護(hù)流通股東權(quán)益，然而被市場寄予厚望的大股東增持承諾遭遇賬面巨虧。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止２００５年１２月２２日，共有１９家Ｇ股公司大股東投入了超過５９億元資金用于增持。股改激活以來，共有４５家公司大股東承諾投入約１１５億元資金用于二級市場增持以維持股價或提高持股比例，其中試點(diǎn)階段２０家，全面鋪開后２５家。已履行增持承諾的１９家公司中，只有Ｇ華發(fā)大股東賬面實(shí)現(xiàn)明顯盈利，Ｇ建投大股東實(shí)現(xiàn)微利，而其余大股東幾乎都處于被套狀態(tài)，賬面虧損已經(jīng)超過６．７億元。

　　點(diǎn)評：證監(jiān)會鼓勵控股股東股改后增持流通股�熌康氖潜苊夤�司股價非理性波動�熅S護(hù)投資者利益和上市公司形象。但５９億元的投入換來的卻是６．７億元的虧損�熾y怪大股東會接連放棄增持。

　　股權(quán)分置改革本質(zhì)上是利益格局的調(diào)整，非流通股東為獲得流通權(quán)而向流通股東支付對價，表面上看是一種市場行為、公平交易，但實(shí)際上這并非是真正意義上的市場行為。早在股權(quán)分置改革試點(diǎn)推出時，市場人士就指出“分散決策”可能是與虎謀皮。后來又有專家指出，所有者缺位也可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)在改革中流失。事實(shí)上，這都是在強(qiáng)調(diào)股改不完全是一種簡單的市場行為。在平衡利益、維護(hù)公平方面，政府是責(zé)無旁貸的。

　　股改后股市讓股民幾近絕望

　　事件：內(nèi)地股市陰跌不止，讓投資者幾近絕望。據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司有關(guān)渠道提供的信息：截至１１月３０日，滬深兩市共有Ａ股賬戶數(shù)量為７０２１．７８７萬戶，其中持有證券余額為零的賬戶數(shù)為４４７１．１８６６萬戶，占比高達(dá)６３．６８％。對于證券余額為零的賬戶�熓袌鐾ǔ７Q之為空賬戶。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示�熃刂粒保痹拢常叭闸煖�市Ａ股賬戶數(shù)共有３５８８．２０２６萬戶�熎渲锌召~戶數(shù)量為２１８２．４６６９萬戶�熣急葹椋叮埃�８２％；深市Ａ股賬戶數(shù)共有３４３３．５８４４萬戶�熎渲锌召~戶數(shù)量為２２８８．７１９７萬戶�熣急葹椋叮叮�６６％。

　　點(diǎn)評：內(nèi)地股市投資者大批離場，是因?yàn)槠淇床坏较Ｍ�。２００５年歲末在京滬穗等１２個大中城市、２０余家營業(yè)部對中小投資者的調(diào)查顯示，在２００５年的行情中，７７％的投資者虧損嚴(yán)重，１２％的投資者略有盈利，１１％的投資者基本持平。看來，股權(quán)分置改革給中小投資者帶來的利益未能實(shí)時顯現(xiàn)。

　　外資入股國有銀行

　　引發(fā)“賤賣”爭議

　　事件：２００５年６月，交通銀行在香港上市，其戰(zhàn)略投資者匯豐所持股份大幅增值，“賤賣”爭論由此拉開序幕。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，截至去年１０月末，已有２２家境外投資者入股了１７家中資銀行，總額超過１６５億美元，占國內(nèi)銀行總資本的１５％左右。

　　其中，交通銀行引進(jìn)匯豐銀行投資，獲得８６％的資產(chǎn)溢價；建行股權(quán)轉(zhuǎn)讓僅獲得１７％的凈資產(chǎn)溢價，中行獲得的溢價更低，只有１０％，而對工行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也只有１５％的溢價預(yù)期。建設(shè)銀行以每股２．３５港元的價格公開發(fā)售１２％的社會公眾股之前，曾以更低的價格引入了美國銀行作為其首個境外戰(zhàn)略投資者——引資２５億美元出讓建行近１０％股權(quán)。這些引發(fā)了“賤賣論者”的強(qiáng)烈批評。

