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昨天，央行發(fā)布的2005年四季度最新貨幣運(yùn)行情況報(bào)告顯示，截至去年12月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到了8189億美元，同比增長(zhǎng)34．3％，直追第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)日本。這意味著中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模沖上新高點(diǎn)，業(yè)界對(duì)外匯儲(chǔ)備2005年突破8000億美元的預(yù)測(cè)也從正面得到了驗(yàn)證。那么，巨額的外匯儲(chǔ)備下一步該如何運(yùn)作？它的持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)瞬息萬(wàn)變的金融市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)怎樣的影響？
作為世界第二大外匯儲(chǔ)備國(guó)，中國(guó)在國(guó)際金融舞臺(tái)上扮演著日益重要的角色。早在今年1月6日，國(guó)家外管局局長(zhǎng)胡曉煉就表示，要在新的一年里“探索更加有效運(yùn)用儲(chǔ)備資產(chǎn)的方式，進(jìn)一步優(yōu)化外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)拓寬外匯儲(chǔ)備投資領(lǐng)域”。在普通人眼里，這只是一個(gè)框架性的政策展望，但敏感多變的國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)聞風(fēng)而動(dòng)。
6日之后，出于對(duì)中國(guó)等主要外匯儲(chǔ)備國(guó)將分散外匯儲(chǔ)備的擔(dān)憂，美元匯率一路走低，美元／日元比價(jià)跌至去年10月17日來(lái)最低水平。本月10日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾高調(diào)回應(yīng)表示“不怕中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債”。13日，央行行長(zhǎng)周小川也出面澄清表示，央行沒(méi)有出售美元資產(chǎn)的打算，也從未聽(tīng)說(shuō)過(guò)會(huì)用外匯儲(chǔ)備購(gòu)買(mǎi)石油儲(chǔ)備的計(jì)劃，隨后人民幣連續(xù)上漲十余日的勢(shì)頭在新年后出現(xiàn)首次回落。
為何市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備變動(dòng)如此敏感？而外管局的一個(gè)信號(hào)為何又得到了海內(nèi)外各方如此迅速回應(yīng)？根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，日本外匯儲(chǔ)備在去年12月底達(dá)到8400億美元以上，而我國(guó)與其300億美元左右的差距讓更多的人士認(rèn)為：中國(guó)外匯儲(chǔ)備有望趕上日本，中國(guó)將成為世界上第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。
雖然外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)意味著國(guó)力的增強(qiáng)，但這并不表示其數(shù)量越多越好。中國(guó)社科院世界政治與經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)助理何帆認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的最佳范圍是4000億－5000億美元。如果上述數(shù)據(jù)與8189億美元的最新外匯儲(chǔ)備額相對(duì)應(yīng)，則現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備就已經(jīng)比“最佳范圍”高出了將近1倍！這就在一定程度上對(duì)中國(guó)政府外匯資金管理能力提出了嚴(yán)峻考驗(yàn)。
在人民幣日趨走強(qiáng)的大趨勢(shì)下，海內(nèi)外多位專家認(rèn)為，今年人民幣升值幅度在3％左右，而這也意味著，一旦美元貶值，外匯儲(chǔ)備也就面臨大幅縮水的危險(xiǎn)。另外，外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，也加大了外匯占款壓力，造成金融調(diào)控難度，而且也會(huì)進(jìn)一步加劇貿(mào)易摩擦。
因此，北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉建議，應(yīng)該借鑒東亞主要經(jīng)濟(jì)體普遍采取的雙層模式對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行管理，由財(cái)政部及其下屬的外匯基金或者平準(zhǔn)基金構(gòu)成外匯儲(chǔ)備的主體，運(yùn)用儲(chǔ)備干預(yù)外匯市場(chǎng)的決策以及儲(chǔ)備管理的指引意見(jiàn)均由財(cái)政部確定，中央銀行則依據(jù)財(cái)政部擬定的原則和指引，負(fù)責(zé)對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行日常管理。這樣可以極大地發(fā)揮外匯儲(chǔ)備的財(cái)政功能，而不至于使外匯儲(chǔ)備成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的包袱。
和平 Ｊ036
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