可否淘金“新三板”【盤面直擊】

　　本報特約作者  桂浩明  發(fā)自上海

　　記得一年前的這個時候，管理層曾經(jīng)出臺了一個有關(guān)法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的規(guī)定，其中心內(nèi)容是為上市公司中不可流通的法人股提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓的平臺。此規(guī)定一出，引起了市場大嘩，結(jié)果該項(xiàng)業(yè)務(wù)并未能真正開展。

　　幾個月以后，股權(quán)分置改革開始，市場環(huán)境發(fā)生了很大的變化，這個法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的規(guī)定也就自然失去了存在的必要。

　　不過，最近市場又冒出了一個新業(yè)務(wù)：中關(guān)村非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。其內(nèi)容是為在北京中關(guān)村科技園區(qū)的非上市公司股份轉(zhuǎn)讓提供平臺。像這種專為某一特定園區(qū)內(nèi)非上市公司股份提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的交易系統(tǒng)，到現(xiàn)在為止還是僅此一家，由于它不隸屬于滬深證券市場的主板和中小企業(yè)板，同時在股份轉(zhuǎn)讓模式上又有點(diǎn)接近于一些券商所搞的股權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)（提供這個服務(wù)的交易系統(tǒng)被人們俗稱為“三板”），因此也就有人稱其為“新三板”。

　　無論是去年要搞而沒有搞成的法人股轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，還是今年正準(zhǔn)備推出的中關(guān)村非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，在某種意義上都可以視為管理層在建立多層次

　　但是，人們對即將開始運(yùn)轉(zhuǎn)的“新三板”，還是可以抱有希望的。為什么呢？法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的不成功，在于當(dāng)時主板市場的投資者害怕這樣一來廉價的法人股會對主板市場公眾股產(chǎn)生沖擊，會分流其資金。

　　與此同時，法人股規(guī)模很大，情況復(fù)雜，轉(zhuǎn)讓操作也不那么簡單，輕率推出的轉(zhuǎn)讓服務(wù)系統(tǒng)也的確顯得不適應(yīng)。

　　至于“三板”市場，主要接納在主板被退市的公司，質(zhì)量很差，當(dāng)然也就無法吸引投資者關(guān)注了。而現(xiàn)在的“新三板”，則定位成專門為中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的非上市公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，不能說那里的企業(yè)都很好，但是畢竟其中也有不少盡管還沒有能夠達(dá)到在主板市場上市的要求，但經(jīng)營水平不低，成長性突出的企業(yè)。中關(guān)村園區(qū)實(shí)際上充當(dāng)了這些企業(yè)孵化器的功能，而孵化到了一定程度，就需要在

　　可以想像的是，在“新三板”中，人們能夠發(fā)現(xiàn)一些具有良好前景的公司，投資這些公司，有希望在未來獲得超額的回報。當(dāng)然，也存在選擇不當(dāng)蒙受損失的可能，而這就是風(fēng)險投資的代價了。在這個意義上，“新三板”是存在淘金機(jī)會的。

　　值得注意的是，“新三板”在設(shè)計上是按照全流通理念進(jìn)行的，同時也對投資者提出了一定的要求，這就使得其起點(diǎn)比較高，有希望發(fā)展成為一個成熟的OTC市場。因此，投資者不妨對“新三板”，特別是對將掛牌的“新三板”公司予以重點(diǎn)關(guān)注，也許這里真的存在獲取重大利益的機(jī)會。

　　當(dāng)然，作為一個新興的市場，必然還有不少不成熟的地方，所以在介入之前，還需要對此有思想準(zhǔn)備，一定要認(rèn)真考慮其風(fēng)險因素。

　　注：1月23日起，“新三板”將為中科軟科技股份有限公司和北京世紀(jì)瑞爾技術(shù)股份有限公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)試點(diǎn)。

　　《國際金融報》(2006年01月18日第八版)