　　點(diǎn)評：在國有體制下，國有銀行的幾萬億元不良貸款，才是中國最大的金融隱患；只有借助外力推動國有銀行改革以增強(qiáng)競爭力，才是最大的金融安全。中國金融部門資產(chǎn)質(zhì)量之優(yōu)劣，７０％以上取決于金融運(yùn)行的體制環(huán)境，絕非像將股份轉(zhuǎn)讓給外資那么簡單。中國銀行業(yè)的健康發(fā)展最終將取決于銀行業(yè)自身的公司治理水平、風(fēng)險管理水平和激勵約束機(jī)制。金融領(lǐng)域改革應(yīng)該也給國內(nèi)投資主體一個公平進(jìn)入的機(jī)會。

　　“國儲銅”兵敗國際基金

　　事件：各大媒體在２００５年１１月紛紛報道國家儲備局的一名交易員劉其兵神秘失蹤，他在倫敦金屬交易所�煟蹋停潘阶越�立２０萬噸的期銅空頭部位。國際對沖基金嗅到了中國在期貨市場行動的味道，瘋狂推高銅價。而國儲局從１１月開始，連續(xù)四周每周公開售２萬噸銅，自此，國儲局與國際對沖基金的大戰(zhàn)開始。雖然期間銅價稍有回落，但四次拍賣之后銅價終創(chuàng)新高，國儲局將１５萬空頭展期，將戰(zhàn)爭延續(xù)到２００６年。銀監(jiān)會主席劉明康承認(rèn)，“國儲銅”事件代價慘重。

　　點(diǎn)評：這場中國國家儲備局與國際基金在銅期貨上的對決，是２００５年中國經(jīng)濟(jì)的最后一戰(zhàn)。期貨價格的“話語權(quán)”就代表著定價的主動權(quán)。但實(shí)際情況是，中國的參與權(quán)很少，在產(chǎn)品交易規(guī)則、貿(mào)易規(guī)則制定方面的參與權(quán)也很有限，這與中國巨大的生產(chǎn)量、消費(fèi)量和經(jīng)濟(jì)實(shí)力是很不相稱的。

　　因此，如何應(yīng)對國際市場利用“中國因素”炒高銅等大宗商品的價格，如何積極參與國際組織、參與產(chǎn)品定價，利用期市來調(diào)控大宗商品價格，特別是如何彌補(bǔ)境外期貨監(jiān)管的真空地帶，應(yīng)該是此次國儲拋銅事件背后更深層、更長遠(yuǎn)的考慮。

　　中海油競購優(yōu)尼科失敗

　　事件：２００５年６月，中海油出資１８５億美元競購美國尤尼克石油公司，雖然報價高于美國雪佛龍公司，并且中海油還承諾今后不裁員，但是在中美兩國關(guān)系和能源戰(zhàn)略的大背景下，國企身份的中海油無論怎么解釋，仍然被認(rèn)為是國家行為，而非企業(yè)行為。８月２日，一場長達(dá)８個月之久、中國迄今為止涉及金額最多、規(guī)模最大的海外競購案以中海油的主動撤退而告終。

　　點(diǎn)評：并購一定是發(fā)展的最好渠道嗎？用于并購優(yōu)尼科的大筆資金可以直接投資到中亞和中東的石油產(chǎn)地，也可以參與期貨貿(mào)易等等。

　　中海油為了維護(hù)公司利益，主動退出這場前景不明的競購案，為實(shí)事求是之舉。中海油收購優(yōu)尼科雖未獲成功，但其適時的退出，一方面表明中海油的競購?fù)耆�源自商業(yè)標(biāo)尺；另一方面，也對照出美國在這一問題上本不該有的泛政治化立場。這次失敗也讓很多中國企業(yè)認(rèn)識到市場的復(fù)雜。

　　海爾集團(tuán)退出美泰克競購戰(zhàn)

　　事件：２００５年７月，海爾集團(tuán)退出了對美國家電企業(yè)美泰克的收購爭奪。雖然海爾對美泰克的市場地位、制造能力都很欣賞，但是在機(jī)會面前，海爾首先看到了成本。海爾高層說：“我們考慮的是，如果白給我們，海爾能不能把美泰克扭虧？最后我們發(fā)現(xiàn)非常困難。”

　　點(diǎn)評：大部分的并購或交易對企業(yè)的管理者來講都是左右為難的事情，因?yàn)椴①徔赡軙�破壞企業(yè)的價值。美國著名企業(yè)管理機(jī)構(gòu)科爾尼公司多年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，只有２０％的并購案例能夠?qū)崿F(xiàn)最初的設(shè)想。

