以規(guī)范方式尋挖商機

　　記者 李慧慧

　　如果你做投資的話，也許你習慣從嶄新的市場中尋找商機。但最近越來越多的信息表明，投資二手市場，以舊翻新或“廢物利用”可能會獲得更多的收益。按照國家有關規(guī)定，銀行的“不良資產(chǎn)”可以通過拍賣、推介、產(chǎn)權(quán)置換、捆綁銷售等多種形式進行處置，這就為眾多的企業(yè)和個人提供了新的商機。日前《融資導刊》記者專訪了有多起銀行重組成功

經(jīng)驗的我國最大的律師事務所金杜律師事務所合伙人王立新律師。

　　不良資產(chǎn)超過一萬億

　　《融資導刊》：中國目前不良資產(chǎn)的大致情況是怎樣的？能否估計一下大概的數(shù)字？

　　王立新：據(jù)統(tǒng)計，去年9月末，全部商業(yè)銀行（包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行）不良貸款余額1.3萬億元，比年初減少5502億元，不良貸款率為8.6%，首次下降到一位數(shù)，比年初下降4.3個百分點。資本充足率達到8%要求的商業(yè)銀行已達35家，其資產(chǎn)占全部商業(yè)銀行總資產(chǎn)的68.1%。今年以來，銀監(jiān)會會同各地政府通過資產(chǎn)置換、不良資產(chǎn)剝離等多種方式對高風險城市商業(yè)銀行實施改造重組。遼寧、黑龍江、江西、山東、重慶、廣東、四川等省（市）及有關地市政府先后投入233億元人民幣，支持28家城市商業(yè)銀行進行了不良資產(chǎn)置換，資產(chǎn)質(zhì)量得到明顯改善。

　　不良資產(chǎn)中商機無限

　　《融資導刊》：按照國家有關規(guī)定，銀行的“不良資產(chǎn)”可以通過拍賣、推介、產(chǎn)權(quán)置換、捆綁銷售等多種形式進行處置，有業(yè)內(nèi)人士說，這就為眾多的企業(yè)和個人提供了新的融資商機。您對此是怎么認為的？

　　王立新：不良資產(chǎn)并不是不好的資產(chǎn)，有相當一部分不良資產(chǎn)是由于嚴重缺乏續(xù)投資金而造成的，項目本身具備可觀的潛在經(jīng)濟效益。不少項目在銀行手里是不良資產(chǎn)，但在投資者眼里卻是價值無限。比方，曾經(jīng)有一次在不良資產(chǎn)處理的項目中有一個商場位置很好，它當時的租金每年只有幾百萬元，但國外投資機構(gòu)評估之后說，如果它們拿到了這個項目，一年起碼有3000萬元的租金收入。所以說，不良資產(chǎn)中還是商機無限的。

　　不良資產(chǎn)處置過程缺乏監(jiān)管

　　《融資導刊》：有金融人士認為，四大資產(chǎn)管理公司處理不良資產(chǎn)的回收率不樂觀，你認為原因在哪里？

　　王立新：據(jù)國家審計署人士透露，作為去年國家審計署的審計重點，四家金融資產(chǎn)管理公司(AMC)現(xiàn)已被查出各類違規(guī)和管理不規(guī)范問題資金700多億元，發(fā)現(xiàn)案件線索38件、涉案資金67億元。

　　李金華在報告中表示，四家AMC存在三方面重大問題：一是不良資產(chǎn)收購把關不嚴，造成相當一部分金融債權(quán)難以落實。一些銀行為甩掉包袱、逃避責任，借剝離貸款掩蓋以前年度違規(guī)經(jīng)營造成的損失。二是弄虛作假，暗箱操作，低價處置債權(quán)，造成國有資產(chǎn)流失。三是一些AMC財務管理松弛，虛報、挪用回收資金的情況時有發(fā)生，甚至采取虛報冒領、截留收入、虛列費用等手段，將資金用于發(fā)高額工資及獎金補貼等。

　　另外，銀監(jiān)會日前在“不良資產(chǎn)交易監(jiān)管機制課題組”完成的一份《金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)交易監(jiān)管研究》報告。簡單的指責演化為更具實用性的“五個問題”。在“五個問題”中，除“不良資產(chǎn)收購非市場化”、“處置透明度不高，難以實現(xiàn)回收價值最大化”兩項內(nèi)因外，報告對業(yè)內(nèi)眾所周知的“法律和制度環(huán)境不利于不良資產(chǎn)交易的規(guī)范發(fā)展”做出了詳盡的舉例分析。而“外資積極介入不良資產(chǎn)交易，但制度規(guī)范沒有及時跟進”作為制約外資進入的原因也被首次正式提出。

　　影響經(jīng)濟發(fā)展的毒瘤

　　《融資導刊》：那么不良資產(chǎn)對中國金融業(yè)以及經(jīng)濟發(fā)展有何影響？

　　王立新：據(jù)統(tǒng)計，自1980年以來，130多個國家，也即幾乎占國際貨幣基金組織成員國總數(shù)的3/4，經(jīng)歷了銀行業(yè)的嚴重問題，而直接損害銀行穩(wěn)健經(jīng)營和安全，導致金融危機、銀行危機產(chǎn)生的最重要問題則是銀行的不良資產(chǎn)。

