金融交易所借國債期貨破題？

http://whmsebhyy.com 2006年01月21日 03:27 都市快報

　　日前獲悉，金融交易所已經獲得國務院批準。未來的金融交易所將采用公司制，而非現有交易所普遍采用的會員制。包括股指期貨、國債期貨、外匯期貨在內的金融衍生產品都將在該交易所上市。

　　據有關人士透露，在金融交易所上市的首個交易品種極可能在股指期貨和國債期貨之間進行選擇。另據上海證監局一位人士透露，金融交易所現在只是通過了國務院的批準，

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其他的各種細節還在爭執之中。

　　股指期貨VS國債期貨

　　“（對于首只上市的品種）現在爭論最多的是到底先上股指期貨還是國債期貨。”上海社科院

資本市場研究室成員韓漢君教授說道，“兩個品種都有優勢又都有風險。”

　　據韓教授介紹，如果先上股指期貨的話，可能市場的基礎還不夠牢固。

股權分置改革還在進行，估計要到今年年底才能完成，也就是說要有2/3的上市公司完成股改之后才能推出股指期貨。相比之下，國債期貨推出的市場基礎要牢固得多。

　　韓教授認為，國債期貨的上市實質上沒有任何障礙，現在很多反對者的意見主要還是受到了當年國債風波的影響，認為國債期貨的風險會非常高。而某交易所負責人在此前接受記者采訪時曾明確指出，股指期貨將在“其他（非現有）的交易所推出。”

　　公司制交易所

　　“現在金融交易所唯一能確定的一點是，它將來的組織形式肯定是公司制的而非會員制。”上述上海證監局人士肯定地說。據他介紹，由于各大交易所都希望參股其中，這種參股的形式便導致了該交易所最終的組織形式只能是公司制的。

　　據韓教授分析，公司制和會員制主要的不同之處在于出資方不同。公司制的出資方是股東，而會員制的出資方則是會員。現在我國的其他交易所的組織形式基本都是會員制的。如

證券交易所的會員是證券公司和基金公司等，那么它應該由這些公司出資。期貨交易所則相應地應該由期貨經紀公司出資。

　　其次，韓教授還認為，會員制是一個非盈利機構，而公司制是一個盈利機構。“公司制的交易所應該比會員制更符合當今的潮流，很多世界上大的交易所都改為公司制了，并且有的已經上市了。”

　　而據記者了解，由于中國的這種交易所會員制的畸形發展，有些交易所已有長達多年未召開會員大會，而在會員制中則明確規定，會員大會是交易所的一個權力機構。

　　選址待定

　　前期曾有一些媒體報道稱“金融交易所將由上海、深圳證券交易所和上海、大連、鄭州三家商品交易所等5家交易所各占20%股份。”而據上海證監局一位人士透露，此類消息并不屬實。

　　另據上述證監局人士透露，出資之所以沒有最終決定是因為，金融交易所這一香餑餑不僅幾大交易所要爭，連外匯交易中心以及黃金交易中心也想在其中參股。

　　在國外金融期貨的交易量占到了整個期貨交易的大部分交易量，這其中的交易手續費的收入對于交易所來說是十分誘人的。韓教授認為，到目前為止到底是否落戶在上海，管理層并沒有對此明確地表態。“雖然在決策時，對于落戶上海的傾向性意見較多，但還是沒有做出最終的決定。”(黃嶸都市快報)

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