　　海爾集團(tuán)其實(shí)是很有希望成為國際性知名品牌的，但若它收購了美泰克，今后海爾集團(tuán)還要面臨處理“海爾”與“美泰”這兩大品牌在美國市場的推廣等問題。放棄可能是一種明智的選擇，因?yàn)橼A利畢竟是企業(yè)的唯一目的。

　　上汽與羅孚兼并重組失敗

　　事件：２００５年４月８日，為英國羅孚汽車公司與上汽“聯(lián)姻”一事已“竭盡所能”的英國貿(mào)工部官員帶著遺憾在上海浦東機(jī)場登上了回國的飛機(jī)，在上汽大廈里已合并辦公多日的羅孚亞太采購項(xiàng)目小組也于同一天黯然撤出。人們注意到，從２００４年９月開始，上汽接過羅孚拋過來的“繡球”，雙方正式就兼并重組進(jìn)行洽談。２００５年２月，羅孚的新聞發(fā)言人丹尼爾·沃德還底氣十足地向業(yè)界宣布他們與上海汽車工業(yè)集團(tuán)的合作已成定局，中英兩家汽車公司的合作只是一個時間問題。但最終，經(jīng)過審計(jì)后上汽發(fā)現(xiàn)，羅孚的財(cái)務(wù)狀況非常糟糕。這一樁“婚姻”失敗了。

　　點(diǎn)評：上汽 “聯(lián)姻”羅孚的確可以推動上汽的技術(shù)研發(fā)，但在實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)之前，上汽何時才能填滿羅孚前期的財(cái)務(wù)大洞呢？

　　國外相關(guān)的政治環(huán)境、市場環(huán)境乃至社會環(huán)境都會對中國企業(yè)參與跨國經(jīng)營造成一定影響。在此情況下，企業(yè)若不具備獨(dú)特競爭優(yōu)勢，跨國經(jīng)營將會變成負(fù)擔(dān)，甚至給企業(yè)帶來意想不到的災(zāi)難。因此，適時的退出對企業(yè)來說是一件好事。

　　ＵＴ斯達(dá)康未獲３Ｇ牌照

　　先期數(shù)億投資化為泡影

　　事件：ＵＴ斯達(dá)康押寶于３Ｇ。２００３年３月，ＵＴ斯達(dá)康斥資１億美元收購了３ＣＯＭ子公司ＣｏｍｍＷｏｒｋｓ的部分資產(chǎn)，換來與ＵＴ斯達(dá)康互補(bǔ)的電信系統(tǒng)產(chǎn)品，并獲得了其擁有的ＣＤＭＡ２０００的大量專利。與此同時，ＵＴ斯達(dá)康與大唐電信正式簽署合作協(xié)議，共同開發(fā)ＴＤ－ＳＣＤＭＡ系統(tǒng)設(shè)備。此外，ＵＴ斯達(dá)康還自行研發(fā)ＷＣＤＭＡ端到端產(chǎn)品，并在北京和上海建立了實(shí)驗(yàn)網(wǎng)。然而２００５年１１月３日，ＵＴ斯達(dá)康公布的第三季度財(cái)報表明其凈虧損４億美元。就在ＵＴ斯達(dá)康宣布轉(zhuǎn)型主攻ＩＰＴＶ、收縮３Ｇ的決定前后，信息產(chǎn)業(yè)部官員對外公布，３Ｇ牌照發(fā)放的時機(jī)已到。

　　點(diǎn)評：２００５年年底，ＵＴ斯達(dá)康決定將徹底放棄ＷＣＤＭＡ技術(shù)，而該公司在此項(xiàng)技術(shù)上已投入的十幾億元就此成為泡影。ＣＤＭＡ２０００與ＷＣＤＭＡ、ＴＤ－ＳＣＤＭＡ并列全球三大３Ｇ標(biāo)準(zhǔn)。ＵＴ斯達(dá)康成為中國３Ｇ押寶戰(zhàn)中不堪重負(fù)的第一家設(shè)備商。

　　在ＵＴ斯達(dá)康為３Ｇ準(zhǔn)備一切的時候，其公司的主要收益仍依賴于令其一炮火紅的