　　由于我國國有銀行屬于國家銀行，其不良資產(chǎn)實際上不是銀行而是財政的，因此，國家承擔了巨大的風險責任。如果國有銀行的不良資產(chǎn)比例過高，將直接影響中央財政收入，損害銀行的國際聲譽，制約了金融業(yè)的進一步對外開放。并且由于社會貨幣的大量沉淀，將迫使央行超量投放基礎貨幣，形成隱性的通脹壓力，嚴重影響我國的社會經(jīng)濟安全。

　　不良資產(chǎn)多姓“國有”

　　《融資導刊》：您覺得與國外相比，我國的不良資產(chǎn)現(xiàn)狀有什么特性？

　　王立新：與國外銀行的不良資產(chǎn)相比，我國銀行不良資產(chǎn)有其自身的特殊性。就其特殊的利益關系來看，在國外，企業(yè)和銀行都是獨立的市場經(jīng)濟主體，銀企關系比較清楚，而在我國，由于國有商業(yè)銀行和國有企業(yè)都是國有的，國有商業(yè)銀行的不良債權(quán)和國有企業(yè)的債務是同一問題的兩個方面，銀行處置不良資產(chǎn)的過程其實也是政府解脫企業(yè)沉重包袱的過程，銀行處置不良資產(chǎn)，無論是時間上、還是空間上都不可能越離地方政府。

　　我國國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)大體來自五個方面：大約有30%來自于各級政府直接的行政命令和行政干預；大約有30%來自為支持國有企業(yè)所造成的；大約有10%來自于地方的行政環(huán)境和司法環(huán)境；大約有10%左右來自于國家主導的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括主動關停并轉(zhuǎn)有些企業(yè)；另約有20%左右來自于銀行自身經(jīng)營管理的問題。

　　民營企業(yè)可利用信息優(yōu)勢

　　《融資導刊》：那么民營企業(yè)應循怎樣的途徑進入不良資產(chǎn)處理領域？

　　王立新：沒有足夠多的不良資產(chǎn)處置機構(gòu)，沒有中小處置機構(gòu)，不良資產(chǎn)處置的渠道太窄，這就是中國不良資產(chǎn)交易市場的現(xiàn)實，解決的方法就是必須吸引更多的機構(gòu)進入這個市場。

　　不良資產(chǎn)是一個信息嚴重不對稱的行業(yè)，賺錢主要是靠信息不對稱賺錢。誰能獲得更多的信息，將決定誰能獲得更大的價值，從這個角度上講，最能獲得信息的應該是國內(nèi)的企業(yè)，而不是外資投行。所以說民營企業(yè)要發(fā)揮自己的有利條件，加快步伐進入不良資產(chǎn)處理領域。

　　相關鏈接：國際模式各有特色

　　在國際上，隨著貿(mào)易自由化、資本國際化以及金融全球化的進程，自上世紀80年代，許多國家及地區(qū)的銀行業(yè)出現(xiàn)了巨額不良資產(chǎn)，這些不良資產(chǎn)的出現(xiàn)，危及銀行自身的生存，影響本國銀行業(yè)的發(fā)展，進而成為影響本國金融體系的穩(wěn)定和經(jīng)濟健康發(fā)展的隱患。為消除隱患，各國政府和銀行業(yè)不斷探索和努力，逐漸形成各具特色的處理模式。

　　歐州模式

　　它是在企業(yè)陷入困境時，普遍采取銀行間重組、放松管制和關閉清算三種方式。他們專門制定了“銀行與企業(yè)財務重組法”，采取銀行為主導的庭外協(xié)議式重組，銀行貸款回收率高，而且推動了企業(yè)改革。

　　美國模式

　　上世紀末，美國成立了重組信托公司，專門接管和處置商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)。該公司的做法是在不沖斥市場的前提下，盡快地出售資產(chǎn)。對于債權(quán)及股權(quán)的出售，一般委托金融機構(gòu)以拍賣方式賣出。另外他們還采取賣方信貸、資產(chǎn)分斷處理方式吸引買家。

　　日本模式

　　1998年9月，日本開始實行“關于通過SPC實行資產(chǎn)流動化的法律”，SPC是仿照美國資產(chǎn)

　　韓國模式

　　韓國成立資產(chǎn)管理公司，綜合運用不良資產(chǎn)拍賣、

　　由上述各國模式來看，從世界范圍來講，在不良資產(chǎn)高峰期，成立資產(chǎn)管理公司，通過一段較長時期集中逐步處理不良資產(chǎn)成為一個成功的典范。如今我國也已經(jīng)采取了這一辦法，將大量的不良資產(chǎn)剝離到了四大金融資產(chǎn)管理公司。

　　（金陵／編制）